Whalesbook
भारतातील सर्वात मोठी जलविद्युत उत्पादक, NHPC लिमिटेडने गेल्या आठवड्यात बॉण्ड्सच्या खाजगी प्लेसमेंटद्वारे ₹2,000 कोटी उभारण्याची योजना जाहीर केली. हा उपक्रम आर्थिक वर्ष 2026 साठी ₹10,000 कोटींच्या मोठ्या भांडवली कार्यक्रमाचा एक भाग आहे. या घोषणेचे गुंतवणूकदारांनी स्वागत केले, ज्यामुळे 1 सप्टेंबर रोजी जाहीर झाल्यानंतर NHPC च्या शेअरच्या किमतीत 8% वाढ झाली.
शेअरमधील ही वाढ बाजारातील अस्थिरतेच्या काळानंतर झाली आहे. NHPC 2030 पर्यंत जलविद्युत क्षमता 55 GW पर्यंत वाढवण्याच्या सरकारच्या महत्त्वाकांक्षी लक्ष्यापासून धोरणात्मकदृष्ट्या फायदा घेण्यासाठी सज्ज आहे. याव्यतिरिक्त, कंपनी सौर आणि पवन ऊर्जा क्षेत्रात सक्रियपणे विस्तार करत आहे, ज्यामुळे वैविध्यपूर्ण अक्षय ऊर्जा पोर्टफोलिओसाठी तिची वचनबद्धता दर्शवते. 9.7 GW बांधकाम अधीन असलेले आणि अतिरिक्त 7.7 GW नियामक मंजुरीची प्रतीक्षा करत असलेले त्याचे विस्तृत प्रकल्प पोर्टफोलिओ, लक्षणीय महसूल दृश्यमानता प्रदान करते.
NHPC ने सप्टेंबर तिमाहीसाठी वार्षिक 10% पेक्षा जास्त महसूल वाढ नोंदवली. व्याज, कर, घसारा आणि कर्जपूर्व नफा (Ebitda) मार्जिनमध्येही चांगली वाढ झाली, जी मागील वर्षीच्या 59.1% वरून 60.2% झाली. तथापि, NHPC च्या दुसऱ्या तिमाहीच्या कमाईने विश्लेषकांच्या अपेक्षा पूर्ण न केल्याने या सकारात्मक ट्रेंड्सवर थोडा परिणाम झाला. अचानक आलेल्या पुरामुळे कामांमध्ये लक्षणीय व्यत्यय आला, ज्यामुळे प्रकल्पांच्या शुभारंभीस विलंब झाला आणि ₹160 कोटींचे एकवेळचे नुकसान झाले.
भांडवली गुंतवणूक आणि विविधीकरण प्रयत्नांनंतरही, महत्त्वपूर्ण धोके कायम आहेत. जलविद्युत प्रकल्प स्वाभाविकपणे अंमलबजावणीतील आव्हानांना बळी पडतात, जे दीर्घ गर्भधारणेच्या कालावधी आणि नियामक मंजुरीच्या अडथळ्यांमुळे वाढतात, ज्यामुळे विक्री आणि नफ्यात अस्थिरता येते. आकडेवारीनुसार, FY24 मध्ये NHPC चे प्लांट उपलब्धता घटक 77% आणि FY25 मध्ये 74% पर्यंत घसरले आहेत, जे कमी पाण्याच्या प्रवाहामुळे आणि पुरामुळे झालेल्या नुकसानीमुळे आहे. वाढलेली कर्जाची पातळी देखील एक चिंता आहे, ज्यामुळे वित्त खर्च Q2FY26 च्या विक्रीच्या जवळपास 10% पर्यंत वाढला आहे, जो एका वर्षापूर्वी 4% होता. Jalpower Corp. सह चालू असलेले विलीनीकरण, एकत्रित कर्जावरील त्याच्या परिणामांबाबत बारकाईने निरीक्षणाची आवश्यकता आहे.
या चिंता कमी करताना, NHPC चे कॉस्ट-प्लस टॅरिफ मॉडेल त्याच्या मार्जिनसाठी एक विशिष्ट संरक्षण देते. त्याच्या सध्याच्या प्रकल्प पोर्टफोलिओचे यशस्वी पूर्णत्व नियामक इक्विटी वाढवेल आणि अधिक प्रोत्साहन अनलॉक करेल अशी अपेक्षा आहे. FY27 च्या अंदाजित EV/Ebitda च्या सुमारे 12 पट व्यवहार करत असल्याने, हे शमनकारी घटक प्रत्यक्षात आल्यास स्टॉकमध्ये कमाई वाढण्याची क्षमता आहे.