Whalesbook
ब्रोकरेजने बदलला दृष्टिकोन: 'Accumulate' रेटिंग!
ब्रोकरेज फर्म Prabhudas Lilladher ने Dr. Reddy's Laboratories (DRRD) च्या शेअरसाठी आपला दृष्टिकोन बदलला आहे. त्यांनी 'Reduce' रेटिंगवरून 'Accumulate' रेटिंग दिले आहे आणि शेअरसाठी ₹1400 चा नवा Target Price ठरवला आहे. हा Target Price FY28 च्या अंदाजित कमाईवर 23x मल्टीपलवर आधारित आहे. ब्रोकरेजने FY27 आणि FY28 साठी EPS अंदाज 3-6% ने किंचित कमी केला आहे.
नवीन औषधांमुळे मार्जिनमध्ये सुधारणेची शक्यता
कंपनीच्या Q4FY26 च्या निकालांमध्ये काही तात्पुरत्या बाबी वगळता (उदा. gRevlimid साठी शेल्फ स्टॉक ऍडजस्टमेंट), मुख्य व्यवसायाने ₹12 बिलियन चा EBITDA आणि सुमारे 15% चा ऑपरेटिंग मार्जिन नोंदवला आहे. Semaglutide च्या प्रमुख मार्केटमधील यशस्वी लॉंच आणि ओव्हरहेड खर्चावर चांगले नियंत्रण यामुळे मार्जिनमध्ये सुधारणा होण्याची मोठी अपेक्षा आहे. तसेच, bAbatacept सारखी उत्पादने FY28 च्या दुसऱ्या सहामाहीपासून नफ्यात भर घालतील, असे दिसते. देशांतर्गत आणि रशियन मार्केटमधील कंपनीची कामगिरीही मजबूत आहे.
पाइपलाइन आणि व्हॅल्युएशन (Valuation)
Prabhudas Lilladher च्या अंदाजानुसार, Dr. Reddy's च्या मुख्य व्यवसायातील मार्जिन FY28 पर्यंत 15-16% वरून सुमारे 21% पर्यंत वाढू शकते. gRevlimid मधून मिळणाऱ्या पैशांची पुनगुंतवणूक peptides, biosimilars आणि GLP-1 औषधांच्या विकासात केल्याने हे शक्य होईल, ज्याचे पहिले फायदे FY27 पासून अपेक्षित आहेत. सध्या, Dr. Reddy's चा शेअर FY28 च्या अंदाजित EPS वर 21x मूल्यांकनावर ट्रेड करत आहे. याची तुलना Sun Pharma (22x), Cipla (20x) आणि Zydus Lifesciences (28x) सारख्या प्रतिस्पर्धकांशी केली जाते. भारतीय फार्मा सेक्टर सध्या स्पेशालिटी जनरिक्स आणि बायोसिमिलर्सवर लक्ष केंद्रित करत आहे.
आव्हाने आणि जोखीम
मात्र, काही धोकेही आहेत. Semaglutide सारख्या स्पर्धात्मक औषधाचे मार्केटमध्ये वेगाने स्कॅलिंग (scaling) होण्यात अपेक्षित वेळेपेक्षा जास्त वेळ लागण्याची शक्यता आहे. क्लिष्ट औषधांच्या विकासामध्ये लागणारा वेळ आणि R&D खर्चामुळे चुका किंवा विलंब होण्याचा धोका आहे, ज्याचा सध्याच्या शेअर मूल्यांकनात पूर्णपणे समावेश नसेल. Dr. Reddy's च्या पाइपलाइन गुंतवणुकीसाठी भांडवलाची आवश्यकता आहे, ज्याचा परतावा मिळण्यास अनेक वर्षे लागू शकतात. तसेच, प्रमुख मार्केटमध्ये, विशेषतः अमेरिकेत, अनपेक्षित नियामक समस्या किंवा किमतीचा दबाव मार्जिन रिकव्हरीच्या लक्ष्यांमध्ये अडथळा आणू शकतो.
पुढील वाटचाल
FY27 पासून Dr. Reddy's च्या पाइपलाइन गुंतवणुकीचे, विशेषतः प्रगत थेरपीमधील फायद्याचे चित्र अधिक स्पष्ट होईल. कंपनीची वाढीमध्ये पुनगुंतवणूक करण्याची रणनीती दीर्घकालीन दृष्टीकोन दर्शवते. तथापि, FY28 पर्यंत 21% चे लक्ष्य ऑपरेटिंग मार्जिन साध्य करण्यासाठी अनेक क्लिष्ट उत्पादनांचे यशस्वी लॉंच आणि देशांतर्गत तसेच आंतरराष्ट्रीय मार्केटमधील मजबूत कामगिरी आवश्यक असेल.