Novartis AG: $11 अब्ज डॉलर्सचे बाँड्स विकले! Avidity Biosciences च्या खरेदीसाठी मोठी डील, पण कर्जाचा बोजा वाढला

$11 अब्ज डॉलर्सच्या बाँड्सची विक्री

सोमवारी, १७ मार्च २०२६ रोजी, Novartis AG ने $11 अब्ज डॉलर्सचे इन्व्हेस्टमेंट-ग्रेड बाँड्स जारी केले. हा त्या दिवशी सुमारे $26 अब्ज डॉलर्सच्या एकूण ऑफरिंग्जमधील सर्वात मोठा हिस्सा होता. या मोठ्या प्रमाणावरील कर्जाची उभारणी Avidity Biosciences च्या $12 अब्ज डॉलर्सच्या अधिग्रहणासाठी घेतलेल्या ब्रिज लोनची (bridge loan) परतफेड करण्यासाठी केली जात आहे. हा बाँड सेल तीन ते ३० वर्षांपर्यंतची मुदत असलेल्या सात वेगवेगळ्या ट्रान्चेसमध्ये (tranches) विभागलेला आहे. यातून स्पष्ट होते की, बाजारातील आव्हानात्मक परिस्थिती असूनही Novartis आपल्या महत्त्वाकांक्षी वाढीसाठी कर्जाचा वापर करत आहे.

Avidity Bio च्या अधिग्रहणाने वाढेल पाइपलाइन

Avidity Biosciences चे अधिग्रहण Novartis च्या धोरणाचा एक महत्त्वाचा भाग आहे, ज्याद्वारे कंपनी न्यूरोसायन्स (neuroscience) आणि इम्युनोलॉजी (immunology) सारख्या मुख्य क्षेत्रांमध्ये नाविन्यपूर्ण औषध विकासावर अधिक लक्ष केंद्रित करेल. Avidity चे अँटीबॉडी ऑलिगोन्यूक्लियोटाइड कॉन्ज्युगेट्स (AOCs™) प्लॅटफॉर्म स्नायूंच्या ऊतींपर्यंत (muscle tissue) आरएनए थेरपीटिक्स (RNA therapeutics) पोहोचवतो. हे जनुकीय न्यूरोमस्क्युलर रोगांच्या उपचारांमधील एक प्रमुख आव्हान सोडवण्यासाठी उपयुक्त ठरू शकते. या तंत्रज्ञानामुळे, तसेच Avidity च्या उशिराच्या टप्प्यातील न्यूरोसायन्स प्रोग्राम्समुळे, Novartis च्या औषध पाइपलाइनमध्ये मोठी वाढ अपेक्षित आहे. २०२६ ते २०२९ या काळात कंपनीच्या अंदाजित विक्री वाढीचा दर 5% वरून 6% पर्यंत वाढण्याची शक्यता आहे.

वाढते कर्ज दर आणि बाजारातील अनिश्चितता

M&A संबंधित कॉर्पोरेट कर्ज वाढत असताना Novartis ने ही बाँड ऑफरिंग केली आहे. १२ मार्च २०२६ च्या आकडेवारीनुसार, इन्व्हेस्टमेंट-ग्रेड कॉर्पोरेट बॉण्ड्स ट्रेझरीजपेक्षा (Treasuries) सरासरी 0.91% चा ऑप्शन-अ‍ॅडजस्टेड स्प्रेड (option-adjusted spread) देत आहेत, जो जानेवारीच्या मध्यातील 0.75% पेक्षा जास्त आहे. वाढती आर्थिक अनिश्चितता आणि भू-राजकीय तणाव यामुळे गुंतवणूकदार अधिक सावध झाले आहेत. Novartis च्या २०२५६ मध्ये परिपक्व होणाऱ्या सर्वात लांब मुदतीच्या बॉण्डवरील यील्ड (yield) ट्रेझरीजपेक्षा 0.9 टक्के पॉईंटवर निश्चित करण्यात आला, जो बाजारातील सध्याच्या वातावरणासाठी तुलनेने अनुकूल मानला जात आहे. कंपनीने नोव्हेंबर २०२५ मध्ये मल्टी-ट्रान्शे बॉण्ड विक्रीद्वारे $6 अब्ज डॉलर्स देखील उभे केले होते.

स्पर्धेत Novartis

बाजार भांडवल $294-301 अब्ज डॉलर्स आणि P/E रेशो सुमारे 21.2-21.6 (मार्च २०२६ च्या मध्यापर्यंत) असलेल्या Novartis ची तुलना रोश (P/E ~20.07-21.61) आणि सनोफी (P/E ~19.23-21.3) सारख्या कंपन्यांशी केली जाते. फायझर (P/E ~19.4-19.99) तुलनेने कमी मूल्यावर, तर एस्ट्राझेनेका (P/E ~25.38-32.76) जास्त मूल्यावर व्यवहार करत आहेत. या पार्श्वभूमीवर, Novartis ची वित्तपुरवठा धोरणे अशा क्षेत्रात आहेत जिथे मूल्यांकन जास्त असले तरी कर्ज खर्चही वाढत आहे.

जोखीम आणि चिंता

ही बाँड विक्री जरी धोरणात्मक वाढीस समर्थन देत असली तरी, यामुळे Novartis वरील कर्जाचा बोजा लक्षणीयरीत्या वाढतो. $11 अब्ज डॉलर्सच्या या बाँड विक्रीमुळे, तसेच Avidity च्या अधिग्रहणासाठी घेतलेल्या ब्रिज लोनमुळे कंपनीचे आर्थिक लीव्हरेज (leverage) वाढले आहे. या धोरणाचे यश Avidity च्या कार्यांचे प्रभावीपणे एकत्रीकरण करण्यावर आणि त्याच्या RNA थेरपीटिक्स पाइपलाइनच्या व्यावसायिक क्षमतेवर अवलंबून आहे. नवीन आरएनए-आधारित औषधे बाजारात आणणे हे एक गुंतागुंतीचे आणि भांडवल-केंद्रित काम असल्याने अंमलबजावणीचा धोका (execution risk) जास्त आहे. विश्लेषकांची मते मिश्र आहेत; सरासरी 'होल्ड' (Hold) रेटिंग असून प्राईस टार्गेट $167.00 आहे. याउलट, आर्गस रिसर्चने नुकतेच 'बाय' (Buy) रेटिंग देऊन $180.00 चे लक्ष्य ठेवले आहे.

भविष्यातील वाटचाल

नोव्हार्टिस Avidity च्या प्लॅटफॉर्मचा उपयोग आपल्या नाविन्यपूर्ण औषधांच्या पोर्टफोलिओला बळकट करण्यासाठी करेल, ज्यामुळे दीर्घकालीन वाढीच्या लक्ष्यांमध्ये भर पडेल. २०२६ पर्यंत फार्मा उद्योगात M&A मध्ये वाढ अपेक्षित आहे, कारण पेटंटची मुदत संपत आहे आणि प्रगत मालमत्तांसह पाइपलाइनची भरपाई करण्याची गरज आहे. Novartis चे वित्तपुरवठा धोरण उद्योगातील बदलांमध्ये नेतृत्व करण्याच्या त्याच्या वचनबद्धतेवर भर देते, परंतु भविष्यातील कर्ज खर्च आणि बाजारातील अस्थिरता याच्या अंमलबजावणीवर परिणाम करेल.