ग्रीन एनर्जीत NTPC ची धाव, पण व्हॅल्यूएशनमध्ये तफावत
NTPC Green Energy (NGEL) वेगाने ग्रीन हायड्रोजन आणि अमोनिया क्षेत्रात प्रगती करत आहे. कंपनीने 10 GW ऑपरेशनल क्षमतेचा टप्पा गाठला आहे, जो भारताच्या सर्वात मोठ्या ऊर्जा उत्पादकांसाठी एक महत्त्वाचे परिवर्तन दर्शवते. हे पाऊल राष्ट्रीय उत्सर्जन कमी करण्याच्या ध्येयांशी सुसंगत आहे आणि भविष्यातील वाढीचे संकेत देते. असे असूनही, NTPC लिमिटेडचे बाजारातील व्हॅल्यूएशन (Valuation) रिन्यूएबल एनर्जी कंपन्यांच्या तुलनेत लक्षणीयरीत्या कमी आहे.
NTPC लिमिटेडचा शेअर सध्या सुमारे 15 पट कमाई (P/E ratio) या दराने ट्रेड करत आहे. जे गुंतवणूकदार रिन्यूएबल्समध्ये मोठ्या प्रमाणावर गुंतवणूक करत आहेत, त्यांच्या तुलनेत हा दर कमी मानला जातो. उदाहरणार्थ, Adani Green Energy चा P/E रेशो 90-100x आहे, जो त्यांच्या वेगाने वाढणाऱ्या रिन्यूएबल व्यवसायावर गुंतवणूकदारांचा विश्वास दर्शवतो. Tata Power चा P/E सुमारे 32x आहे, ज्याचा पोर्टफोलिओ मिश्रित आहे. NGEL ची रिन्यूएबल क्षमता 10 GW पेक्षा जास्त असूनही आणि त्यांनी एक नवीन ग्रीन अमोनिया खरेदी करार (Green Ammonia Purchase Agreement) केला असला तरी, NTPC चे व्हॅल्यूएशन या ग्रीन शिफ्टचे पूर्णपणे प्रतिबिंब दाखवत नाही. बाजारात NTPC ला त्याच्या मोठ्या थर्मल पॉवर जनरेशन बेसमुळे कमी लेखले जात असावे, जो अजूनही त्याच्या उत्पादनाचा मोठा भाग आहे, किंवा त्याच्या मोठ्या ग्रीन प्रोजेक्ट्सच्या उच्च खर्च आणि अंमलबजावणीतील आव्हानांबद्दलच्या चिंतांमुळे असे असू शकते.
NTPC REL ने नुकतेच Khavda-I सोलर PV प्रोजेक्टमधून 78.02 MW आणि Khavda-II मधून 90 MW क्षमता जोडली आहे, ज्यामुळे ग्रुपची एकूण ऑपरेशनल क्षमता 10,075 MW पेक्षा जास्त झाली आहे. NGEL ने डेटा सेंटर्ससाठी रिन्यूएबल एनर्जी वापरण्याच्या शक्यतेवर Nxtra Data सोबत करार केला आहे, जो ग्रीन पॉवरच्या वाढत्या मागणीवर प्रकाश टाकतो. ही वाढ भारताच्या नॅशनल ग्रीन हायड्रोजन मिशनशी (National Green Hydrogen Mission) सुसंगत आहे, ज्याचा उद्देश देशांतर्गत ग्रीन हायड्रोजन आणि अमोनिया क्षेत्र विकसित करणे आहे. Adani Green Energy Khavda येथे 30 GW चा विशाल रिन्यूएबल प्रोजेक्ट तयार करत आहे आणि Tata Power वेगाने त्याचा क्लीन एनर्जी पोर्टफोलिओ वाढवत आहे, तर NTPC आपल्या स्थापित थर्मल ऑपरेशन्स आणि वाढत्या रिन्यूएबल पाइपलाइनमध्ये समतोल साधत आहे. गेल्या वर्षभरात NTPC च्या स्टॉकने माफक सकारात्मक कामगिरी केली आहे.
NTPC ला ग्रीन एनर्जी विस्तार आणि नवीन अमोनिया डील असूनही काही आव्हानांचा सामना करावा लागत आहे. कंपनीवर लक्षणीय कर्ज आहे, ज्याचे Debt-to-Equity रेशो 1.28 आहे. वाढत्या व्याजदरांच्या वातावरणात हे एक जोखीम ठरू शकते, विशेषतः कंपनीच्या भांडवली-केंद्रित रिन्यूएबल प्रोजेक्ट्ससाठी. NTPC चा 15x P/E रेशो शुद्ध रिन्यूएबल प्लेयर्सच्या तुलनेत आकर्षक वाटत असला तरी, त्याच्या मोठ्या प्रमाणाच्या तुलनेत कमी Return on Equity (ROE) आणि Return on Capital Employed (ROCE) गुंतवणूकदारांसाठी चिंतेचा विषय ठरू शकतो, जे वेगाने वाढ शोधत आहेत. याव्यतिरिक्त, NTPC ची थर्मल पॉवरवरील मोठी अवलंबित्व, जरी फायदेशीर असले तरी, जागतिक स्तरावर पूर्ण डीकार्बोनायझेशनकडे होत असलेल्या बदलाच्या विरोधात आहे. यामुळे कंपनीला दीर्घकाळात स्ट्रँडेड ॲसेट रिस्क (Stranded Asset Risk) किंवा वाढलेल्या नियामक तपासणीचा सामना करावा लागू शकतो. व्हॅल्यूएशनमधील तफावत ही NTPC च्या उपक्रमांसाठी स्पेशलाइज्ड रिन्यूएबल प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत हळू ग्रीन ट्रान्झिशन किंवा उच्च अंमलबजावणी जोखमीच्या बाजारातील अपेक्षांचेही प्रतिबिंब असू शकते.
विश्लेषक साधारणपणे NTPC लिमिटेडला सकारात्मक दृष्ट्या पाहतात. 'Strong Buy' रेटिंग आणि सरासरी 12 महिन्यांच्या किंमतीचे लक्ष्य ₹413-424 आहे, जे 10-14% संभाव्य वाढ दर्शवते. हे सूचित करते की सध्या बाजारात NTPC चे व्हॅल्यूएशन अंदाजित असले तरी, संस्थात्मक गुंतवणूकदारांना सतत वाढ आणि संभाव्य री-रेटिंगची अपेक्षा आहे. NTPC ची रिन्यूएबल एनर्जीमधील मोठी गुंतवणूक, बाजारातील मजबूत स्थान आणि सरकारी पाठिंबा भविष्यातील कमाईला चालना देईल अशी अपेक्षा आहे. ग्रीन अमोनिया डील आणि वाढती रिन्यूएबल क्षमता हे महत्त्वाचे टप्पे आहेत जे भविष्यातील वाढीस समर्थन देऊ शकतात आणि विशेष रिन्यूएबल कंपन्यांशी असलेले व्हॅल्यूएशन गॅप कमी करू शकतात, जर कंपनीने चांगली अंमलबजावणी केली आणि भांडवलाचे प्रभावीपणे व्यवस्थापन केले.