Whalesbook
'ब्रेन कॅपिटल'ने साधली एकांताने बाजी
यूकेमधील सर्वात मोठी न्यूट्रास्युटिकल कंपनी Vitabiotics ला खरेदी करण्यासाठी आता फक्त 'ब्रेन कॅपिटल' (Bain Capital) शिल्लक आहे. सुरुवातीला या डीलमध्ये रस दाखवणाऱ्या TPG Capital आणि EQT यांसारख्या मोठ्या कंपन्यांनी विक्री प्रक्रियेतून बाहेर पडण्याचा निर्णय घेतला आहे. १९७१ मध्ये कार्टर लालवानी यांनी स्थापन केलेल्या आणि आता त्यांचा मुलगा तेज लालवानी यांच्या नेतृत्वाखालील Vitabiotics ने तब्बल $1 अब्ज ते $1.2 अब्ज (म्हणजे सुमारे £900 दशलक्ष) इतके व्हॅल्युएशन मागितले होते. आता बोली लावणारे कमी असल्याने 'ब्रेन कॅपिटल'ला वाटाघाटींमध्ये (negotiations) फायदा मिळण्याची शक्यता आहे.
मार्केट तेजीचे, पण डीलला अडथळे
जगभरातील न्यूट्रास्युटिकल मार्केट खूप मोठे असून ते $520 अब्ज पेक्षा जास्त किमतीचे आहे. या मार्केटमध्ये दरवर्षी 8-9% ची वाढ अपेक्षित आहे. विशेषतः भारत हा या क्षेत्रासाठी एक महत्त्वाचा वाढीचा भाग आहे. भारतीय मार्केट सुमारे $8 अब्ज किमतीचे असून २०२७ पर्यंत ते 11% च्या वार्षिक चक्रवाढ दराने (CAGR) वाढण्याची अपेक्षा आहे. इतके सकारात्मक ट्रेंड असूनही, Vitabiotics ला इतर खरेदीदारांकडून म्हणावा तसा प्रतिसाद मिळाला नाही. ल्युपिन (Lupin), झायडस (Zydus), सन फार्मा (Sun Pharma), मॅनकइंड फार्मा (Mankind Pharma) आणि झायडस वेलनेस (Zydus Wellness) यांसारख्या प्रमुख फार्मा कंपन्या, तसेच प्रायव्हेट इक्विटी फर्म्स Carlyle आणि Blackstone यांनीही या डीलचा विचार केला होता, परंतु जास्त व्हॅल्युएशनची मागणी आणि व्यवसायातील आव्हाने यामुळे त्यांनी माघार घेतली. एका बोलीदाराने तर कंपनीच्या वेगवेगळ्या भागांतील कामगिरीतही तफावत असल्याचे सांगितले.
ब्रेन कॅपिटलची रणनीती आणि Vitabiotics ची ताकद
'ब्रेन कॅपिटल'ची Vitabiotics मधील ही रुची त्यांच्या ग्राहक आरोग्य (consumer health) आणि पोषण (nutrition) क्षेत्रातील गुंतवणुकीच्या धोरणाशी जुळते. या कंपनीने २०२३ मध्ये अमेरिकेतील स्पोर्ट्स न्यूट्रिशन कंपनी 1440 Foods ला विकत घेतले होते, तसेच त्यांनी भारतीय औषध कंपनी Emcure Pharma मध्येही मोठी गुंतवणूक केली आहे, जे त्यांच्या या क्षेत्रातील लक्ष केंद्रित असल्याचे दर्शवते. Vitabiotics ही यूकेमधील व्हिटॅमिन उत्पादने बनवणारी सर्वात मोठी कंपनी असून Wellwoman, Pregnacare आणि Feroglobin सारखे त्यांचे ब्रँड्स खूप लोकप्रिय आहेत. Vitabiotics ची भारतीय उपकंपनी, Meyer Vitabiotics, कंपनीच्या एकूण जागतिक विक्रीत सुमारे 20% योगदान देते. एकूण जागतिक विक्री £253 दशलक्ष (म्हणजे अंदाजे ₹3,000 कोटी) आहे, त्यामुळे त्यांची भारतीय ऑपरेशन्स धोरणात्मकदृष्ट्या अत्यंत महत्त्वाची आहेत. मात्र, न्यूट्रास्युटिकल मार्केटमध्ये वाढ होत असली तरी, जुन्या व्हिटॅमिन उत्पादनांना नवीन नवोपक्रमांशिवाय (innovation) वाढीचा मंदावलेला वेग आणि अतिरिक्त पुरवठ्याचा (oversupply) सामना करावा लागू शकतो.
व्हॅल्युएशन आणि ऑपरेशन्सबाबत चिंता
TPG Capital आणि EQT यांनी माघार घेतल्यानंतर, इतर अनेक बोलीदारांनी व्हॅल्युएशन आणि गुंतागुंतीच्या कारणांमुळे आधीच हिचकी दाखवली होती. यामुळे Vitabiotics चे खरे मूल्य आणि भविष्यातील कामगिरी यावर प्रश्नचिन्ह निर्माण झाले आहे. एका बोलीदाराने कंपनीच्या विविध प्रदेशांमधील कामगिरीतील मोठी आव्हाने आणि तफावत याबद्दल चिंता व्यक्त केली होती. Vitabiotics चे मार्केटमधील स्थान मजबूत असले आणि त्यांना दोनदा क्वीनचा एंटरप्राइज पुरस्कार मिळाला असला तरी, कमी स्पर्धेमुळे असे दिसते की त्यांचे व्हॅल्युएशनचे आकडे मार्केटच्या किमतीशी जुळत नाहीत किंवा त्यांना काही महत्त्वपूर्ण ऑपरेशनल समस्यांवर लक्ष केंद्रित करण्याची गरज आहे. न्यूट्रास्युटिकल क्षेत्राला वाढत्या नियामक तपासणीचाही (regulatory oversight) सामना करावा लागत आहे, विशेषतः आरोग्यविषयक दावे (health claims) आणि उत्पादनांच्या प्रमाणीकरणाबद्दल (product validation), ज्यामुळे ग्राहक विश्वासावर अवलंबून असलेल्या कंपन्यांना आव्हान मिळू शकते. 'ब्रेन कॅपिटल'चे यश या संभाव्य समस्यांवर मात करण्याच्या त्यांच्या क्षमतेवर अवलंबून असेल.
Vitabiotics डीलसाठी पुढील पावले
आता 'ब्रेन कॅपिटल' ही एकमेव बोलीदार असल्याने, ही प्रक्रिया आता सविस्तर मूल्यांकन (detailed valuation) आणि वाटाघाटींकडे (negotiations) वाटचाल करेल. अंतिम किंमत 'ब्रेन कॅपिटल' Vitabiotics च्या भविष्यातील कमाईची क्षमता, जागतिक ऑपरेशन्स सुधारण्याची क्षमता आणि न्यूट्रास्युटिकल मार्केटची सततची वाढ यावर कसे मूल्यांकन करते यावर अवलंबून असेल. Vitabiotics ही एक खाजगी कंपनी असल्याने, विश्लेषकांच्या रेटिंग्स सार्वजनिक नाहीत. तथापि, गुंतवणूकदार वेलनेस आणि प्रतिबंधात्मक आरोग्य (preventive health) क्षेत्राबद्दल सकारात्मक आहेत, जर कंपन्या लवचिकता आणि नवोपक्रम दाखवतील.