Whalesbook
जागतिक बाजारात तेलाचा तुटवडा, ONGC साठी संधी
जगभरातील तेल बाजारात सध्या पुरवठ्याची मोठी तूट जाणवत आहे. अनेक वर्षांपासून नवीन तेलसाठ्यांमध्ये गुंतवणुकीचा अभाव (Underinvestment) आणि दुसरीकडे पेट्रोकेमिकल्स (Petrochemicals) व विकसनशील अर्थव्यवस्थांकडून (Emerging Economies) सतत वाढत असलेली मागणी यामुळे ही परिस्थिती निर्माण झाली आहे. भारताची प्रमुख कंपनी ONGC सारख्या अपस्ट्रीम (Upstream) ऊर्जा उत्पादकांसाठी ही एक मोठी संधी आहे.
ONGC ची मार्केट कॅपिटल (Market Capitalization) अंदाजे ₹3.6 लाख कोटी आहे आणि शेअरची किंमत सध्या ₹285 च्या आसपास फिरत आहे. कंपनी या ट्रेंडचा फायदा घेण्यास उत्सुक आहे.
मागणी वाढतेय, पुरवठा कमी
2050 पर्यंत तेल मागणीत मोठी वाढ अपेक्षित आहे. ही वाढ विशेषतः पेट्रोकेमिकल्स आणि विकसनशील देशांकडून येईल, पारंपारिक वाहतुकीतून (Transportation) नाही. मात्र, नवीन तेलसाठे शोधण्यात गुंतवणूक कमी झाली असून, सध्याच्या उत्पादन स्तरांवर टिकून राहण्यावर अधिक भर दिला जात आहे. अंदाजानुसार, 2045 पर्यंत भविष्यातील मागणी पूर्ण करण्यासाठी $12 ट्रिलियन गुंतवणुकीची गरज आहे. ONGC हे आव्हान पेलण्यासाठी खोल समुद्रातील (Deep Water) आणि अति-खोल समुद्रातील (Ultra-Deep Water) संशोधनावर भर देत आहे. तसेच, मुंबई हाय (Mumbai High) क्षेत्रातील उत्पादन 44% पर्यंत वाढवण्यासाठी भागीदारी (Partnership) केली आहे.
गुंतवणूकदारांना परतावा आणि शेअरची किंमत
सध्या ONGC चे प्राइस-टू-अर्निंग्ज (P/E) रेशो अंदाजे 9.4x आहे, जो मागील 10 वर्षांच्या सरासरी 7.3x पेक्षा जास्त आहे. तरीही, हा मल्टीपल (Multiple) भारतीय तेल आणि वायू उद्योगाच्या सरासरी 18.6x पेक्षा खूपच कमी आहे. तसेच, उद्योगातील इतर कंपन्यांच्या तुलनेत, ज्या सरासरी 6.6x वर ट्रेड करत आहेत, ONGC स्वस्त आहे. गुंतवणूकदार ONGC च्या 4.3% च्या स्थिर डिव्हिडंड यील्डमुळे (Dividend Yield) आकर्षित होत आहेत, ज्यामुळे त्यांना नियमित उत्पन्न मिळते आणि बाजारातील घसरणीपासून काही प्रमाणात संरक्षणही मिळते. गेल्या वर्षभरात, सेन्सेक्स (Sensex) निर्देशांक घसरलेला असतानाही, ONGC च्या शेअर्सनी सुमारे 14.77% ची चांगली वाढ दर्शविली आहे.
विश्लेषकांचे लक्ष उत्पादन वाढीवर
सध्याची अनुकूल तेल बाजाराची परिस्थिती लक्षात घेता, विश्लेषकांमध्ये ONGC बद्दल मिश्र प्रतिक्रिया आहेत. बहुतेक विश्लेषक 'बाय' (Buy) किंवा 'आउटपरफॉर्म' (Outperform) रेटिंग देत आहेत आणि 12 महिन्यांसाठी ₹275 ते ₹305 पर्यंतचे टार्गेट प्राईस (Target Price) देत आहेत. यामुळे 6% ते 15% पर्यंत वाढीची शक्यता आहे. मात्र, विश्लेषकांचे मुख्य लक्ष ONGC ची सातत्यपूर्ण आणि लक्षणीय उत्पादन वाढ साधण्याची क्षमता यावर आहे. डीप-वॉटर (Deep-water) KG-DWN-98/2 ब्लॉक मधून तेल उत्पादन सुरू करणे यासारख्या अलीकडील प्रगतीनंतरही, जास्त व्हॅल्युएशनला समर्थन देण्यासाठी उत्पादन पुरेसे वाढवण्याबाबत चिंता कायम आहे. काही ब्रोकरेज (Brokerages) उत्पादन अंदाजात (Outlook) कमी आशावाद असल्याने त्यांनी टार्गेट प्राईस कमी केली आहे.
मुख्य धोके आणि भविष्यातील वाटचाल
ONGC ला अनेक धोक्यांचा सामना करावा लागतो, ज्यात जटिल आणि दीर्घकालीन संशोधन व विकास प्रकल्पांची (Exploration and Development Projects) अंमलबजावणी (Execution) करणे हे मोठे आव्हान आहे. एक सरकारी मालकीची कंपनी (PSU) असल्याने, त्याला धोरणात्मक हस्तक्षेप (Policy Interventions) देखील सहन करावे लागू शकतात, जे खासगी क्षेत्रातील प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत त्याच्या व्हॅल्युएशनवर परिणाम करू शकतात. कंपनीचे कर्ज-ते-इक्विटी (Debt-to-Equity) गुणोत्तर सुमारे 0.03 इतके कमी आहे, जे आर्थिक स्थैर्य दर्शवते. तथापि, मागील वर्षाच्या तुलनेत नफ्यात घट झाली आहे आणि कंपनी अस्थिर क्रूड तेल किमतींच्या (Crude Oil Prices) अधीन आहे. नवीन मुख्य वित्त अधिकाऱ्याची (CFO) नियुक्ती, त्यांच्या कार्यक्षमतेचा (Operational Efficiency) कंपनीवर काय परिणाम होईल, हे पाहणे महत्त्वाचे ठरेल.
ONGC एकाच वेळी मोठी बाजारपेठेतील संधी आणि तांत्रिक आव्हाने यांच्यातून मार्गक्रमण करत आहे. कंपनीची भविष्यातील कामगिरी केवळ कमोडिटीच्या (Commodity) किमतींवरील हालचालींवर अवलंबून न राहता, महत्त्वाकांक्षी वाढीच्या योजनांची अंमलबजावणी करण्याच्या आणि उत्पादन वाढवण्याच्या क्षमतेवर मोठ्या प्रमाणावर अवलंबून असेल. सध्याचे व्हॅल्युएशन ऐतिहासिक सरासरीपेक्षा जास्त असले तरी, संरचनात्मक तेल बाजारातील तूट (Structural Oil Market Deficit) आणि कंपनीचा डिव्हिडंड यील्ड (Dividend Yield) पाहता, जर प्रकल्प यशस्वीरित्या पूर्ण झाले तर ते योग्य ठरू शकते. ONGC अंमलबजावणीतील धोके (Execution Risks) पार करून ऊर्जा क्षेत्रातील (Energy Landscape) बदलत्या परिस्थितीचा फायदा घेऊ शकते का, याकडे गुंतवणूकदार लक्ष ठेवून आहेत.