Whalesbook
अमेरिकेच्या वाणिज्य विभागाने (U.S. Department of Commerce) भारतीय सौर सेल आणि मॉड्यूल आयातीवर 125.87% चा प्राथमिक प्रति-सबसिडी शुल्क (CVD) लावल्यानंतर, Waaree Energies च्या शेअर्समध्ये मोठी घसरण दिसून आली. 25 फेब्रुवारी 2026 रोजी बाजाराच्या अखेरीस कंपनीचा शेअर सुमारे 10.53% घसरला.
कारवाईचा परिणाम आणि कंपनीची रणनीती
या कारवाईमुळे भारतीय कंपन्यांच्या निर्यातीवर परिणाम होण्याची शक्यता आहे. मात्र, Waaree Energies ने गुंतवणूकदारांना दिलासा देत सांगितले आहे की, या शुल्काचा त्यांच्या व्यवसायावर मर्यादित परिणाम होईल. याचे मुख्य कारण म्हणजे हे शुल्क सौर सेलच्या मूळ स्थानावर (origin of solar cells) आधारित आहे, मॉड्यूल असेंब्लीच्या ठिकाणावर नाही. शिवाय, कंपनीने अमेरिकेत आपली उत्पादन क्षमता वाढवण्यावर लक्ष केंद्रित केले आहे. सध्या अमेरिकेत 2.6 GW उत्पादन क्षमता कार्यरत आहे आणि आणखी 1.6 GW क्षमतेचे बांधकाम सुरू आहे, ज्यामुळे एकूण क्षमता 4.2 GW पर्यंत पोहोचेल. ही रणनीती आंतरराष्ट्रीय व्यापार अडथळे टाळण्यासाठी स्थानिक उत्पादनावर भर देण्यासारखी आहे.
बॅकवर्ड इंटिग्रेशन आणि मार्जिन वाढीची अपेक्षा
कंपनीची भविष्यातील वाटचाल ही बॅकवर्ड इंटिग्रेशन (backward integration) आणि क्षमता विस्तार यावर अवलंबून आहे. Waaree आता सेल आणि वेफर उत्पादनातही उतरत आहे. विश्लेषकांच्या मते, यामुळे कंपनीचा नफा वाढेल, कारण ते हाय-मार्जिन DCR मॉड्यूल्सकडे वळतील. या व्हर्टिकल इंटिग्रेशनमुळे gross margins FY25 मधील अंदाजित 29.5% वरून FY28 पर्यंत 37.6% पर्यंत वाढण्याची अपेक्षा आहे. तसेच, EBITDA margins अंदाजे 19% वरून 24% पर्यंत वाढू शकतात.
मजबूत ऑर्डर बुक आणि महसुलाचे विविधीकरण
Waaree कडे एक मजबूत ऑर्डर बुक आहे, ज्याची किंमत सुमारे ₹60,000 कोटी असून 25 GW पेक्षा जास्त ऑर्डर्स आहेत. यातील 65% ऑर्डर्स परदेशी बाजारातून (overseas markets) आल्या आहेत. कंपनी आपल्या महसुलाचा सुमारे 70% भाग प्रीमियम मार्केटमधून मिळवते, ज्यात रिटेल, निर्यात आणि अमेरिकेतील उत्पादन यांचा समावेश आहे. याशिवाय, ट्रान्सफॉर्मर, इन्व्हर्टर आणि बॅटरी एनर्जी स्टोरेज सिस्टम (BESS) यांसारख्या नवीन क्षेत्रांमध्ये विस्तार करून कंपनी आपल्या व्यवसायाचे विविधीकरण करत आहे.
क्षेत्रातील गती आणि स्पर्धात्मकता
Waaree एका वेगाने वाढणाऱ्या क्षेत्रात कार्यरत आहे. भारत सरकार 2030 पर्यंत 500 GW सौर ऊर्जा क्षमतेचे लक्ष्य ठेवत आहे. जागतिक स्तरावरही सौर ऊर्जा प्रतिष्ठापनेत वाढ होत आहे. Waaree सध्या भारतातील सौर मॉड्यूल पुरवठ्यात आघाडीवर आहे आणि त्यांची क्षमता, मजबूत एक्झिक्यूशन व बॅकवर्ड-इंटिग्रेटेड उत्पादन क्षमता त्यांना स्पर्धेत टिकून राहण्यास मदत करत आहे.
मूल्यांकन आणि विश्लेषकांचे मत
सध्याचे मूल्यांकन (valuation) आकर्षक वाटत असले तरी, Nuvama Research ने 'Buy' रेटिंग आणि ₹3,867 चा target price कायम ठेवला आहे. FY25 ते FY28 दरम्यान महसूल (revenue) 33% आणि EBITDA 40% च्या CAGR दराने वाढण्याचा अंदाज आहे. FY25 मध्ये Waaree ने ₹14,846.06 कोटी महसूल आणि ₹1,932 कोटी चा PAT नोंदवला होता. FY26 साठी EBITDA ₹5,500-6,000 कोटी राहण्याचा अंदाज आहे. FY28 EPS नुसार 17x P/E आणि सध्या 22.9x P/E (26 फेब्रुवारी 2026 पर्यंत) या दराने कंपनीचे मूल्यांकन केले जात आहे.
धोक्याची शक्यता (Bear Case)
अमेरिकेचे हे शुल्क Waaree च्या निर्यातीसाठी एक मोठा धोका ठरू शकते, कारण 2025 मध्ये अमेरिकेच्या एकूण सौर आयातीपैकी जवळपास दोन-तृतीयांश भाग भारत, इंडोनेशिया आणि लाओसमधून आला होता. Waaree ची अमेरिकेतील उत्पादन क्षमता आणि देशांतर्गत बाजारपेठेवर असलेला भर काही प्रमाणात संरक्षण देईल, परंतु त्यांच्या ऑर्डर बुकचा मोठा भाग परदेशी बाजारातून येतो. या नियामक अनिश्चिततेमुळे निर्यातीवर परिणाम होऊ शकतो. तसेच, कंपनीच्या महत्त्वाकांक्षी वाढीच्या लक्ष्यांसाठी आणि विविधीकरण धोरणासाठी उत्तम अंमलबजावणी (execution) आवश्यक आहे. देशांतर्गत बाजारातील तीव्र स्पर्धा आणि कच्च्या मालाच्या किमतीतील अस्थिरता देखील मार्जिनवर दबाव आणू शकतात.