Whalesbook
ऑर्डर्सचा रेकॉर्ड ब्रेक
या तिमाहीत कंपनीला 52% ने वाढलेला ₹4,090 कोटी ऑर्डर्सचा इनफ्लो मिळाला, जो गेल्या 5 वर्षांतील सर्वोत्तम आहे. बेस ऑर्डर्समध्ये 27% ची वाढ दिसून आली, त्याचबरोबर मोठ्या ऑर्डर्स मिळवण्यातही कंपनी यशस्वी ठरली. विशेषतः, डेटा सेंटरमधील एका मोठ्या ऑर्डरमुळे इलेक्ट्रिफिकेशन सेगमेंटमध्ये 43% ची वाढ झाली. प्रोसेस ऑटोमेशनमध्ये 34% आणि रोबोटिक्स अँड डिसक्रिट ऑटोमेशनमध्ये तब्बल 283% ची वाढ नोंदवली गेली. यामुळे कंपनीचा ऑर्डर बॅकलॉग ₹10,470 कोटी वर पोहोचला आहे, जो मागील तिमाहीच्या तुलनेत 6% आणि मागील वर्षाच्या तुलनेत 12% जास्त आहे. यामुळे 2026 पर्यंत कंपनीच्या व्यवसायासाठी चांगली व्हिजिबिलिटी (visibility) मिळाली आहे. डेटा सेंटर्स, रिन्यूएबल्स, ऑटोमोटिव्ह आणि पायाभूत सुविधा (Infrastructure) यांसारख्या वेगाने वाढणाऱ्या क्षेत्रांकडून येणारी मागणी आणि सरकारचे वाढीव भांडवली खर्च (₹12.2 लाख कोटी) यामुळे या मागणीला आणखी बळ मिळत आहे.
नफ्यावर आलेले 'ब्रेक'
उत्पन्न आणि ऑर्डर्समध्ये वाढ असूनही, कंपनीच्या नफ्यावर मात्र दबाव कायम आहे. समायोजित EBITDA (Adjusted EBITDA) मध्ये 7% ची घट झाली आहे, तर मार्जिन 230 बेसिस पॉईंट्सने कमी होऊन 17.2% वर आले आहे. यामागे काही प्रमुख कारणे आहेत: प्रॉडक्ट मिक्समधील बदल, कमोडिटीच्या वाढत्या किमती, फॉरेक्स (Forex) मधील अस्थिरता आणि QCO (Quality Control) नियमांमुळे वाढलेले इंपोर्टेड (Imported) साहित्य. कंपनीसाठी मटेरियल कॉस्ट (Material Cost) महसुलाच्या 61% पर्यंत वाढली आहे, जी मागील वर्षी 58% होती. QCO नियमांमुळे सप्टेंबर 2026 पर्यंत इंपोर्टेड साहित्यावर अवलंबून राहावे लागत आहे, ज्यामुळे खर्च आणि चलनवाढीचा धोका (Currency Risk) वाढला आहे. नवीन लेबर कोडमुळे कर्मचाऱ्यांवरील खर्चात अंदाजे ₹650 दशलक्ष वाढ झाली आहे. इलेक्ट्रिफिकेशन डिव्हिजनवर QCO आणि फॉरेक्समधील चढ-उतारांचा विशेष परिणाम झाला.
व्हॅल्युएशन आणि विश्लेषकांचे मत
सध्या ABB India चे शेअर व्हॅल्युएशन (Valuation) खूप जास्त आहे. कंपनीचा P/E रेशो 69x ते 75x च्या दरम्यान आहे, जो भारतीय इलेक्ट्रिकल इंडस्ट्रीच्या सरासरी 25.4x पेक्षा खूप जास्त आहे. कंपनीचे मार्केट कॅपिटलायझेशन (Market Capitalization) अंदाजे ₹1.26-1.28 लाख कोटी आहे. कंपनीची बॅलन्स शीट (Balance Sheet) मजबूत आहे, डेट-टू-इक्विटी रेशो (D/E Ratio) जवळजवळ शून्य, म्हणजेच 0.01 आहे. मात्र, या उच्च P/E मुळे अनेक अॅनालिस्ट्स (Analysts) साशंक आहेत. काही ब्रोकरेज हाऊसेसनी 'Buy' रेटिंग दिली आहे, जसे की Motilal Oswal ने लक्ष्य प्राईस (Target Price) ₹6,600 ठेवली आहे. तर JPMorgan ने 'Neutral' रेटिंग देत लक्ष्य प्राईस ₹6,001 ठेवली आहे. अनेक विश्लेषकांनी 'Hold' रेटिंग दिली असून, त्यांची सरासरी लक्ष्य प्राईस ₹5,374 ते ₹5,497 च्या दरम्यान आहे.
भविष्यातील दिशा
गुंतवणूकदारांसाठी मुख्य चिंता ही आहे की, मिळालेल्या मोठ्या ऑर्डर्सचे रूपांतर शाश्वत (sustainable) नफ्यात आणि मार्जिनमध्ये कसे होते. कमोडिटीच्या किमतीतील चढ-उतार, फॉरेक्स अस्थिरता आणि QCO नियमांमुळे येणारा खर्च या सर्वांचा नफ्यावर परिणाम होत आहे. बाजारात वाढती स्पर्धा देखील एक आव्हान आहे. कंपनीचे व्यवस्थापन (Management) अपेक्षा करत आहे की, QCO संबंधित खर्च स्थिर झाल्यावर आणि व्यवसायाचे प्रमाण (Volumes) वाढल्यावर मार्जिनमध्ये सुधारणा होईल. सरकारी धोरणे आणि पायाभूत सुविधांमधील गुंतवणूक कंपनीसाठी सकारात्मक असली तरी, ABB India ला आपल्या प्रीमियम व्हॅल्युएशनला (Premium Valuation) न्याय देण्यासाठी फायदेशीर वाढ (Profitable Growth) दाखवावी लागेल.