पश्चिम आशियातील युद्ध आणि वाढलेले तेल दर; IDBI बँक, OMCs आणि L&T शेअर्स गडगडले!

युद्ध, तेलाच्या किमती आणि खाजगीकरणाचा अभाव शेअर घसरणीस कारणीभूत

पश्चिम आशियातील वाढत्या भू-राजकीय तणावामुळे आणि देशांतर्गत धोरणांतील अनिश्चिततेमुळे भारतातील अनेक मोठ्या कंपन्या दबावाखाली आहेत. विशेषतः ऑइल मार्केटिंग कंपन्यांसाठी (OMCs) कच्च्या तेलाच्या किमती $100 प्रति बॅरलच्या वर जाणे थेट नफ्यावर परिणाम करत आहे. यामुळे आंतरराष्ट्रीय अस्थिरता आणि देशांतर्गत इंधन परवडणारे राखणे यात समतोल साधणे कंपनीसाठी एक मोठे आव्हान बनले आहे.

IDBI बँकेच्या संदर्भात, तिच्या खाजगीकरण प्रक्रियेला बसलेला धक्का हा चिंतेचा विषय आहे. यामुळे सरकारची विनिवेश धोरणे आणि बँकेच्या भविष्यातील मालकीवर प्रश्नचिन्ह निर्माण झाले आहे. इंजिनिअरिंग क्षेत्रातील दिग्गज कंपनी लार्सन अँड टुब्रो (L&T), जरी मजबूत ऑर्डर बुक आणि विविध कामांमध्ये गुंतलेली असली तरी, संघर्षग्रस्त प्रदेशात तिची महत्त्वपूर्ण उपस्थिती असल्याने ती देखील दबावाखाली आहे.

OMCs ला मोठा फटका

पश्चिम आशियातील संघर्षामुळे भारतीय शेअर्सवर, विशेषतः थेट संबंध असलेल्या क्षेत्रांवर मोठा भार पडत आहे. ब्रेंट क्रूड ऑइलच्या किमती $100-103 प्रति बॅरलच्या दरम्यान असल्याने OMCs जसे की हिंदुस्तान पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन (HPCL), भारत पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन (BPCL) आणि इंडियन ऑइल कॉर्पोरेशन (IOC) यांच्यासाठी चिंतेचे मुख्य कारण बनले आहे. विश्लेषकांच्या मते, जर किमतींमध्ये बदल, कर सवलत किंवा सबसिडी न मिळाल्यास, त्यांच्या नफ्यात 90% ते 190% पर्यंत घट होऊ शकते. फेब्रुवारी 28 पासून OMCs च्या शेअरच्या किमती 21% ते 23% नी घसरल्या आहेत, तर याच काळात निफ्टी 500 मध्ये 6.5% ची घट झाली आहे.

IDBI बँकेचे शेअर्स का कोसळले?

IDBI बँकेच्या शेअरमध्ये 36% घसरण होण्याचे मुख्य कारण म्हणजे सरकारने प्रस्तावित भाग विक्री प्रक्रिया थांबवण्याचा घेतलेला निर्णय. सरकारने आणि LIC ने विकण्यासाठी ठेवलेल्या 60.7% भागांसाठी मिळालेल्या बोली अपेक्षित राखीव किमतीपेक्षा ₹110 प्रति शेअर पेक्षा कमी होत्या. यातून बँकेचे मूल्यांकन सुमारे ₹1.2 ट्रिलियन होते. पुरेशी गुंतवणूकदार स्वारस्य मिळविण्यात आलेले अपयश, विशेषतः फेअरफॅक्स फायनान्शियल आणि एमिरेट्स एनबीडी सारख्या संस्थांकडून, बँकेच्या भविष्यातील मालकी आणि धोरणात्मक दिशेबद्दल अनिश्चितता निर्माण करते.

सेक्टरवर सखोल नजर

OMCs मध्ये जोखमीचे प्रमाण वेगवेगळे आहे. HPCL आणि BPCL त्यांच्या शुद्धीकरण क्षमतेच्या तुलनेत जास्त किरकोळ विक्रीमुळे अधिक असुरक्षित आहेत. मार्च 2024 मध्ये HPCL चा नेट प्रॉफिट मार्जिन नकारात्मक (-1.92%) होता, तर IOCL चा 1.23% आणि BPCL चा 1% पेक्षा जास्त होता. IOCL ला त्याच्या मोठ्या शुद्धीकरण क्षमतेमुळे फायदा झाला तरी, सर्वच कंपन्या वाढत्या क्रूड किमतींमुळे आर्थिक दबावाखाली आहेत. त्यांचे सध्याचे प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेशो BPCL साठी ~5.27, HPCL साठी ~4.90 आणि IOC साठी ~5.74 आहेत, जे कमी मूल्यांकन दर्शवतात, परंतु मार्जिनचा दबाव कमी झाल्यास मूल्याची शक्यता दर्शवतात.

IDBI बँकेचा P/E रेशो सुमारे 8.8 आहे, जो HDFC बँक (17.46) किंवा ICICI बँक (17.42) सारख्या खाजगी क्षेत्रातील प्रतिस्पर्धकांपेक्षा खूपच कमी आहे. अयशस्वी विनिवेशामुळे सार्वजनिक क्षेत्रातील बँकांच्या खाजगीकरणातील अडचणी स्पष्ट होतात, ज्यामुळे सरकारला त्यांची धोरणे पुन्हा विचारात घ्यावी लागतील किंवा प्रक्रिया पुढे ढकलावी लागेल. L&T ज्या पायाभूत सुविधा क्षेत्रात काम करते, तिथे सरासरी रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) 10.382% आणि डेट-टू-इक्विटी रेशो 0.741 आहे, जो मिश्रित आर्थिक वातावरण दर्शवतो. सौदी अरेबियामध्ये $16 अब्ज किमतीचे प्रकल्प L&T साठी एक मोठी संधी आहे, परंतु डिसेंबर 2025 पर्यंत ₹3.6 लाख कोटी असलेल्या त्यांच्या आंतरराष्ट्रीय ऑर्डर बुकमुळे प्रादेशिक अस्थिरता प्रत्यक्ष अंमलबजावणीत जोखीम निर्माण करते.

OMCs, IDBI बँक आणि L&T समोरील धोके

OMCs साठी, सर्वात मोठा धोका सरकारी हस्तक्षेपाचा आहे. इंधन दरांमध्ये वेळेवर समायोजन न झाल्यास, वाढत्या क्रूडच्या किमती नफ्यावर परिणाम करत राहतील. HPCL चे ऐतिहासिक नकारात्मक मार्जिन त्याची असुरक्षितता दर्शवतात. महागाई टाळण्यासाठी सरकारची इंधन दरांबद्दलची सध्याची भूमिका OMCs ना तीव्र नफा घट सहन करण्यास भाग पाडते, जी क्रूड किमती $110/bbl च्या पुढे गेल्यास 190% पेक्षा जास्त असू शकते.

IDBI बँकेला दीर्घकालीन अनिश्चिततेचा सामना करावा लागत आहे. भाग विक्रीतील अपयशामुळे मालकी बदलण्यास अनेक वर्षांचा विलंब होऊ शकतो, ज्यामुळे ती सरकारी धोरणे आणि बाजारातील बदलांसाठी असुरक्षित राहते. बँकेच्या ₹3,35,786 कोटी च्या मोठ्या आकस्मिक दायित्वे (contingent liabilities) देखील गुंतवणूकदारांना चिंताग्रस्त करतात, विशेषतः गेल्या तीन वर्षांतील कमी रिटर्न ऑन इक्विटीच्या पार्श्वभूमीवर.

Larsen & Toubro, मूलभूतपणे मजबूत असूनही, भू-राजकीय घटनांशी थेट जोडलेले आहे. पश्चिम आशियातील 12,000-15,000 कामगारांची उपस्थिती सुरक्षा चिंता आणि प्रकल्प विलंबाचा धोका वाढवते. L&T ची ऑर्डर बुक मजबूत असली तरी, दीर्घकाळ चाललेल्या संघर्षाचा प्रकल्पांवर आणि नवीन करारांवर परिणाम होऊ शकतो. प्रतिस्पर्धी Rail Vikas Nigam (P/E 55.34) आणि IRB Infrastructure (P/E 32.49) वेगवेगळ्या मूल्यांकनावर व्यापार करत आहेत, परंतु L&T चे उच्च P/E (सुमारे 25-32x) प्रीमियम दर्शवते, जे प्रादेशिक धोके त्याच्या मध्यपूर्वेतील महसूल प्रवाहावर परिणाम करतात, जो त्याच्या एकूण ऑर्डर बुकच्या 37% आहे, तर आव्हान दिले जाऊ शकते.

पुढे काय?

विश्लेषक L&T बद्दल सावधपणे आशावादी आहेत. Emkay Global ने 'Buy' रेटिंग आणि ₹4,800 चे लक्ष्य किंमत कायम ठेवली आहे, असे म्हटले आहे की स्टॉकवर अवाजवी टीका झाली आहे. OMCs साठी, कच्च्या तेलाच्या किमती कमी होणे आणि सरकारी धोरणावर त्यांचे भविष्य अवलंबून आहे. सध्याचे P/E रेशो कमी असले तरी, भू-राजकीय अस्थिरतेमुळे कमाईची दृश्यमानता अस्पष्ट आहे. IDBI बँकेचे भविष्य मोठ्या प्रमाणावर सरकारच्या पुढील वाटचालीवर अवलंबून आहे, ज्यात विलंब किंवा पर्यायी विनिवेश धोरणे असू शकतात. बाजार तणाव कमी होण्याची आणि भारताच्या खाजगीकरण योजनांबद्दल स्पष्टतेची वाट पाहील.