Whalesbook
नफ्यात उसळी, पण मार्जिनवर परिणाम
NHPC Limited ने आपल्या मार्च तिमाहीतील आर्थिक निकालांमध्ये चांगली कामगिरी दाखवली आहे. कंपनीचा नेट प्रॉफिट 71.4% नी वाढून ₹1,464 कोटी नोंदवला गेला, जो मागील वर्षीच्या याच तिमाहीच्या तुलनेत लक्षणीय आहे. हा नफा 20% वाढलेल्या ₹2,816 कोटी रेव्हेन्यूमुळे शक्य झाला. मात्र, या मोठ्या नफ्याच्या आकड्यांमागे खर्चात झालेली वाढ लपलेली आहे.
EBITDA घसरला, शेअर पडला
वाढत्या खर्चामुळे, NHPC चा EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) मागील वर्षीच्या तुलनेत 0.7% नी घसरून ₹1,196 कोटी झाला आहे. यामुळे EBITDA मार्जिन 51.3% वरून घसरून 42.5% वर आले आहे. या ऑपरेशनल दबावामुळे, निकाल जाहीर झाल्यानंतर NSE वर NHPC चा शेअर 2.12% नी घसरून ₹76.79 वर स्थिरावला. गुंतवणूकदार नफ्याच्या आकड्यांपेक्षा कंपनीच्या ऑपरेटिंग प्रॉफिटेबिलिटी आणि खर्च नियंत्रणाच्या क्षमतेवर लक्ष ठेवून आहेत.
व्हॅल्युएशन आणि सेक्टरमधील स्थान
भारतीय पॉवर सेक्टर वेगाने वाढत असून 2026 पर्यंत 520.51 GW ची स्थापित क्षमता गाठण्याची अपेक्षा आहे. अशा परिस्थितीतही, NHPC चे व्हॅल्युएशन (Valuation) काही मोठ्या प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत जास्त आहे. कंपनीचे मार्केट कॅपिटल सुमारे ₹77,000 कोटी आहे आणि P/E रेशो 24.5x ते 38.7x च्या दरम्यान आहे, जो NTPC (P/E ~15-24x) आणि Power Grid Corporation (P/E ~17-19x) पेक्षा अधिक आहे. NHPC सुमारे 2.49% चा डिव्हिडंड यील्ड (Dividend Yield) देत असला तरी, 'एल निनो'चा (El Niño) संभाव्य धोका हायड्रो पॉवर जनरेशनसाठी चिंता वाढवू शकतो, ज्यामुळे थर्मल पॉवर कंपन्यांना फायदा होण्याची शक्यता आहे.
कर्जाचा बोजा आणि कार्यक्षमतेची चिंता
सर्वात गंभीर बाब म्हणजे मार्जिनमधील घट आणि NHPC ची वाढती कर्जाची पातळी. कंपनीचा डेट-टू-इक्विटी रेशो (Debt-to-Equity Ratio) 1.67 पट आहे, तर इंटरेस्ट कव्हरेज रेशो (Interest Coverage Ratio) केवळ 1.38 आहे. यामुळे, कंपनीला कर्ज फेडताना आणि व्याजाचे हप्ते देताना आव्हानांचा सामना करावा लागू शकतो. कमी इंटरेस्ट कव्हरेज रेशोमुळे कंपनी व्याजदरातील बदलांना आणि व्यवसायातील कोणत्याही मंदीला अधिक संवेदनशील ठरते.
विश्लेषकांची मतं आणि भविष्य
या पार्श्वभूमीवर, विश्लेषकांमध्ये मतभेद आहेत. काहींनी ₹88-90 च्या टार्गेट प्राईससह 'Buy' रेटिंग दिली आहे, तर काहीजण कंपनीची आर्थिक स्थिती आणि तांत्रिक चार्ट्स पाहून 'Strong Sell' रेटिंग देत आहेत. जरी पुढील वर्षी NHPC चा नफा 38% वाढण्याचा अंदाज असला तरी, ही वाढ भारतीय रिन्यूएबल एनर्जी सेक्टरच्या अंदाजित 20% वाढीपेक्षा कमी आहे, ज्यामुळे कंपनी स्पर्धेत मागे पडू शकते. कंपनीने प्रस्तावित केलेला अंतिम डिव्हिडंड ₹2.10 प्रति शेअर आणि इंटरिम डिव्हिडंड ₹1.40 प्रति शेअर गुंतवणूकदारांना दिलासा देऊ शकतो. मात्र, NHPC ला भविष्यात मार्जिन सुधारणे, खर्च प्रभावीपणे नियंत्रित करणे आणि नवीन प्रकल्पांचे यशस्वी व्यवस्थापन करणे आवश्यक आहे, जेणेकरून कंपनी ऊर्जा बाजारात आपली पकड मजबूत करू शकेल.