Whalesbook
महत्त्वाकांक्षी ₹80,000 कोटींचा विस्तार
Torrent Power आता एका मोठ्या बदलाच्या उंबरठ्यावर आहे. कंपनी पुढील पाच वर्षांमध्ये ₹80,000 कोटी गुंतवणुकीचा एक महत्त्वाकांक्षी भांडवली खर्च (Capital Expenditure) कार्यक्रम राबवणार आहे. या योजनेत नवीकरणीय ऊर्जा (Renewable Energy), औष्णिक वीज निर्मिती (Thermal Power Generation), पंप हायड्रो स्टोरेज (Pump Hydro Storage) आणि वितरण नेटवर्क सुधारणांचा समावेश आहे. कंपनीचे लक्ष्य FY27 पर्यंत 1.2 ते 1.4 गिगावॅट (GW) नवीकरणीय ऊर्जा क्षमता वाढवणे आहे. सध्या 4 GW नवीकरणीय ऊर्जा प्रकल्प अंमलबजावणीत आहेत. CFO सौरभ मश्रुवाला यांच्या मते, या आर्थिक वर्षात (Financial Year) भांडवली खर्चात वाढ अपेक्षित आहे, जी मागील वर्षीच्या ₹6,000 कोटींहून अधिक असेल. कंपनीच्या 3 GW क्षमतेच्या पंप स्टोरेज प्रकल्पाला (Pump Storage Project) पर्यावरण मंजुरी मिळाली असून, जमीन संपादनाची प्रक्रिया सुरू आहे. या गुंतवणुकीतून विविध विभागांमध्ये आकर्षक मिड-टीन अंतर्गत परतावा (Internal Rate of Return) मिळण्याची अपेक्षा आहे.
गॅसच्या किमती आणि मर्केन्टाइल वीज विक्री
नवीकरणीय ऊर्जेकडे जोरदार वाटचाल सुरू असली तरी, Torrent Power नैसर्गिक वायूवर (Natural Gas) मोठ्या प्रमाणावर अवलंबून आहे, ज्यामुळे कंपनीसमोर मोठे आव्हान उभे राहिले आहे. कंपनीच्या एकूण 3.1 GW क्षमतेपैकी 2.7 GW वीज निर्मिती वायूवर आधारित आहे. CFO सौरभ मश्रुवाला यांनी सांगितले की, पश्चिम आशियातील भू-राजकीय तणावामुळे (Geopolitical Tensions) वायूच्या किमती सध्या सुमारे $16-$17 प्रति युनिट राहण्याची शक्यता आहे, जी पूर्वीच्या $10-$12 रेंजपेक्षा खूप जास्त आहे. या वाढलेल्या किमतींमुळे कंपनीच्या वायू-आधारित प्रकल्पांची व्यवहार्यता (Viability) प्रभावित होत आहे, जे मागील वर्षी सुमारे 25% प्लांट लोड फॅक्टर (PLF) वर चालले होते. यावर मात करण्यासाठी, Torrent Power मागणी जास्त असलेल्या वेळेत (Peak Demand Windows) वीज विकण्याचा धोरणात्मक प्रयत्न करत आहे, जिथे ₹15 प्रति युनिटपेक्षा जास्त दर मिळू शकतो. उन्हाळ्यातील मागणी पूर्ण करण्यासाठी कंपनीने तीन LNG कार्गोची (Cargoes) व्यवस्था केली आहे.
वाढलेले कर्ज आणि शेअरची कामगिरी
मोठ्या गुंतवणुकीच्या चक्रामुळे कंपनीचे कर्ज (Leverage) वाढणार आहे. Torrent Power आपल्या विस्तारासाठी प्रामुख्याने 70:30 कर्ज-इक्विटी (Debt-Equity) रचनेतून निधी उभारण्याची योजना आखत आहे. मार्च 2025 अखेर कंपनीचे कर्ज-इक्विटी गुणोत्तर (Debt-to-Equity Ratio) 0.497 होते, जे मार्च 2024 मधील 0.961 च्या तुलनेत लक्षणीय घट दर्शवते. मात्र, CFO च्या अंदाजानुसार, गुंतवणूक चक्र जसजसे पुढे जाईल तसतसे हे गुणोत्तर वाढण्याची शक्यता आहे. हे वाढणारे कर्ज व्यवस्थापित करण्यायोग्य असले तरी, NTPC सारख्या सरकारी कंपन्यांच्या तुलनेत (ज्यांचे P/E गुणोत्तर सुमारे 16.3x-24.2x आहे) हे वेगळे चित्र दर्शवते. Torrent Power चे P/E गुणोत्तर सुमारे 28.5x-31.1x आहे, जे Tata Power (28x-34x) च्या जवळचे आहे, परंतु Adani Green Energy (123.88x-146x) सारख्या वेगवान वाढणाऱ्या कंपन्यांच्या तुलनेत खूपच कमी आहे. भारतीय वीज क्षेत्रातील वाढ आणि FY27 मध्ये 4-6% वीज मागणी वाढण्याचा अंदाज असूनही, Torrent Power चे शेअर मागील वर्षभरात ₹1,188 ते ₹1,824 च्या दरम्यान सपाट राहिले आहेत. बाजारातील ही संथ कामगिरी गुंतवणूकदारांना अंमलबजावणीतील जोखीम (Execution Risks) आणि नफ्यातील मार्जिनवरील दबाव (Margin Pressures) याबद्दल सावध करते, हे दर्शवते. विश्लेषकांची रेटिंग्सही साधारणपणे 'होल्ड' (HOLD) आहे, ज्यामध्ये तात्काळ मोठी वाढ अपेक्षित नाही.
विस्तारातील प्रमुख जोखीम
Torrent Power च्या ₹80,000 कोटींच्या मोठ्या विस्तार योजनेत अनेक महत्त्वपूर्ण जोखीम आहेत. 4 GW नवीकरणीय ऊर्जा पाईपलाईन आणि इतर प्रकल्पांची वेळेत आणि बजेटमध्ये अंमलबजावणी करणे आव्हानात्मक ठरू शकते. कंपनीची मोठी नैसर्गिक वायू क्षमता असल्याने, पश्चिम आशियातील भू-राजकीय समस्यांमुळे होणाऱ्या किमतीतील चढ-उतारांचा धोका कायम आहे. मागणीनुसार अधिक दरात वीज विकून महसूल वाढवण्याचा प्रयत्न असला तरी, दीर्घकालीन वीज करारांच्या तुलनेत यात अनिश्चितता आहे. नियोजित 70:30 कर्ज-इक्विटी निधी उभारणीमुळे कर्ज वाढेल, ज्यामुळे प्रकल्प रखडल्यास किंवा बाजारातील परिस्थिती बिघडल्यास आर्थिक लवचिकतेवर ताण येऊ शकतो. स्पर्धात्मक भारतीय वीज क्षेत्रात, Torrent Power ला फायदेशीर दर मिळवताना या जोखमींचे व्यवस्थापन करावे लागेल. गुंतवणूकदार कंपनी या मोठ्या, भांडवली-केंद्रित प्रकल्पांवर सातत्याने किती यशस्वीपणे काम करते हे बारकाईने पाहत आहेत.