भारताचे हेल्थकेअर क्षेत्र: अब्जावधींची गुंतवणूक, पण रुग्णकल्याण धोक्यात?

हेल्थकेअरमध्ये आर्थिक क्रांती: PE आणि VC चा मोठा ओघ

भारतातील आरोग्य सेवा क्षेत्रात खाजगी इक्विटी (PE) आणि व्हेंचर कॅपिटल (VC) कडून प्रचंड गुंतवणूक येत आहे. यामुळे हे क्षेत्र एक प्रमुख आर्थिक मालमत्ता वर्ग म्हणून उदयास येत आहे. 2020 ते 2024 या काळात जवळपास $14.5 अब्ज गुंतवले गेले आहेत, त्यापैकी 58% गुंतवणूक 2023 आणि 2024 मध्येच झाली आहे. गेल्या पाच वर्षांतील एकूण PE आणि VC गुंतवणूक $15.5 अब्ज इतकी आहे. लोकसंख्येची वाढ, दर्जेदार सेवांची मागणी, वाढती आर्थिक क्षमता, सरकारी आरोग्य खर्चात वाढ आणि वैद्यकीय पर्यटनाचे केंद्र म्हणून भारताची ओळख ही या गुंतवणुकीची प्रमुख कारणे आहेत. 2023 मध्ये $180 अब्ज असलेले हे बाजार 2028 पर्यंत $320 अब्ज पर्यंत पोहोचण्याची अपेक्षा आहे, ज्याचा वार्षिक वाढीचा दर (CAGR) पुढील पाच वर्षांसाठी 12% असेल. रुग्णालये हा गुंतवणुकीचा प्रमुख भाग असून, 2022 ते 2024 दरम्यान $4.96 अब्ज PE गुंतवणूक मिळाली आहे, जी गेल्या पाच वर्षांतील एकूण PE आरोग्य गुंतवणुकीच्या 68% आहे. आशिया-पॅसिफिक क्षेत्रातील आरोग्य सेवा PE डील व्हॉल्यूममध्ये भारत 26% वाटा उचलत आहे, ज्यामुळे हे क्षेत्र आशियातील सर्वात मोठे बाजारपेठ ठरले आहे.

सह्याद्री हॉस्पिटल्सचे उदाहरण: वेगाने मूल्यवर्धन

आरोग्य सेवा क्षेत्राचे वेगाने होणारे वित्तीयकरण सह्याद्री हॉस्पिटल्सच्या उदाहरणावरून स्पष्ट होते. 2019 मध्ये, संस्थापकांनी ही चेन सुमारे ₹1,000 कोटींना एव्हरस्टोनला विकली. एका वर्षाच्या आत, एव्हरस्टोनने सुमारे 2.5 पट परतावा मिळवत, ही चेन ओंटारियो टीचर्स पेन्शन प्लॅन (OTPP) ला सुमारे ₹2,500 कोटींना विकली. 2025 पर्यंत, OTPP ने मनिपाल हॉस्पिटल्सला सुमारे ₹6,400 कोटींना विकून बाहेर पडले. सहा वर्षांत तीन वेळा मालकी बदलणे आणि प्रत्येक वेळी मूल्यांकनात मोठी वाढ होणे, हे केवळ नैसर्गिक वाढीपेक्षा आक्रमक आर्थिक अभियांत्रिकी दर्शवते. PE कंपन्या साधारणपणे बाहेर पडताना (exit) आपल्या गुंतवणुकीच्या तिप्पट परतावा मिळवण्याचे लक्ष्य ठेवतात, आणि मागील दहा वर्षांत त्यांचा सरासरी अंतर्गत परतावा दर (IRR) 21% राहिला आहे, जो BSE हेल्थकेअर इंडेक्सच्या 16% पेक्षा जास्त आहे.

अमेरिकेतील धोके: वित्तीयकरणाची सावली

आंतरराष्ट्रीय अनुभव, विशेषतः अमेरिकेतील, एक गंभीर इशारा देतो. अभ्यासातून असे दिसून आले आहे की PE च्या मालकीची रुग्णालये आणि डॉक्टरांचे दवाखाने, त्यांच्या गैर-PE भागीदारांपेक्षा जास्त किंमती आकारतात, जास्त प्रक्रिया करतात आणि अधिक आक्रमक बिलिंग पद्धती वापरतात. डॉक्टरांना 'प्रति रुग्ण उत्पन्न वाढवण्यावर' दबाव येत असल्याचे दिसून येते, ज्यामुळे त्यांची व्यावसायिक स्वायत्तता धोक्यात येते. लेव्हरेज्ड (कर्ज-आधारित) अधिग्रहणांवर जास्त अवलंबून राहणे ही एक मोठी चिंता आहे, ज्यामुळे रुग्णालयांच्या ताळेबंदात (balance sheets) मोठे कर्ज जमा होते. अमेरिकेत, यामुळे अत्यावश्यक सेवांवर परिणाम झाला आहे, कारण व्याजाचे पेमेंट (interest payments) प्राथमिकता ठरते. काही ठिकाणी सेवांमध्ये कपात किंवा रुग्णालये बंद होण्याच्या घटना घडल्या आहेत, ज्याचा सर्वाधिक फटका ग्रामीण भागांना बसला आहे. अमेरिकन प्रणालीतील किंमतींमधील अपारदर्शकता (price opacity) अनपेक्षित बिलिंग आणि रुग्णांना आर्थिक अडचणीत आणते. शिवाय, अमेरिकेत PE गुंतवणूक अनेकदा उच्च-नफा देणाऱ्या, विशेष थेरपीज जसे की ऑन्कोलॉजी आणि न्यूरोलॉजीवर लक्ष केंद्रित करते, ज्यामुळे सार्वजनिक आरोग्यासाठी महत्त्वाच्या असलेल्या प्राथमिक आरोग्य सेवांकडे दुर्लक्ष होऊ शकते. अमेरिकेचे आरोग्य मॉडेल, प्रचंड खर्च (GDP च्या 17% पेक्षा जास्त आणि प्रति व्यक्ती $8,500) असूनही, उच्च खर्च आणि असमाधानकारक परिणामांशी झगडत आहे.

भारतासमोरील धोके आणि नियमनाची गरज

भारताचा संदर्भ PE च्या अनियंत्रित सहभागामुळे निर्माण होणारे धोके अधिक वाढवतो. देशात रुग्णांना स्वतःच्या खिशातून जास्त आरोग्य खर्च करावा लागतो, विमा संरक्षण uneven आहे आणि वैद्यकीय दिवाळखोरीपासून संरक्षण अपुरे आहे. 1,000 लोकांमागे फक्त 1.3 रुग्णशय्या उपलब्ध आहेत, जे OECD सरासरी 4.3 पेक्षा खूपच कमी आहे. विशेषतः ग्रामीण भागात, जिथे 70% लोकसंख्या राहते, तिथे आरोग्य सुविधांची मोठी कमतरता आहे. अमेरिकेच्या तुलनेत, जिथे बहुतांश खाजगी प्रणाली आहे, भारताचा सार्वजनिक आरोग्य खर्च कमी (GDP च्या 1.2%-1.5%) आहे. या विषमतेमुळे, PE-चालित दर्जेदार खाजगी आरोग्य सेवा अनेकांसाठी परवडणारी ठरणार नाही, ज्यामुळे असमानता वाढेल आणि आरोग्य सेवा एक सामाजिक सेवा न राहता केवळ नफा कमावण्याचे साधन बनू शकते. लेव्हरेज्ड बायआउट्सवर बंदी घालणे, सामान्य प्रक्रियांसाठी किंमत बँड (price bands) निश्चित करणे, अत्यावश्यक सेवांना वेगळे ठेवणे आणि PE मालकी व कर्जाच्या पातळीबद्दल पारदर्शक खुलासा करणे यासारखे उपाय सुचवले जात आहेत. खाजगी भांडवल पूर्णपणे थांबवणे हा उद्देश नाही, तर केवळ आर्थिक नफ्याच्या शोधात काळजीची गुणवत्ता धोक्यात येणार नाही याची खात्री करणे हा आहे.

पुढील वाटचाल: वाढ आणि जबाबदारी यांचा समतोल

आता प्रश्न हा नाही की PE ने आरोग्य सेवेत असावे की नाही, तर कोणत्या अटींवर असावे हा आहे. PE ने निश्चितच विस्तार, आधुनिकीकरण आणि विशेषतः लहान शहरांमध्ये एकत्रीकरणाला चालना दिली आहे. मात्र, भारतासाठी सर्वात मोठे आव्हान हे आहे की, मजबूत नियामक चौकट (regulatory frameworks) कशी तयार करावी, जी खाजगी आर्थिक हितसंबंध आणि सार्वजनिक आरोग्य उद्दिष्ट्ये यांच्यात समन्वय साधेल. देशाने अमेरिकेच्या अनुभवातून शिकले पाहिजे आणि तिचे अपुरे कर्ज, काही विभागांमध्ये गुणवत्तेत घट आणि वाढत्या खर्चाचे धोके टाळले पाहिजेत. नियामक म्हणून सार्वजनिक आरोग्य सेवा मजबूत करणे आणि PE मालकी व आर्थिक व्यवहारांमध्ये पारदर्शकता सुनिश्चित करणे महत्त्वाचे आहे. भारताच्या आरोग्य सेवा उत्क्रांतीचे यश, भांडवली गुंतवणुकीचे रूपांतर सर्व नागरिकांसाठी सुलभ, समान आणि उच्च-गुणवत्तेच्या आरोग्य सेवेत कसे होते, यावर अवलंबून असेल, केवळ गुंतवणूकदारांच्या नफा मार्जिनवर नाही.