Whalesbook
कच्च्या तेलाच्या वाढीने ओढाळले तेल कंपन्यांचे भविष्य
भू-राजकीय तणाव वाढल्यामुळे ब्रेंट क्रूडची किंमत $100 प्रति बॅरलच्या पुढे गेली आहे, याचा थेट परिणाम भारतातील सरकारी तेल विपणन कंपन्यांवर (OMCs) होत आहे. या परिस्थितीचा अभ्यास करून UBS ने Indian Oil Corporation (IOC) आणि Bharat Petroleum (BPCL) चे रेटिंग 'न्यूट्रल' (Neutral) तर Hindustan Petroleum Corporation (HPCL) चे रेटिंग 'सेल' (Sell) पर्यंत खाली आणले आहे. UBS च्या मते, या कंपन्यांना मार्जिनमध्ये मोठी घट (Margin Compression) सहन करावी लागेल.
एकात्मिक मॉडेलचा फटका
या कंपन्यांचे एकात्मिक मॉडेल (Integrated Model) त्यांच्यासाठी फायदेशीर ठरत नाहीये. कारण कच्च्या तेलाच्या वाढत्या किमती रिटेल पेट्रोल-डिझेलच्या किमतींमध्ये लगेच समायोजित करणे शक्य नसते. यात रुपयाचे 92 प्रति डॉलर हे अवमूल्यन (Depreciation) परिस्थिती आणखी बिकट करत आहे, जे गेल्या वर्षी 79 होते. त्यामुळे, कंपन्यांना मोठा फटका बसण्याची शक्यता आहे.
बाजारात मोठी घसरण
या बातमीचा परिणाम म्हणून, BSE ऑइल अँड गॅस इंडेक्समध्ये जवळपास 3% ची घसरण झाली, तर IOC, BPCL आणि HPCL चे शेअर्स 8% पर्यंत खाली आले. सोमवारच्या ट्रेडिंग सत्रात S&P BSE सेन्सेक्समध्येही 2.8% ची घसरण झाली.
ब्रोकरेजचे विश्लेषण आणि आकडेवारी
UBS च्या अहवालानुसार, 2026 च्या एप्रिल फ्युचर्ससाठी ब्रेंट क्रूड $116 प्रति बॅरलवर पोहोचला होता, जो केवळ एका महिन्यापूर्वी $68 च्या आसपास होता. UBS ने 2026 च्या पहिल्या तिमाहीसाठी $71 प्रति बॅरल आणि संपूर्ण 2026 साठी $72 प्रति बॅरलची सरासरी किंमत अपेक्षित आहे, पण व्यत्यय कायम राहिल्यास ही किंमत $90-$100 पर्यंत जाऊ शकते.
UBS ने FY27/28E साठी मार्केटिंग मार्जिनच्या अंदाजात 43-45% आणि 22-26% ची कपात केली आहे. तसेच, FY27E साठी IOCL च्या PAT अंदाजात 19%, BPCL मध्ये 15% आणि HPCL मध्ये 46% ची मोठी घट सुचवली आहे. ही आकडेवारी सध्याच्या मार्केट अंदाजापेक्षा लक्षणीयरीत्या कमी आहे.
या कंपन्यांचे Target Price-to-Earnings (PE) मल्टिपल्स देखील कमी केले आहेत: IOC 8.0x वरून 7.0x, BPCL 8.5x वरून 7.5x आणि HPCL 8.5x वरून 7.5x पर्यंत. मूल्यांकन FY28E पर्यंत पुढे नेण्यात आले आहे, ज्यामुळे IOC साठी ₹175 (पूर्वी ₹190), BPCL साठी ₹365 (पूर्वी ₹425) आणि HPCL साठी ₹340 (पूर्वी ₹540) असे नवीन किंमत लक्ष्य (Price Target) ठेवले आहे.
भविष्यातील चिंता
UBS च्या मते, जर कच्च्या तेलाच्या किमतीत $5 प्रति बॅरलची वाढ झाली, तर डिझेल/पेट्रोलच्या मार्केटिंग मार्जिनमध्ये प्रति लिटर ₹2.9 ची घट होईल. याचा एकत्रित PAT वर IOC साठी ₹153 बिलियन, BPCL साठी ₹98 बिलियन आणि HPCL साठी ₹88 बिलियन इतका नकारात्मक परिणाम होईल. हा FY27 च्या अंदाजापेक्षा 55% ते 62% पर्यंत खाली जाऊ शकतो.
सध्या IOC चे मार्केट कॅप अंदाजे ₹1.5 ट्रिलियन (PE 12x), BPCL चे ₹1.2 ट्रिलियन (PE 10x) आणि HPCL चे ₹400 बिलियन (PE 9x) आहे. UBS च्या अंदाजानुसार, $85 प्रति बॅरल कच्च्या तेलाच्या किमती आणि USD/INR 92 असताना, इंटिग्रेटेड मार्जिन ₹4–5 प्रति लिटर राहू शकतो, जो FY25 मधील ₹13–14 प्रति लिटरपेक्षा खूपच कमी आहे. अशा स्थितीत, या तेल कंपन्यांसाठी पुढील काळ आव्हानात्मक असण्याची शक्यता आहे.