युनिव्हर्सल न्युट्रिसायन्स विक्रीत मोठा पेच: केदारा कॅपिटलच्या ₹3000 कोटींच्या मागणीवर ग्राहक 'नाही' म्हणत आहेत!

व्हॅल्युएशनवरून मार्केटमध्ये मोठा तणाव

खाजगी इक्विटी फर्म Kedaara Capital सध्या भारतीय न्युट्रिaceutical कंपनी Universal NutriScience (UNS) मधील आपली हिस्सेदारी विकण्याच्या प्रक्रियेत आहे. या विक्रीतून कंपनीला सुमारे ₹3,000 कोटी अपेक्षित आहेत. परंतु, या विक्रीत अडथळा निर्माण झाला आहे, कारण संभाव्य खरेदीदार Kedaara ने लावलेले FY26 EBITDA वरील 30 पट व्हॅल्युएशन खूप जास्त मानत आहेत. खरेदीदारांच्या मते, 20 ते 25 पट EBITDA हे अधिक वास्तववादी व्हॅल्युएशन ठरेल. Kedaara Capital एकूण $5.5 अब्ज मालमत्ता व्यवस्थापित करते आणि ती ₹100 कोटी च्या अंदाजित FY26 EBITDA वर हा मल्टिपल (multiple) मिळवण्याचा प्रयत्न करत आहे. UNS चे अंदाजित उत्पन्न ₹350-400 कोटी आहे.

या सर्व घडामोडी एका वेगाने वाढणाऱ्या मार्केटमध्ये होत आहेत. भारतीय न्युट्रिaceutical मार्केटचे मूल्य सध्या सुमारे $8 अब्ज आहे आणि 2027 पर्यंत ते 11% च्या चक्रवाढ दराने (CAGR) वाढण्याची अपेक्षा आहे. लोकांची वाढती आरोग्य जागरूकता, विशेषतः कोरोनानंतर, वाढती डिस्पोजेबल इन्कम आणि डिजिटल माध्यमांमुळे वाढलेली उत्पादनांची उपलब्धता यामुळे या क्षेत्राला मोठी चालना मिळत आहे. जागतिक स्तरावर, न्युट्रिaceutical मार्केट $520 अब्ज पेक्षा जास्त असून, ते 8-9% CAGR ने वाढत आहे. विशेष म्हणजे, भारतात 2020 ते 2023 दरम्यान या क्षेत्रातील गुंतवणुकीत मागील कालावधीच्या तुलनेत 2.5 पट वाढ झाली आहे.

Universal NutriScience ची स्थापना 2021 मध्ये झाली, जेव्हा कंपनीने Sanofi India कडून ₹587 कोटी मध्ये Seacod सह 16 न्युट्रिaceutical ब्रँड्स विकत घेतले होते. कंपनीने FY25 मध्ये ₹230 कोटी महसूल आणि ₹61 कोटी EBITDA नोंदवला. भारतीय आरोग्य सेवा क्षेत्रात विलीनीकरण (M&A) चांगलं चाललं आहे, FY26 च्या दुसऱ्या तिमाहीत ₹10,000 कोटी पेक्षा जास्त मूल्याचे व्यवहार झाले आहेत. लिस्टेड कंपन्यांमध्ये Enterprise Value (EV) ते EBITDA मल्टिपल्स साधारणपणे 15 ते 30 पट पेक्षा जास्त आहेत. मात्र, खरेदीदारांना असे वाटू शकते की UNS चे सध्याचे आर्थिक आकडे Kedaara च्या अपेक्षित मल्टिपलला पूर्णपणे समर्थन देत नाहीत.

डीलमध्ये अडथळे आणि भविष्यातील धोके

या व्हॅल्युएशनमधील मोठा फरक UNS च्या विक्रीसाठी एक मोठे आव्हान आहे. जर Kedaara Capital आपल्या मागणीवर ठाम राहिले, तर हा व्यवहार रद्द होऊ शकतो किंवा विक्रीची प्रक्रिया आणखी लांबणीवर पडू शकते. UNS Herbalife, Amway, Nestlé आणि Pfizer सारख्या जागतिक दिग्गजांशी स्पर्धा करते. या कंपन्यांशी टिकून राहण्यासाठी सतत नवीन उत्पादने आणणे आणि मार्केटिंगवर खर्च करणे आवश्यक आहे. तसेच, Sanofi कडून ब्रँड्स विकत घेतल्यामुळे, त्यांचे एकत्रीकरण (integration) आणि त्यांचे Synergy साधणे हे देखील महत्त्वाचे काम आहे. Kedaara Capital कंपनीच्या ऑपरेशनल सुधारणांसाठी ओळखले जाते, परंतु सध्याची प्रीमियम व्हॅल्युएशन भविष्यातील वाढीची किंमत ठरवत असावी, जी अजून पूर्णपणे सिद्ध झालेली नाही.

मार्केट सिग्नल काय असेल?

Kedaara Capital कडून Universal NutriScience ची विक्री यशस्वी होते की नाही, यावर भारतीय न्युट्रिaceutical आणि आरोग्य सेवा क्षेत्रातील M&A साठीची भूक आणि व्हॅल्युएशनबाबतच्या अपेक्षा स्पष्ट होतील. बाजारात गुंतवणूकदारांचा कल सकारात्मक असला तरी, सध्याच्या व्हॅल्युएशन स्टँडऑफमुळे (standoff) खरेदीदार अधिक काळजीपूर्वक पाऊल उचलत असल्याचे दिसते. Kedaara व्हॅल्युएशन गॅप भरून काढू शकेल की हा व्यवहार थांबेल, यावर मार्केटचे लक्ष असेल, जे भविष्यातील डील मेकिंग डायनॅमिक्सवर परिणाम करू शकते.