फिच रेटिंग्स: भारतीय तेल कंपन्या रशियन निर्बंधांचा प्रभाव पेलण्यास सज्ज

फिच रेटिंग्सने मूल्यांकन केले आहे की, रशियन ऊर्जा कंपन्या रोसनेफ्ट आणि लुकोईल यांना लक्ष्य करणाऱ्या युनायटेड स्टेट्सच्या नवीन निर्बंधांना आणि रशियन क्रूडपासून मिळवलेल्या परिष्कृत उत्पादनांवरील युरोपियन युनियनच्या बंदीला, भारताच्या प्रमुख सरकारी तेल विपणन कंपन्या (OMCs) सामोरे जाण्यासाठी सुस्थितीत आहेत. रेटिंग एजन्सीच्या मते, या उपायांमुळे रेट केलेल्या भारतीय OMCs च्या रिफायनिंग मार्जिन किंवा क्रेडिट पात्रतेत लक्षणीय बदल होण्याची अपेक्षा नाही. तथापि, अंतिम परिणाम या निर्बंधांच्या अंमलबजावणीवर आणि त्यांच्या टिकाऊपणावर अवलंबून असेल. रशिया सध्या भारताच्या क्रूड ऑइल पुरवठ्याचा एक महत्त्वपूर्ण भाग आहे, जो जानेवारी ते ऑगस्ट 2025 दरम्यान सुमारे 33% आहे. सवलतीच्या दरातील रशियन क्रूडच्या उपलब्धतेमुळे भारतीय OMCs च्या कमाई (EBITDA) आणि एकूण नफ्यात ऐतिहासिकदृष्ट्या वाढ झाली आहे. फिचला अपेक्षा आहे की भारतीय OMCs निर्बंधांचे पालन करतील, जे त्यांच्या सार्वजनिक भूमिकांशी सुसंगत आहे. असेही नमूद केले आहे की काही रिफाइनर्स निर्बंधांच्या कक्षेत न येणाऱ्या स्रोतांकडून रशियन क्रूडवर प्रक्रिया करणे सुरू ठेवू शकतात. निर्बंधांमुळे प्रभावित झालेल्या रशियन क्रूडशी संबंधित जागतिक परिष्कृत उत्पादनांची मागणी कमी होण्याची शक्यता आहे, ज्यामुळे व्यापक उत्पादन स्प्रेड्स (product spreads) तयार होऊ शकतात. जेव्हा रिफाइनर्स अधिक महाग पर्यायांकडे वळतात आणि शिपिंग व विमा खर्चातील अस्थिरता व्यवस्थापित करतात, तेव्हा हे परिदृश्य रिफाइनर्सच्या नफ्यासाठी काही प्रमाणात दिलासा देऊ शकते. रशियन क्रूडचा वापर सुरू ठेवणाऱ्या रिफाइनर्सना अधिक महत्त्वपूर्ण सवलती मिळू शकतात, ज्यामुळे मार्जिन संरक्षणात मदत होईल. फिचने असेही सूचित केले आहे की जागतिक स्तरावर पुरेसे अतिरिक्त क्रूड उत्पादन क्षमता तेल किंमतींमध्ये होणारी अतिरिक्त वाढ रोखण्यास मदत करेल. एजन्सीने 2026 मध्ये ब्रेंट क्रूड तेलाच्या किंमती सरासरी $65 प्रति बॅरल राहण्याचा अंदाज वर्तवला आहे, जो 2025 मधील $70 प्रति बॅरलपेक्षा थोडा कमी आहे. तथापि, युरोपियन युनियनमध्ये महत्त्वपूर्ण निर्यात बाजार असलेल्या खाजगी रिफाइनरसाठी उच्च अनुपालन जोखीम आहेत. जेव्हा वेगवेगळ्या ग्रेड्सना रिफायनिंगपूर्वी मिसळले जाते, तेव्हा क्रूड तेलाच्या उत्पत्तीची पडताळणी करणे अधिक आव्हानात्मक होते. या रिफाइनर्सना नवीन बाजारपेठांचा शोध घ्यावा लागेल, त्यांच्या क्रूड सोर्सिंग स्ट्रॅटेजीजमध्ये बदल करावे लागतील किंवा उत्पादनाच्या उत्पत्तीचा मागोवा घेण्यासाठी त्यांच्या प्रणालींमध्ये सुधारणा करावी लागेल. भारतीय OMCs ने FY26 च्या पहिल्या सहामाहीत EBITDA आकडेवारी नोंदवली, जी सामान्यतः बाजाराच्या अपेक्षांशी सुसंगत किंवा थोडी जास्त होती. या कामगिरीला कमी क्रूड ऑइल अधिग्रहण खर्च आणि गॅसोईलवरील मजबूत मार्जिनचा आधार होता. या कालावधीत एकूण रिफायनिंग मार्जिन सरासरी $6 ते $7 प्रति बॅरल होते, जे FY25 मध्ये पाहिलेल्या $4.5 ते $7 प्रति बॅरलपेक्षा सुधारणा आहे. फिचला FY27 मध्ये मध्य-चक्र रिफायनिंग मार्जिन सुमारे $6 प्रति बॅरल स्थिर राहण्याचा अंदाज आहे, ज्याला वाढती देशांतर्गत मागणी, उच्च रिफाइनरी उपयोग दर आणि अपेक्षित कमी क्रूड किंमतींमुळे चालना मिळेल, जरी जागतिक आर्थिक वाढ मध्यम होत असली तरी. विपणन मार्जिन स्थिर राहण्याची अपेक्षा आहे, किरकोळ किंमती किंवा उत्पादन शुल्काच्या बाबतीत कोणतीही सरकारी हस्तक्षेप होणार नाही असे गृहीत धरले आहे. एका वेगळ्या विकासामध्ये, सबसिडीयुक्त लिक्विफाइड पेट्रोलियम गॅस (LPG) विक्रीतून होणारे नुकसान भरून काढण्यासाठी OMCs ला समर्थन देण्यासाठी, सरकारने FY26 च्या दुसऱ्या तिमाहीत इंडियन ऑइल कॉर्पोरेशन, हिंदुस्तान पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन, आणि भारत पेट्रोलियम कॉर्पोरेशनसाठी 300 अब्ज रुपये पॅकेज मंजूर केले आहे. या निधीचा उद्देश अंडर-रिकव्हरीज (under-recoveries) पूर्ण करणे आणि कंपन्यांची आर्थिक तरलता (liquidity) मजबूत करणे आहे. प्रभाव: ही बातमी प्रमुख भारतीय तेल विपणन कंपन्यांच्या नफा आणि क्रेडिट प्रोफाइलवर मर्यादित थेट परिणाम दर्शवते. तथापि, हे ऊर्जा बाजारावर परिणाम करणाऱ्या जागतिक भू-राजकीय घटकांवर प्रकाश टाकते, ज्यामुळे गुंतवणूकदार भावना आणि संबंधित शेअर्समधील अस्थिरता अप्रत्यक्षपणे प्रभावित होऊ शकते. रेटिंग एजन्सीचे सकारात्मक दृष्टिकोन या सार्वजनिक क्षेत्रातील उपक्रमांमधील गुंतवणूकदारांना काही दिलासा देतो.