Whalesbook
प्रवर्तकांचे नियंत्रण परत मिळवण्यासाठी कर्जाचा आधार
एशियन इन्स्टिट्यूट ऑफ मेडिकल सायन्सेस (AIMS) चे संस्थापक नरेंद्र पांडे यांनी आपल्या हॉस्पिटल चेनवर पूर्ण नियंत्रण मिळवण्यासाठी एक मोठे पाऊल उचलले आहे. ते खाजगी इक्विटी गुंतवणूकदार BII आणि OrbiMed यांच्याकडील 49% हिस्सेदारी विकत घेण्यासाठी 360 ONE Asset कडून अंदाजे ₹600 कोटींचे कर्ज घेत आहेत. या व्यवहारामुळे AIMS ची मूळ कंपनी Blue Sapphire Healthcare चे मूल्यांकन सुमारे ₹1,200 कोटी इतके ठरले आहे. प्रवर्तकांच्या मालकीचे एकत्रीकरण करणारा हा निर्णय असला तरी, यामुळे AIMS वर कर्जाचा मोठा बोजा वाढणार आहे.
व्यवहाराचा तपशील: मूल्यांकन, गुंतवणूकदारांचे बाहेर पडणे आणि निधीचा स्रोत
AIMS च्या 450 बेडच्या फरीदाबाद येथील हॉस्पिटलचे ₹1,200 कोटी हे मूल्यांकन प्रति बेड सुमारे ₹26.7 लाख इतके आहे. भारतीय आरोग्य सेवा क्षेत्रात डीलची संख्या वाढत असली तरी, BII आणि OrbiMed यापूर्वी जास्त मूल्यांकनाच्या (valuation) अपेक्षांमुळे आपले शेअर्स विकण्यास असमर्थ ठरले होते. 360 ONE Asset कडून मिळणारे हे ₹600 कोटींचे कर्ज त्यांच्या नवीन प्रायव्हेट क्रेडिट फंडाशी (private credit fund) सुसंगत आहे.
जास्त कर्जाचे धोके आणि मूल्यांकनाची चिंता
मात्र, या बायबॅकसाठी एवढे मोठे कर्ज घेणे जोखमीचे ठरू शकते. AIMS ने FY25 साठी ₹490 कोटी महसूल नोंदवला असला तरी, आता त्यांना ₹600 कोटींचे कर्ज फेडायचे आहे. आरोग्य सेवा कंपन्यांचे EBITDA मार्जिन साधारणपणे 23-25% असते. याचा अर्थ, कंपनीच्या कामकाजातून मिळणाऱ्या नफ्याचा मोठा हिस्सा कर्जाची परतफेड करण्यासाठी वापरला जाऊ शकतो, ज्यामुळे विकासासाठी निधी कमी पडू शकतो किंवा वाढत्या व्याजदरामुळे कंपनी अडचणीत येऊ शकते. BII आणि OrbiMed ने मागील वेळी मूल्यांकनावर (valuation) मतभेद झाल्यामुळे विक्री पुढे ढकलली होती, त्यामुळे सध्याचे ₹1,200 कोटींचे मूल्यांकन टिकाऊ आहे का, यावर प्रश्नचिन्ह निर्माण झाले आहे.
व्यापक ट्रेंड आणि भविष्यातील आव्हाने
हा व्यवहार भारतीय प्रवर्तकांमध्ये (promoters) वाढलेला ट्रेंड दर्शवतो, जिथे ते वेगाने वाढणाऱ्या आरोग्य सेवा क्षेत्रासारख्या उद्योगांमध्ये खाजगी कर्जाचा (private credit) वापर करून पुन्हा मालकी मिळवत आहेत. भारतीय आरोग्य सेवा बाजार सतत गुंतवणुकीला आकर्षित करत आहे आणि FY26 च्या दुसऱ्या तिमाहीत ₹10,000 कोटी पेक्षा जास्त किमतीच्या डील्स झाल्या आहेत. AIMS ची मालकी वाढल्याने, कर्जाची परतफेड करण्याची आणि वाढ कायम ठेवण्याची त्यांची क्षमता महत्त्वाची ठरेल. या लीव्हरेज्ड (leveraged) मालकीच्या धोरणाचे यश AIMS च्या ऑपरेशनल कामगिरीवर आणि एकूण आर्थिक परिस्थितीवर अवलंबून असेल.