ब्रोकरेज फर्म CLSA ने NHPC ला 'आउट परफॉर्म' रेटिंग दिली आहे. FY30 पर्यंत कंपनीचा नफा दुप्पट होण्याची शक्यता आहे, कारण हायड्रोपॉवर प्रोजेक्ट्सची मोठी पाइपलाइन आहे. मात्र, टॅरिफ मंजुरीतील विलंब आणि पुनर्संचयित कामांमुळे कंपनीसमोरील आव्हाने देखील आहेत.
काय घडले?
ग्लोबल ब्रोकरेज फर्म CLSA ने सरकारी मालकीच्या NHPC लिमिटेडवर आपले कव्हरेज सुरू केले आहे. कंपनीसाठी ₹117 प्रति शेअरचे लक्ष्य निश्चित केले आहे, जे सध्याच्या ट्रेडिंग लेव्हलवरून मोठी वाढ दर्शवते. ब्रोकरेजच्या अंदाजानुसार, NHPC चा नफा आर्थिक वर्ष 2030 पर्यंत जवळपास तिप्पट होऊ शकतो, या शक्यतेमुळे कंपनीच्या दीर्घकालीन वाढीवर लक्ष केंद्रित झाले आहे.
विकासाची कहाणी
CLSA चा सकारात्मक दृष्टिकोन NHPC च्या वाढत्या मालमत्तांवर आधारित आहे. कंपनी अनेक मोठे हायड्रोपॉवर प्रकल्प सुरू करण्याच्या प्रक्रियेत आहे, त्यापैकी दोन चालू आर्थिक वर्षात सुरू होण्याची अपेक्षा आहे.
ऊर्जा क्षेत्रात, जेव्हा नवीन प्रकल्प वीज निर्मिती सुरू करतो, तेव्हा तो एक 'रेग्युलेटेड ऍसेट बेस' तयार करतो. यामुळे कंपनीला अधिक स्थिर आणि सातत्यपूर्ण महसूल मिळतो. ब्रोकरेजचा अंदाज आहे की यामुळे कंपनीच्या रेग्युलेटेड इक्विटीमध्ये वर्षाला 25% ची वाढ होईल. तसेच, भारत सरकारच्या 'इंडस वॉटर ट्रीट्री'वरील (Indus Waters Treaty) लक्ष्यामुळे NHPC ला हायड्रोपॉवर विकासाच्या अधिक संधी मिळतील.
Q4 FY26 चे आकडे काय सांगतात?
मार्च 2026 रोजी संपलेल्या तिमाहीत, NHPC ने ₹1,549 कोटींचा एकत्रित नफा नोंदवला, जो मागील वर्षाच्या तुलनेत 68.5% ने वाढला आहे. महसुलातही 20% ची वाढ होऊन तो ₹2,816 कोटींवर पोहोचला.
मात्र, नफ्याच्या आकडेवारीत काही बारकावे आहेत. महसूल वाढला असला तरी, EBITDA (ऑपरेटिंग प्रॉफिट) ₹1,196 कोटींवर स्थिर राहिला. यामुळे कंपनीचा नफा मार्जिन 42.5% पर्यंत घसरला, जो मागील वर्षी याच तिमाहीत 51.3% होता. कंपन्या कशाप्रकारे खर्च व्यवस्थापित करतात हे पाहण्यासाठी गुंतवणूकदार मार्जिन ट्रेंडकडे लक्ष देतात.
जोखीम आणि आव्हाने
ब्रोकरेजला मोठी क्षमता दिसत असली तरी, कंपनीला काही प्रत्यक्ष आव्हानांचा सामना करावा लागत आहे. CLSA नुसार, दोन मुख्य कारणांमुळे नोंदवलेल्या नफ्यावर परिणाम झाला आहे: 'पारबती-II' (Parbati-II) प्रकल्पासाठी टॅरिफ मंजुरी मिळण्यास होणारा विलंब आणि 'तीस्ता' (Teesta) प्रकल्पाच्या पुनर्संचयित कामांवरील खर्च.
याव्यतिरिक्त, ब्रोकरेजने NHPC च्या अकाउंटिंग पॉलिसीला 'कंझर्व्हेटिव्ह' (Conservative) म्हटले आहे. याचा अर्थ कंपनी नफा अशा प्रकारे नोंदवू शकते की तो सावधगिरीचा दृष्टिकोन दर्शवतो, ज्यामुळे व्यवसायाची खरी कमाई क्षमता लगेच स्पष्ट होत नाही. जरी हा सावध दृष्टिकोन सुरक्षिततेचे लक्षण मानला जात असला तरी, केवळ नोंदवलेल्या नफ्याच्या आधारे कंपनीच्या वाढीचा अंदाज लावणे गुंतवणूकदारांसाठी कठीण होऊ शकते.
गुंतवणूकदारांनी पुढे काय पाहावे?
NHPC च्या पुढील वाटचालीत प्रकल्प अंमलबजावणी आणि नियामक स्पष्टता या दोन्ही गोष्टी महत्त्वाच्या आहेत. FY26 मध्ये नियोजित असलेल्या नवीन हायड्रोइलेक्ट्रिक प्लांटच्या कमिशनिंगच्या वेळापत्रकावर गुंतवणूकदारांनी लक्ष ठेवावे, कारण कोणत्याही विलंबामुळे महसूल अपेक्षांवर परिणाम होऊ शकतो. याशिवाय, 'पारबती-II' प्रकल्पासाठी टॅरिफ मंजुरी आणि 'तीस्ता' साइटवरील पुनर्संचयित कामांची प्रगती भविष्यातील मार्जिन सुधारणा समजून घेण्यासाठी महत्त्वपूर्ण ठरेल. तसेच, कंपनी तिच्या लाभांश (Dividend) आणि मोठ्या भांडवली खर्चाचा (Capital Spending) समतोल कसा राखते यावर लक्ष ठेवणे आवश्यक आहे. नुकताच ₹0.21 प्रति शेअरचा अंतिम लाभांश जाहीर झाला आहे.