BEL शेअर तेजीत: गोल्डमन सॅक्सने 'Buy' रेटिंग कायम ठेवत ₹475 चे लक्ष्य दिले

BEL चे Q4 FY26 निकाल: महसुलात वाढ, मार्जिनमध्ये घट

Bharat Electronics Limited (BEL) ने आर्थिक वर्ष 2026 च्या चौथ्या तिमाहीचे (Q4 FY26) निकाल जाहीर केले आहेत. या तिमाहीत कंपनीचा महसूल मागील वर्षाच्या तुलनेत 11.7% ने वाढून ₹10,224.4 कोटी झाला. सातत्यपूर्ण कामकाज आणि मजबूत ऑर्डर व्हिजिबिलिटीमुळे कंपनीला हा महसूल वाढविण्यात यश आले आहे. तथापि, कमाई, व्याज, कर, घसारा आणि परिशोधनापूर्वीचा नफा (EBITDA) मागील वर्षाच्या तिमाहीच्या तुलनेत 5.9% ने वाढून ₹2,981.6 कोटी झाला. यामुळे, EBITDA मार्जिन 160 बेसिस पॉईंट्सने कमी होऊन 29.2% वर आले, जे मागील वर्षी 30.8% होते. तिमाहीसाठी करानंतरचा नफा (PAT) 4.7% वाढून ₹2,226 कोटी इतका झाला. अहवालानुसार, वाढलेला घसारा (depreciation) आणि कमी झालेले इतर उत्पन्न (other income) यामुळे PAT विश्लेषकांच्या अंदाजापेक्षा कमी राहिला. संपूर्ण आर्थिक वर्ष 2025-26 साठी, BEL ने 16.15% महसूल वाढ नोंदवत ₹27,479.63 कोटी कमावले आणि PAT मध्ये 14.38% वाढ करत ₹6,048.48 कोटी मिळवले.

मजबूत ऑर्डर बुकमुळे BEL च्या भविष्याला बळ

BEL कडे 1 एप्रिल 2026 पर्यंत ₹73,882 कोटींचा मोठा ऑर्डर बुक आहे. हा भरीव बॅकलॉग पुढील कालावधीसाठी मजबूत महसूल व्हिजिबिलिटी देतो, जो 2.7 पट च्या निरोगी बुक-टू-बिल रेशोमध्ये दिसून येतो. या निकालांनंतर, गोल्डमन सॅक्सने BEL वरील 'Buy' रेटिंगची पुष्टी केली आहे आणि टार्गेट प्राईस ₹475 ठेवली आहे. सर्व्हे केलेल्या 27 विश्लेषकांमध्ये 'Buy' रेटिंगचे एकमत आहे.

व्हॅल्युएशन आणि संरक्षण क्षेत्रातील तेजी

BEL चे सध्याचे प्राईस-टू-अर्निंग (P/E) रेशो, मे 2026 च्या मध्यापर्यंत सुमारे 52-53 आहे, जे त्याच्या 10 वर्षांच्या सरासरी 25.56 पेक्षा बरेच जास्त आहे. हे व्हॅल्युएशन भविष्यातील मजबूत वाढीची अपेक्षा दर्शवते. Hindustan Aeronautics Ltd (HAL) चे 35.8 P/E आणि Mazagon Dock Shipbuilders Ltd चे 40.0 P/E यांसारख्या प्रतिस्पर्ध्यांच्या तुलनेत BEL चे व्हॅल्युएशन थोडे महाग दिसत आहे. तथापि, संरक्षण क्षेत्र सरकारी धोरणे, वाढलेले भांडवली वाटप आणि स्वदेशीकरण तसेच निर्यातीवर लक्ष केंद्रित करण्याच्या फायद्यांमध्ये आहे. FY26-27 साठी भारतीय संरक्षण बजेट 15% ने वाढून ₹7.84 ट्रिलियन होण्याची शक्यता आहे, ज्यात भांडवली खर्चात 21.8% वाढ होईल. हे अनुकूल वातावरण BEL च्या वाढीच्या शक्यतांना पाठबळ देते.

व्हॅल्युएशन चिंता आणि मार्जिनवरील दबाव

महसूल वाढ आणि मजबूत ऑर्डर बुक असूनही, Q4 मध्ये EBITDA मार्जिनमध्ये झालेली घट चिंतेचा विषय आहे. वाढलेला घसारा आणि इतर परिचालन खर्च प्रभावीपणे व्यवस्थापित न केल्यास नफ्यावर परिणाम करू शकतो. BEL चा P/E रेशो 50 पेक्षा जास्त असणे, हे त्याच्या ऐतिहासिक सरासरी आणि अनेक प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत लक्षणीय आहे, ज्यामुळे काही विश्लेषक स्टॉकला 'थोडा ओव्हरव्हॅल्युड' मानतात. संरक्षण क्षेत्रात सकारात्मक ट्रेंड दिसत असले तरी, मार्जिनची सातत्यपूर्ण कामगिरी आणि मोठ्या ऑर्डर बुकचे कार्यक्षम व्यवस्थापन महत्त्वाचे ठरेल. BEL चा P/E रेशो ऐतिहासिकदृष्ट्या बदलत राहिला आहे, जून 2021 मध्ये 445.42 च्या शिखरावर आणि सप्टेंबर 2015 मध्ये 0 च्या नीचांकी पातळीवर पोहोचला होता. सध्याचा P/E रेशो मागील वर्षाच्या 36.96 पेक्षा लक्षणीयरीत्या वाढला आहे. या उच्च गुणोत्तरामुळे स्टॉकची सध्याची किंमत योग्य ठरवण्यासाठी बाजाराच्या अपेक्षा पूर्ण करणारी किंवा त्याहून अधिक सातत्यपूर्ण कमाईची आवश्यकता आहे.