तेल कंपन्यांना मोठा फटका! दरवाढ करूनही तोटा कायम, शेअर बाजारात संमिश्र चित्र

तेल कंपन्यांना इंधन विक्रीतून मोठा तोटा अजूनही कायम

सरकारने नुकतेच एव्हिएशन टर्बाइन फ्युएल (ATF) आणि व्यावसायिक लिक्विफाइड पेट्रोलियम गॅस (LPG) च्या दरात वाढ केली असली तरी, तेल विपणन कंपन्यांना (OMCs) कमी नफ्याने झगडावे लागत आहे. देशांतर्गत ATF विक्रीवरील अंदाजित तोटा तब्बल ₹64 प्रति लिटर आहे, जो प्रति बॅरल $109 तोट्यासारखा आहे. ATF त्यांच्या एकूण विक्रीचा एक छोटासा भाग असला तरी, हा तोटा कंपन्यांसाठी मोठे वार्षिक आकडे तयार करतो: Indian Oil Corporation (IOCL) ला अंदाजे ₹23,600 कोटींचा, Bharat Petroleum Corporation (BPCL) ला सुमारे ₹9,500 कोटींचा, आणि Hindustan Petroleum Corporation (HPCL) ला अंदाजे ₹5,300 कोटींचा तोटा होत आहे.

व्यावसायिक एलपीजीच्या दरात सुमारे 10% वाढ झाली असून ते खर्च भरून काढण्याच्या जवळ असले तरी, देशांतर्गत एलपीजी सिलेंडरवरील तोटा आता सुमारे ₹380 प्रति सिलेंडर झाला आहे. यामुळे सरकारला मिळणारी सबसिडी वाढत आहे. शेअर बाजारातही याचे प्रतिबिंब दिसत आहे: मागील महिन्यात HPCL चे शेअर्स 21%, IOCL चे 24%, आणि BPCL चे 25% घसरले, जे BSE सेन्सेक्सच्या 8.8% घसरणीपेक्षा खूपच खराब प्रदर्शन आहे. मार्च 2026 पर्यंत, HPCL, BPCL आणि IOCL सारख्या OMCs 4.8x ते 9x च्या P/E रेशोवर ट्रेड करत आहेत, जे दर्शवते की गुंतवणूकदारांना त्यांची कमाई क्षमता टिकवून ठेवण्याबद्दल चिंता आहे. नुकत्याच केलेल्या उत्पादन शुल्क कपातीमुळे काहीसा दिलासा मिळाला आहे, परंतु $106.7 प्रति बॅरल च्या आसपास असलेला कच्च्या तेलाचा जागतिक भाव आणि कमकुवत रुपया यामुळे होणारा उच्च खर्च या मूळ समस्येचे निराकरण होत नाही.

वाढत्या एलपीजीच्या तुटवड्यामुळे सरकारी बजेटवर ताण

देशांतर्गत एलपीजी विक्रीवरील वाढता तोटा भारतीय सरकारसाठी बजेटचे आव्हान मोठे करत आहे. प्रति सिलेंडर अंदाजे ₹380 तोटा होत असल्याने सबसिडीचा खर्च वाढत आहे. या खर्चाची सरकारकडून होणारी भरपाई अनेकदा उशिरा मिळते, ज्यामुळे बजेटमध्ये अनिश्चितता निर्माण होते. रेटिंग एजन्सी ICRA चा अंदाज आहे की FY2027 पर्यंत एलपीजीची तूट सुमारे ₹200 बिलियन पर्यंत पोहोचू शकते, ज्यामुळे सरकारी खर्चाच्या योजनांवर अधिक दबाव येईल. मूलभूत ऊर्जेसाठी सबसिडीवर अवलंबून राहणे बाजारातील संकेतांना विकृत करू शकते आणि अर्थव्यवस्थेवर परिणाम करू शकते. तथापि, भूतकाळातील अभ्यासांनुसार, एलपीजी सबसिडी काढून टाकल्यास जीडीपी वाढीवर लक्षणीय परिणाम होणार नाही.

सिटी गॅस कंपन्यांचे भविष्य भिन्न

सिटी गॅस वितरक (CGDs) साठी भविष्य भिन्न दिसत आहे, याचे मुख्य कारण भारतात गॅसची किंमत कशी ठरवली जाते आणि जागतिक LNG बाजारातील बदल. सरकारी-निर्धारित गॅस (APM) ची किंमत $7 प्रति mmbtu पर्यंत वाढली आहे, आणि नवीन विकसित गॅस (NWG) ची किंमत $12.91 प्रति mmbtu पर्यंत वाढली आहे, ज्यामुळे परिस्थिती गुंतागुंतीची झाली आहे. Mahanagar Gas (MGL) अधिक मजबूत स्थितीत आहे कारण ते Henry Hub किमतींशी जोडलेल्या स्वस्त गॅसचा अधिक वापर करते, ज्यामुळे ते किमतीतील चढ-उतारांपासून सुरक्षित राहते. याउलट, Indraprastha Gas (IGL) ब्रेंट क्रूडच्या किमतींशी जोडलेल्या गॅसचा अधिक वापर करते, आणि Gujarat Gas सर्वात असुरक्षित आहे कारण ते महागड्या स्पॉट LNG वर अवलंबून आहे.

सिटी गॅस कंपन्यांच्या शेअरच्या किमतींमध्ये अलीकडे लक्षणीय घट झाली आहे. MGL आणि Gujarat Gas चे शेअर्स प्रत्येकी सुमारे 22% घसरले आहेत, तर IGL 11% खाली आले आहे. गेल्या एका वर्षात, CGD स्टॉक्सनी खराब कामगिरी केली आहे, 31% पर्यंत घसरण झाली आहे, ज्यात MGL आणि IGL ला सर्वाधिक फटका बसला आहे. हे उद्योगातील सामान्य समस्या दर्शवते, जसे की APM गॅस वाटपात घट आणि जागतिक LNG च्या वाढत्या किमती, ज्यामुळे CGD कंपन्यांना महाग गॅस वापरावा लागत आहे. यामुळे त्यांच्या नफ्यावर परिणाम होतो. उदाहरणार्थ, IGL सुमारे 12.30x च्या P/E रेशोवर ट्रेड करत आहे.

Petronet LNG चा विस्तार, RIL ला कर सवलत

Petronet LNG ने आपल्या दाहेज टर्मिनलवर 5 दशलक्ष टन प्रति वर्ष क्षमतेचा मोठा विस्तार पूर्ण केला आहे, ज्यामुळे त्याची एकूण क्षमता 22.5 mtpa झाली आहे. या विस्तारामुळे जागतिक अनिश्चिततेदरम्यान भारताची गॅस आयात क्षमता आणि ऊर्जा सुरक्षा वाढली आहे. Petronet LNG चे शेअर्स 1 एप्रिल 2026 रोजी 5.2% वाढले, ज्यामुळे मागील महिन्यातील तीव्र घसरणीतून सावरण्यास मदत झाली.

एका महत्त्वाच्या घडामोडीत, Reliance Industries (RIL) ला त्यांच्या विशेष आर्थिक क्षेत्र (SEZ) रिफायनरी ऑपरेशन्सवरील कंपनी नफ्यावरील नवीन करातून सूट मिळाली आहे. जरी हा कर इतर कंपन्यांच्या रिफायनिंग नफ्यावर परिणाम करेल, तरी RIL चे SEZ युनिट, जे निर्यातीसाठी डिझेल आणि जेट इंधनाचा मोठा भाग हाताळते, ते प्रभावित झालेले नाही. यामुळे RIL ला एक मोठा फायदा मिळतो, ज्यामुळे ते OMCs किंवा इतर रिफायनर्सच्या विपरीत, चांगल्या उत्पादन किमतींमुळे मजबूत रिफायनिंग नफा टिकवून ठेवू शकते. RIL सुमारे 23.0x च्या P/E वर ट्रेड करते, जे त्याच्या मजबूत व्यवसाय मॉडेल आणि रिफायनिंग क्षमता दर्शवते.

OMCs का संघर्ष करत आहेत: कमकुवतपणा आणि नियम

किमतीतील बदलांनंतरही OMCs साठी सुरू असलेला तोटा एक अंतर्निहित कमकुवतपणा दर्शवतो. ग्राहकांकडून, विशेषतः देशांतर्गत एलपीजीसाठी, आयात केलेल्या कच्च्या तेलाची पूर्ण किंमत घेण्यास सरकारची अनिच्छा किंवा असमर्थता, यामुळे सतत सबसिडीचा खर्च येतो. हे पूर्वीही घडले आहे; जागतिक किमतीत तीव्र वाढ झाल्यास मोठ्या तुटीचा भूतकाळातील डेटा दर्शवतो. पेट्रोलियम आणि नैसर्गिक वायू नियामक मंडळ (PNGRB) आणि महासंचालक, हायड्रोकार्बन्स (DGH) उद्योग क्षेत्राचे पर्यवेक्षण करतात, बाजाराचे नियम आणि ग्राहक गरजा यांच्यात संतुलन साधण्याचा प्रयत्न करतात. तथापि, सध्याची परिस्थिती सतत आर्थिक ताण निर्माण करत आहे. अलीकडील ATF किंमत वाढ, जरी मोठी असली तरी, खर्च भरून काढण्यासाठी अजूनही पुरेशी नाही. यामुळे एअरलाइन्सवर अधिक दबाव येऊ शकतो आणि जागतिक किमती वाढत राहिल्यास सरकारवर अधिक सबसिडीची मागणी वाढू शकते.

भविष्यातील दृष्टीकोन आणि विश्लेषकांची मते

Nomura च्या सुरुवातीच्या अंदाजानुसार OMCs साठी मार्जिनवर दबाव येईल आणि CGDs साठी मिश्र भविष्य असेल. देशांतर्गत एलपीजीवरील मोठा तोटा सतत बजेटचे आव्हान दर्शवतो ज्यासाठी अधिक सरकारी कारवाई किंवा सुधारणांची आवश्यकता असू शकते. ऊर्जा स्रोत वैविध्यपूर्ण करण्याची भारताची योजना आणि 2025 चे पेट्रोलियम आणि नैसर्गिक वायू नियम यांसारखे नवीन नियम, गुंतवणुकीला आकर्षित करणे आणि व्यवसाय सुलभ करण्याचे उद्दिष्ट ठेवतात. विश्लेषकांचे मत आहे की ONGC आणि Oil India सारख्या अपस्ट्रीम कंपन्या चांगली कामगिरी करत आहेत, ज्यांना जागतिक घटना आणि मजबूत देशांतर्गत उत्पादनाचा फायदा होत आहे. तथापि, OMCs सारख्या डाउनस्ट्रीम कंपन्यांना किमतीतील चढ-उतार आणि सबसिडीमुळे धोके आहेत. CGDs साठी, बदलत्या गॅस किमती आणि नियमांमुळे विक्रीचे प्रमाण वाढवणे आणि नफा मिळवणे यातील संतुलन साधणे हे मुख्य आव्हान असेल.