Whalesbook
प्रचंड क्षमतेचा विस्तार आणि शेअरची घसरण
NHPC ने FY27 पर्यंत 2,994 MW हायड्रो आणि 1,190 MW सौर ऊर्जा क्षमता कार्यान्वित करण्याचे ध्येय ठेवले आहे. हा विस्तार कंपनीच्या इक्विटी बेसला ₹18,309 कोटींवरून ₹30,672 कोटींपर्यंत वाढवेल, ज्यामुळे महसुलात मोठी वाढ अपेक्षित आहे. पण, सध्या 6% सरकारी हिस्सेदारी विक्री (Offer for Sale - OFS) प्रक्रियेमुळे शेअर 8% नी घसरला आहे. बाजाराचे लक्ष दीर्घकालीन योजनांवरून हटून, तात्काळ हिस्सेदारी विक्रीमुळे येणाऱ्या दबावाकडे वळले आहे. यामुळे शेअरमध्ये मोठी अस्थिरता दिसून येत आहे.
प्रकल्पांतील विलंब आणि व्यवस्थापनाचे आव्हान
मोठी क्षमता विस्तार उद्दिष्ट्ये असली तरी, NHPC च्या प्रकल्प अंमलबजावणीतील मागील नोंदी चिंताजनक आहेत. 2,000 MW चा सुबनसिरी लोअर प्रकल्प अनेकदा रखडला आहे. मे 2026 पर्यंत चार युनिट्स सुरू झाली असली तरी, उर्वरित युनिट्सना पर्यावरण, सुरक्षा आणि स्थानिक समुदायाच्या विरोधासारख्या समस्यांना तोंड द्यावे लागत आहे.
JSW Energy किंवा NTPC सारख्या कंपन्यांच्या तुलनेत, NHPC ला टॅरिफ निश्चितीसाठी नियामक मंजुरीसाठी जास्त वेळ लागतो. नफ्यात सुधारणा दिसत असली तरी, अंतिम टॅरिफ ऑर्डर मिळेपर्यंत मोठे भांडवली खर्च फायदेशीर ठरतील का, यावर विश्लेषकांना शंका आहे.
विश्लेषकांची चिंता आणि जोखीम
NHPC च्या व्यवसाय मॉडेलमध्ये काही संरचनात्मक त्रुटी आहेत. प्रकल्पांना होणारा सततचा विलंब, भांडवली खर्चाचे व्यवस्थापन आणि वाढते कर्ज यामुळे इक्विटीवरील परतावा (ROE) कमी होण्याची शक्यता आहे. तसेच, किशनगंगा प्रकल्पासारख्या जुन्या कायदेशीर विवादांमुळे कंपनीच्या पोर्टफोलिओमध्ये छुपी देणी (hidden liabilities) असण्याची शक्यता आहे. Nifty Midcap निर्देशांकांच्या तुलनेत NHPC शेअरची कामगिरी कमजोर राहिली आहे, जी बाजारातील असमाधान दर्शवते.
भविष्यातील दिशा आणि बाजाराचे मत
काही विश्लेषकांच्या नकारात्मक दृष्टिकोनानंतरही, NHPC साठी अनेक साहाय्यक किंमती लक्ष्य (consensus price targets) सध्याच्या पातळीपेक्षा लक्षणीयरीत्या जास्त आहेत. यामुळे, भारतातील अक्षय ऊर्जा क्षेत्रात NHPC च्या हायड्रो मालमत्तेच्या दीर्घकालीन महत्त्वावर गुंतवणूकदारांचा विश्वास दिसून येतो. काही जण OFS ला गुंतवणुकीची चांगली संधी मानत आहेत, तर काहीजण कंपनी नियामक आणि पर्यावरणीय आव्हाने कशी हाताळते यावर लक्ष ठेवून सावधगिरीचा सल्ला देत आहेत. यश हे केवळ प्रकल्प सुरू करण्यावर नाही, तर प्लांट व्यावसायिक झाल्यानंतर सातत्यपूर्ण रोख प्रवाह निर्माण करण्यावर अवलंबून असेल.