Whalesbook
CDMO क्षेत्रात तेजी, पण शेअर्समध्ये मोठी तफावत
भारतीय फार्मास्युटिकल आउटसोर्सिंग क्षेत्रात सध्या मोठी वाढ दिसून येत आहे. जगभरातील औषध कंपन्या आता जटिल औषधांच्या विकास आणि उत्पादनासाठी भारतीय भागीदारांकडे अधिक वळत आहेत. जागतिक CDMO बाजाराचा आकार $268 बिलियन पर्यंत पोहोचण्याची अपेक्षा आहे, तर भारताच्या ड्रग डिस्कव्हरी आउटसोर्सिंग मार्केटमध्ये 2026 ते 2033 पर्यंत 10.8% वार्षिक दराने वाढ अपेक्षित आहे.
या मजबूत औद्योगिक ट्रेंड असूनही, शेअर बाजारात सर्व कंपन्यांना समान यश मिळत नाहीये. Laurus Labs आणि Divis Laboratories यांसारख्या कंपन्यांनी मजबूत महसूल वाढ नोंदवली आहे. मात्र, त्यांचे P/E रेशो सूचित करतात की ही वाढ त्यांच्या शेअर किमतींमध्ये आधीच समाविष्ट आहे. Laurus Labs चा P/E रेशो 62x ते 99x च्या दरम्यान आहे, आणि त्याचा शेअर गेल्या वर्षी 79% वाढला आहे, जो एप्रिल 2025 मधील नीचांकी पातळीच्या खूप वर व्यवहार करत आहे. Divis Laboratories देखील एप्रिल 2025 मधील 52-आठवड्यांच्या नीचांकी पातळीच्या वर व्यवहार करत आहे, ज्यामध्ये गेल्या वर्षी 14% वाढ झाली आहे.
याउलट, Syngene International चा शेअर गेल्या एका वर्षात 41% नी घसरला आहे, जो Bristol Myers Squibb सोबतची महत्त्वाची भागीदारी वाढवूनही मार्च 2026 मधील नीचांकी पातळीच्या जवळ आहे. या अडचणींमध्ये आणखी भर म्हणजे, MarketsMOJO कडून त्याला 'Strong Sell' रेटिंग मिळाली आहे. त्याचा महसूल घटत असताना आणि कार्यान्वयन आव्हाने असतानाही, त्याचा P/E रेशो सुमारे 40x-50x जास्त वाटतो.
इंजेक्टेबल्सवर लक्ष केंद्रित करणारी Gland Pharma अधिक स्थिर कामगिरी दर्शवते, तिचा शेअर गेल्या वर्षी साधारणपणे सपाट राहिला आणि P/E 32x-35x वर व्यवहार करत आहे. फॉर्म्युलेशनवर लक्ष केंद्रित करणारी CDMO, Akums Drugs and Pharmaceuticals, सर्वात कमी व्हॅल्युएशनवर सुमारे 23x P/E वर आहे, जरी तिचा शेअर गेल्या वर्षी 7% नी घसरला आहे आणि ती सामान्यतः कमी मार्जिनवर काम करते.
गुंतवणूकदारांसाठी महत्त्वाचे मुद्दे
Laurus Labs नवीन क्षेत्रांमध्ये (peptide development, antibody-drug conjugates) गुंतवणूक करत आहे, तर Divis Laboratories API आणि कस्टम सिंथेसिसमध्ये मजबूत आहे. Gland Pharma जटिल इंजेक्टेबल्स आणि नाविन्यपूर्ण CDMO सेवांमध्ये आपली क्षमता वाढवण्यासाठी अंदाजे ₹20 बिलियन भांडवली खर्चाची योजना आखत आहे. Syngene International ची 'Strong Sell' रेटिंग तिच्या अलीकडील महसूल घसरणीबद्दल आणि एका मोठ्या ग्राहकावरील अवलंबित्व यामुळे निर्माण झालेल्या धोक्याबद्दल चिंता दर्शवते.
Laurus Labs चे खूप उच्च P/E रेशो, काही 99x पेक्षा जास्त, हे दर्शवतात की गुंतवणूकदार अत्यंत उच्च, सातत्यपूर्ण वाढीची अपेक्षा करत आहेत. हे व्हॅल्युएशन धोकादायक आहे; कोणतीही मंदी आल्यास शेअरच्या किमतीत मोठी घसरण होऊ शकते. Divis Laboratories, स्थिर असली तरी, जेनेरिक मार्केटमध्ये स्पर्धेला तोंड देत आहे आणि तिचा P/E 68x पेक्षा जास्त असल्याने चुकांना फारशी जागा नाही. Gland Pharma ला स्पर्धात्मक इंजेक्टेबल्स मार्केटमध्ये मोठी भांडवली गुंतवणूक योजना यशस्वीपणे पार पाडावी लागेल.
या क्षेत्रात फिल-फिनिश क्षमतेची कमतरता आणि सेल आणि जीन थेरपीसारख्या प्रगत तंत्रज्ञानामध्ये सतत गुंतवणूक करण्याची गरज यांसारख्या व्यापक आव्हानांचाही समावेश आहे. या कंपन्यांचे यश उच्च व्हॅल्युएशन अपेक्षा कशा सांभाळतात, विस्तार योजना कशा राबवतात आणि महसूल स्रोत कसे वाढवतात यावर अवलंबून असेल.