भारतीय फार्माचा नफा धोक्यात! अमेरिकेतील दबाव आणि तांत्रिक अडचणींमुळे कंपन्या हैराण

नफ्यावर दबाव येण्याची प्रमुख कारणे

भारतातील फार्मा कंपन्यांना मागील तिमाहीत (Q4 FY26) नफ्यावर मोठा दबाव जाणवला. नुवामा इन्स्टिट्यूशनल इक्विटीजच्या (Nuvama Institutional Equities) अहवालानुसार, एकूण EBITDA मार्जिनमध्ये 1.78% ची घट होऊन ते 23.1% पर्यंत खाली येण्याची शक्यता आहे. याचे मुख्य कारण म्हणजे अमेरिकेतील औषधांच्या किमतीत झालेली मोठी घट आणि कंपन्यांच्या कामकाजातील (operational) समस्या.

देशांतर्गत बाजाराची मजबूत कामगिरी

या सर्व अडचणींमध्ये, इंडियन फार्मा मार्केट (IPM) हा एक दिलासादायक पैलू आहे. देशांतर्गत बाजारपेठ वार्षिक 12% दराने वाढत आहे. यामध्ये कॅन्सर औषधांमध्ये 33%, हृदयविकारावरील औषधांमध्ये 16% आणि मधुमेहावरील औषधांमध्ये 16% ची वाढ दिसून आली आहे. सन फार्मा (Sun Pharma), डॉ. रेड्डीज लॅबोरेटरीज (Dr. Reddy's Laboratories), झायडस लाईफसायन्सेस (Zydus Lifesciences) आणि अजंता फार्मा (Ajanta Pharma) यांसारख्या कंपन्या देशांतर्गत बाजारात आघाडीवर राहण्याची अपेक्षा आहे.

अमेरिकेतील बाजारातील आव्हाने

मात्र, अमेरिकेतील बाजारपेठ कंपन्यांसाठी चिंतेचा विषय बनली आहे. विशेषतः काही प्रमुख जेनेरिक औषधांच्या (Generics) किमती कमी झाल्यामुळे आणि बाजारपेठेतील वाढलेल्या स्पर्धेमुळे भारतीय कंपन्यांना फटका बसला आहे. या कमकुवत निर्यात कामगिरीमुळेच उद्योगाचा एकूण नफा कमी होत आहे.

कंपन्यांचे व्हॅल्युएशन्स आणि जोखीम

विविध कंपन्यांच्या व्हॅल्युएशन्सकडे (Valuations) पाहिल्यास गुंतवणूकदार वेगवेगळ्या कंपन्यांमध्ये जोखीम बघत आहेत. सन फार्मा (Sun Pharma) आणि अजंता फार्मा (Ajanta Pharma) या कंपन्यांचे P/E रेशो (P/E Ratio) साधारणपणे 36 च्या आसपास आहेत, जे त्यांच्या मजबूत देशांतर्गत व्यवसायामुळे किंवा विशिष्ट उत्पादनांमुळे गुंतवणूकदारांचा विश्वास दर्शवतात. याउलट, डॉ. रेड्डीज लॅबोरेटरीज (Dr. Reddy's Laboratories) आणि झायडस लाईफसायन्सेस (Zydus Lifesciences) या कंपन्यांचे P/E रेशो सुमारे 18 आहेत, कदाचित त्यांच्या जागतिक विक्रीतील संतुलन किंवा अमेरिकेतील विशिष्ट व्यावसायिक संबंधांमुळे. सिप्ला (Cipla) 21 च्या P/E रेशोसह या दोघांच्यामध्ये आहे, पण तिला स्वतःच्या विशिष्ट समस्यांना सामोरे जावे लागत आहे.

सिप्लाला मोठा फटका

सिप्ला (Cipla) कंपनीसाठी चिंतेची बाब म्हणजे अपेक्षित कमी gRevlimid विक्री आणि सर्वात महत्त्वाचे म्हणजे अमेरिकेत तिच्या लॅनरिओटाईड इंजेक्शनचे (Lanreotide injection) उत्पादन रिकॉल (Recall) झाले आहे. अमेरिकेच्या नियामकांनी (US regulators) सिप्लाच्या मॅन्युफॅक्चरिंग पार्टनर (manufacturing partner) Pharmathen International S.A. कडून उत्पादनातील समस्या आणि दूषिततेच्या कारणास्तव ही कारवाई केली. यामुळे उत्पादनावर थांबले आणि सिप्लाला स्वतःच्या आर्थिक अंदाजांमध्ये कपात करावी लागली. महत्त्वाच्या उत्पादनांसाठी एकाच सप्लायरवर अवलंबून राहणे, हे सप्लाय चेनमध्ये (Supply Chain) कमकुवत दुवे दर्शवते.

मार्जिनवरील व्यापक दबाव

या अहवालात उद्योगातील इतर कंपन्यांवरील व्यापक मार्जिन दाबाचा (margin pressure) देखील उल्लेख आहे. निर्यात बाजारातील घसरलेल्या किमती, कमी नफा देणाऱ्या उत्पादनांची विक्री आणि वाढलेला ऑपरेटिंग कॉस्ट (operating costs) यामुळे कंपन्यांना फटका बसत आहे. त्यामुळे, जरी देशांतर्गत मागणी मजबूत असली तरी, ती स्पर्धात्मक आंतरराष्ट्रीय बाजारातून होणाऱ्या कमी नफ्याची भरपाई करू शकत नाही.

पुढील वाटचाल

भविष्यात, भारतीय फार्मा सेक्टरची कामगिरी यावर अवलंबून असेल की कंपन्या अमेरिकेतील बाजारातील चढ-उतार कसे हाताळतात आणि त्यांच्या कामकाजातील समस्या कशा सोडवतात. देशांतर्गत मागणीत सातत्याने वाढ अपेक्षित असली तरी, जेनेरिक औषधांमधील स्पर्धा आणि सप्लाय चेन समस्यांमुळे कंपन्यांच्या किमती ठरवण्याच्या आणि सुरळीत कामकाज चालवण्याच्या क्षमतेला आव्हान मिळत राहील. वेगवेगळे P/E रेशो हे दर्शवतात की विश्लेषक (analysts) मजबूत देशांतर्गत व्यवसाय असलेल्या आणि अस्थिर अमेरिकेतील जेनेरिक बाजारावर कमी अवलंबून असलेल्या कंपन्यांना प्राधान्य देत आहेत.