भारतात रेडिओलॉजीचा बोलबाला: AI मुळे वाढ, कंपन्यांच्या व्हॅल्युएशनमध्ये मोठी तफावत!

रेडिओलॉजीने डायग्नोस्टिक्स मार्केटमध्ये घेतली आघाडी

भारतातील डायग्नोस्टिक क्षेत्रात एक महत्त्वाचा बदल घडत आहे. पारंपरिक पॅथोलॉजी (Pathology) सेगमेंटऐवजी आता रेडिओलॉजी (Radiology) सेगमेंट वेगाने वाढत आहे. इमेजिंग तंत्रज्ञान, जसे की फुल-बॉडी स्कॅन आणि कॅन्सर स्क्रीनिंगसाठी रेडिओलॉजी खूप महत्त्वाची आहे, ज्यामुळे रोगाचे निदान लवकर होते आणि जास्त महसूल मिळतो. या नवीन तंत्रज्ञानासाठी लागणारी मोठी भांडवली गुंतवणूक (Capital Investment) हे या क्षेत्रातील प्रवेशाचे मोठे अडथळे (Entry Barriers) आहेत, जे पूर्वीच्या मॉडेलपेक्षा वेगळे आहे.

पुढील FY24 ते FY28 या काळात भारतीय रेडिओलॉजी मार्केट 11-13% CAGR दराने वाढेल असा अंदाज आहे. यानुसार, FY28 पर्यंत हे मार्केट ₹62,000 कोटींपर्यंत पोहोचू शकते. सध्याच्या मार्केट डेटानुसार, गुंतवणूकदारांच्या भावना आणि कंपन्यांच्या व्हॅल्युएशनमध्ये स्पष्ट फरक दिसून येतो.

मार्केट लीडर Vijaya Diagnostic Centre चा P/E रेशो सध्या अंदाजे 55.2 ते 68.29 आहे, जो इंडस्ट्रीतील सरासरी P/E 33.6 पेक्षा खूप जास्त आहे. या प्रीमियम व्हॅल्युएशननंतरही, त्यांचा ROCE (Return on Capital Employed) 20.9% आणि ROE (Return on Equity) 19.0% इंडस्ट्रीच्या सरासरीच्या जवळ आहे. मात्र, गेल्या एका वर्षात त्यांच्या शेअरची किंमत सुमारे 15% ने घसरली आहे.

याउलट, Krsnaa Diagnostics चा P/E रेशो 21.0 ते 24.17 आहे, जो इतर कंपन्या आणि इंडस्ट्रीच्या सरासरीपेक्षा खूप कमी आहे. त्यांचा ROCE आणि ROE देखील इंडस्ट्री बेंचमार्कपेक्षा कमी आहे. Krsnaa च्या शेअरची किंमतही त्याच्या 52-आठवड्यांच्या उच्चांकावरून लक्षणीयरीत्या घसरली आहे.

Suraksha Diagnostic चा P/E रेशो सुमारे 33.59 ते 37.13 आहे, जो इंडस्ट्रीच्या सरासरीच्या जवळपास आहे. पण त्यांचा ROCE आणि ROE सरासरीपेक्षा थोडे कमी आहे. गेल्या वर्षात या शेअरमध्येही सुमारे 14% ची घसरण झाली आहे. या शेअर किमतीतील चढ-उतार दर्शवतात की रेडिओलॉजीवर जास्त लक्ष केंद्रित करणाऱ्या मॉडेल्सच्या अंमलबजावणीवर आणि नफ्यावर मार्केटला साशंकता आहे, जरी हे क्षेत्र वाढत आहे.

AI आणि स्ट्रॅटेजी कंपन्यांचे भविष्य घडवत आहेत

तंत्रज्ञान, विशेषतः आर्टिफिशियल इंटेलिजन्स (AI), रेडिओलॉजीच्या विस्तारात महत्त्वाची भूमिका बजावत आहे. Vijaya Diagnostic Centre 'Augmento' सारखे AI सॉफ्टवेअर वापरते, ज्यामुळे रेडिओलॉजी रिपोर्ट्सची गुणवत्ता सुधारते आणि दूरवरच्या भागात सेवा पोहोचवणे शक्य होते. Krsnaa Diagnostics प्रामुख्याने पब्लिक-प्रायव्हेट पार्टनरशिप (PPP) मॉडेलवर काम करते, ज्यात जास्त व्हॉल्यूममध्ये सवलतीच्या दरात सेवा दिल्या जातात. या दृष्टिकोन आणि रेडिओलॉजी उपकरणांमधील मोठ्या गुंतवणुकीमुळे सुरुवातीच्या काळात कमाईवर परिणाम होतो. Krsnaa राजस्थानमध्ये पॅथोलॉजी विस्तार करण्याची योजना आखत आहे, ज्यामुळे त्यांच्या महसुलाचे संतुलन बदलू शकते.

पूर्व भारतात आघाडीवर असलेल्या Suraksha Diagnostic ने CT आणि MRI रिपोर्ट्ससाठी AI चा अवलंब केला आहे, ज्यामुळे अचूकता वाढते आणि वेळ वाचतो. ते 'Hub and Spoke' मॉडेल वापरून आणि नवीन प्रदेशात विस्तार करून पश्चिम बंगालवरील अवलंबित्व कमी करण्याचा प्रयत्न करत आहेत. Vijaya चा B2C आणि टेक्नॉलॉजीवर भर, Krsnaa चे PPP व्हॉल्यूम प्ले आणि Suraksha चे AI चा विविध प्रकारे वापर करणे, या भिन्न धोरणांमुळे त्यांची बाजारातील स्थिती निश्चित होत आहे.

व्हॅल्युएशनमधील तफावत आणि अंमलबजावणीचे धोके

रेडिओलॉजी मार्केटची चांगली भविष्यकालीन शक्यता असूनही, काही मोठे धोके (Risks) अजूनही आहेत. Krsnaa Diagnostics इतर कंपन्या आणि इंडस्ट्री सरासरीपेक्षा खूप कमी व्हॅल्युएशनवर ट्रेड करत आहे. विश्लेषकांनी 'Buy' रेटिंग दिली असून 90% पेक्षा जास्त वाढीची शक्यता वर्तवली आहे, तरीही Krsnaa च्या शेअरचा ट्रेंड घसरणीचा आहे. PPP मॉडेलवरील त्यांचे अवलंबित्व, दीर्घकालीन सवलतीचे करार मार्जिन वाढीवर मर्यादा आणू शकतात आणि धोरणांमधील बदलांमुळे ते असुरक्षित ठरू शकतात. Krsnaa वर कर्जाचाही मोठा बोजा आहे, ज्यामुळे त्यांची आर्थिक स्थिती काळजीपूर्वक पाहणे आवश्यक आहे.

Suraksha Diagnostic ला पश्चिम बंगालवरील जास्त अवलंबित्वमुळे भौगोलिक एकाग्रतेचा धोका (Geographic Concentration Risk) आहे, जरी विस्तार योजना यावर मात करण्याचा प्रयत्न करत आहेत. Q3 FY26 मध्ये महसूल 30.3% ने वाढला असला तरी, निव्वळ नफा तिमाही-दर-तिमाही कमी झाला. CFO च्या राजीनाम्यामुळे अल्पकालीन ऑपरेशनल अनिश्चितता येऊ शकते.

Vijaya Diagnostic Centre, त्यांच्या मजबूत B2C मॉडेल आणि तंत्रज्ञान वापरामुळे, त्यांच्या प्रीमियम व्हॅल्युएशनला वेगाने वाढणाऱ्या कमाईने (Earnings Growth) समर्थन मिळेल की नाही, हा प्रश्न आहे. काही विश्लेषकांनी 'Reduce' किंवा 'Sell' रेटिंग दिली आहे, कारण त्यांना या व्हॅल्युएशनला टिकवून ठेवण्याच्या क्षमतेबद्दल चिंता आहे. एकूणच हेल्थकेअर सेक्टरमधील अलीकडील घसरण सर्व कंपन्यांसाठी आव्हाने उभी करत आहे.

विश्लेषक वाढीबद्दल सकारात्मक, तरीही धोके कायम

विश्लेषक साधारणपणे या क्षेत्राच्या भविष्याबद्दल सकारात्मक आहेत. Vijaya Diagnostic Centre आणि Krsnaa Diagnostics या दोघांसाठीही 'Buy' रेटिंगचे प्रमाण जास्त आहे. Krsnaa साठी 104% पर्यंत आणि Vijaya साठी सुमारे 35% पर्यंत अपसाईडची (upside) शक्यता वर्तवली जात आहे.

Krsnaa साठी टार्गेट प्राईस ₹682 ते ₹1,230 पर्यंत आहे, तर Vijaya साठी ₹950 ते ₹1,300 पर्यंत आहे. Suraksha Diagnostic साठी विश्लेषकांचे मत अधिक तटस्थ आहे, ज्यात ₹285 ची टार्गेट प्राईस दिली आहे.

कंपन्यांनी उच्च-नफ्याच्या रेडिओलॉजीमध्ये गुंतवणूक करणे, AI समाकलित करणे आणि स्पर्धा व नियमांना सामोरे जाणे, यावरच त्यांचे भविष्य अवलंबून असेल. मार्केट ग्रोथची शक्यता सकारात्मक असली तरी, अंमलबजावणीतील धोके (Execution Risks) आणि व्हॅल्युएशनमधील तफावत शेअरच्या कामगिरीवर मोठा परिणाम करेल.