Whalesbook
पश्चिम आशियातील सध्याच्या संघर्षामुळे जागतिक ऊर्जा पुरवठ्यावर परिणाम झाला आहे. यामुळे ONGC चे चेअरमन अरुण कुमार सिंग यांनी मध्य पूर्वेकडील देशांवर जास्त अवलंबून राहण्याबाबत सावध केले आहे. ते म्हणाले की, 'मध्य पूर्व आपल्या जवळ आहे आणि त्यांचे सर्व स्त्रोत सहज उपलब्ध होतील असे मानणे चुकीचे ठरू शकते.' जागतिकीकरण कमी होण्याचे ट्रेंड (Global De-globalization Trends) आणि वाढत्या भू-राजकीय तणावामुळे (Rising Geopolitical Tensions) ऊर्जा धोरणांमध्ये मोठा बदल आवश्यक आहे.
अपस्ट्रीम उत्पादक (Upstream Producer) म्हणून, ONGC ला या व्यत्ययांमुळे वाढलेल्या क्रूड ऑईलच्या (Crude Oil) किमतींचा फायदा होऊ शकतो. याउलट, डाउनस्ट्रीम कंपन्यांना (Downstream Companies) प्रॉफिट मार्जिनवर (Profit Margins) परिणाम सहन करावा लागू शकतो. ऐतिहासिकदृष्ट्या, ONGC ने ऊर्जा संकटांमध्ये लवचिकता दाखवली आहे. मार्च 2026 मध्ये अमेरिका-इराण संघर्षादरम्यान ONGC च्या शेअरमध्ये केवळ 3.50% चा घट झाली होती, तर IOC आणि HPCL सारख्या कंपन्यांना जास्त फटका बसला होता. मजबूत आर्थिक स्थिती आणि सातत्यपूर्ण डिव्हिडंड (Dividend) हे यामागील कारण आहे. मात्र, पूर्वीच्या मोठ्या घसरणीचा ONGC ला फटका बसला आहे; उदाहरणार्थ, मार्च 2020 मध्ये, कंपनीची मार्केट कॅप (Market Cap) ₹1 ट्रिलियनच्या खाली गेली होती आणि Q1 FY21 मध्ये नेट प्रॉफिटमध्ये 92% ची प्रचंड घट झाली होती. ONGC चा शेअर क्रूड ऑईलच्या किमतींवर अवलंबून असतो आणि क्रूडच्या 4-वर्षांच्या ब्रेकआउटमुळे (Breakout) ONGC साठी तांत्रिकदृष्ट्या सकारात्मक संकेत मिळू शकतात.
भारतातील इतर ऊर्जा कंपन्याही आपली स्थिती मजबूत करत आहेत आणि व्यवसायात विविधीकरण (Diversification) करत आहेत. रिलायन्स इंडस्ट्रीज (Reliance Industries - RIL) आपल्या एकत्रित मॉडेलचा (Integrated Model) आणि पायाभूत सुविधा-आधारित शोध धोरणाचा (Infrastructure-led Exploration Strategy) वापर करत आहे, विशेषतः KG-D6 ब्लॉकमध्ये, जो भारताच्या गॅस उत्पादनाचा सुमारे 30% पुरवठा करतो. RIL बायोफ्युएल्स (Biofuels) आणि हायड्रोजन (Hydrogen) सारख्या नवीन ऊर्जा क्षेत्रात मोठी गुंतवणूक करत आहे आणि 2035 पर्यंत नेट-झिरो कार्बन (Net-zero Carbon) उत्सर्जन करण्याचे लक्ष्य ठेवले आहे. RIL चा पी/ई रेशो (P/E Ratio) सुमारे 21-23x आहे, जो त्याच्या 10-वर्षांच्या सरासरीच्या जवळ आहे, परंतु काही मोजमापांनुसार तो अधिक मूल्यांकित (Overvalued) असू शकतो. मोठे ट्रेडिंग व्हॉल्यूम असूनही, RIL ला अलीकडेच MarketsMOJO कडून 'सेल' (Sell) डाउनग्रेड मिळाले आहे, जे सावधगिरीचा इशारा देते.
ऑईल इंडिया लिमिटेड (Oil India Limited - OIL) देखील मोठ्या प्रमाणात शोध कार्य विस्तारत आहे. FY2024-25 मध्ये 75 हून अधिक विहिरी खोदण्याची त्यांची योजना आहे, ज्यामुळे 2025-26 पर्यंत तेल/गॅस उत्पादनात 9 दशलक्ष टन (9 million tonnes) उत्पादन गाठण्याचे उद्दिष्ट आहे. 'महारत्न' दर्जा मिळाल्याने त्यांना अधिक कार्य स्वातंत्र्य मिळाले आहे आणि ते नूमलीगढ रिफायनरीद्वारे (Numaligarh Refinery) रिफायनिंगमध्ये (Refining) विविधीकरण करत आहेत तसेच आंतरराष्ट्रीय ब्लॉकचा शोध घेत आहेत. OIL चा पी/ई रेशो 13-13.5x आहे, जो उद्योग सरासरीपेक्षा जास्त आहे आणि थोडा अधिक मूल्यांकित मानला जाऊ शकतो. डीपवॉटर ड्रिलिंगमुळे (Deepwater Drilling) OIL च्या शेअरने एका वर्षात सेक्टरपेक्षा चांगली कामगिरी केली आहे.
सध्या, ONGC चा पी/ई रेशो सुमारे 9.5x आहे, जो प्रतिस्पर्धी RIL (21-23x) आणि OIL (13-13.5x) तसेच भारतीय तेल आणि गॅस उद्योगाच्या सरासरी 16.6x पेक्षा लक्षणीयरीत्या कमी आहे. ONGC चा शेअर त्याच्या 10-वर्षांच्या पी/ई सरासरीपेक्षा कमी दराने व्यवहार करत आहे, तर OIL त्याच्या सरासरीपेक्षा जास्त दराने व्यवहार करत आहे. विश्लेषकांनी ONGC साठी 'आउटपरफॉर्म' (Outperform) रेटिंगची शिफारस केली आहे, ज्यामध्ये सरासरी 1-वर्षांच्या टार्गेट प्राईस ₹303.55 आहे, जो सुमारे 6% वाढीची शक्यता दर्शवतो. निफ्टी एनर्जी इंडेक्स (Nifty Energy Index), ज्यामध्ये RIL सर्वात मोठा घटक आहे, तो 15.12 पी/ई रेशोवर व्यवहार करत आहे आणि त्याने 1, 3, आणि 5 वर्षांमध्ये मजबूत परतावा दिला आहे. इराण-इस्रायल संकट आणि क्रूड ऑईलच्या संभाव्य वाढीव किमती अपस्ट्रीम उत्पादक ONGC आणि OIL साठी फायदेशीर ठरू शकतात, तर डाउनस्ट्रीम कंपन्यांना प्रॉफिट मार्जिनच्या दबावाचा सामना करावा लागू शकतो.
ONGC च्या अपस्ट्रीम लवचिकते (Upstream Resilience) आणि कमी मूल्यांकनानंतरही (Lower Valuation) काही गंभीर धोके कायम आहेत. चेअरमनने देशांतर्गत शोध आणि साठवणूक विस्तारण्याची केलेली मागणी प्रचंड कॅपिटल स्पेंडिंग (Capital Spending) दर्शवते. ONGC चे व्यवस्थापित डेट-टू-इक्विटी रेशो (43.8%-47.6%) अयशस्वी शोध किंवा वाढत्या व्याजदरामुळे (Interest Rates) कंपनीच्या आर्थिक स्थितीवर ताण आणू शकते. ONGC चा पी/ई रेशो प्रतिस्पर्धकांपेक्षा कमी असला तरी, त्याची 5-वर्षांची वार्षिक कमाई वाढ (8.6%) उद्योग सरासरी (17.4%) पेक्षा कमी आहे आणि मागील वर्षी कमाई घटली होती. गॅस किमती आणि सबसिडीसाठी (Subsidies) सरकारी धोरणांवरील अवलंबित्व नियामक अनिश्चितता (Regulatory Uncertainty) निर्माण करते, जसे 2014 मध्ये दिसून आले होते. स्वच्छ ऊर्जेकडे (Cleaner Energy) होणारे जागतिक संक्रमण ONGC साठी दीर्घकालीन आव्हान आहे, कारण कंपनी RIL च्या आक्रमक धोरणांच्या तुलनेत ग्रीन इनिशिएटिव्हवर (Green Initiatives) उशिराने काम सुरू करत आहे. भूतकाळातील तेल किमतींच्या मोठ्या घसरणीने ONGC च्या नफ्यावर आणि मार्केट व्हॅल्यूवर (Market Value) गंभीर परिणाम केला होता, ज्यामुळे किमतीतील चढ-उतारांप्रति त्याची संवेदनशीलता दिसून येते. सध्या भू-राजकीय गोंधळात चांगली कामगिरी करत असली तरी, स्थिरतेकडे परतल्यास किंवा तेलाच्या किमतीत मोठी घसरण झाल्यास, अधिक वैविध्यपूर्ण ऊर्जा कंपन्यांच्या तुलनेत ONGC च्या वाढीच्या मर्यादा उघड होऊ शकतात.
ONGC चे देशांतर्गत उत्पादन आणि साठवणूक वाढविण्यावर लक्ष केंद्रित करणे हे ऊर्जा सुरक्षेसाठी एक proactive पाऊल आहे. कंपनी FY2025-26 पर्यंत तेल उत्पादन 20.838 दशलक्ष टन (20.838 million tonnes) आणि गॅस उत्पादन 23.708 अब्ज क्यूबिक मीटर (23.708 billion cubic meters) पर्यंत वाढविण्याची योजना आखत आहे, ज्यासाठी शोध आणि फील्ड अपग्रेडमध्ये (Field Upgrades) मोठी गुंतवणूक केली जाईल. विश्लेषकांची रेटिंग 'आउटपरफॉर्म' (Outperform) असून, टार्गेट प्राईसमध्ये वाढीची शक्यता दिसत आहे. अलीकडील MarketsMOJO 'बाय' (Buy) अपग्रेडमुळे अल्प-मध्यम मुदतीसाठी सकारात्मक दृष्टिकोन दिसून येतो. दीर्घकालीन यश हे शोध खर्चाचे व्यवस्थापन, कमोडिटी प्राईस सायकल (Commodity Price Cycles) आणि प्रतिस्पर्धकांच्या विविधीकरणाच्या गतीशी जुळवून घेण्यासाठी क्लीन एनर्जीकडे (Cleaner Energy) जलद गतीने वाटचाल करण्यावर अवलंबून असेल.