Whalesbook
Q4FY26 निकाल: वॉल्यूम वाढले, नफा घटला
Mahanagar Gas (MAHGL) ने Q4FY26 साठी मिश्र निकाल जाहीर केले आहेत. कंपनीच्या एकूण गॅस वॉल्यूममध्ये मागील वर्षाच्या तुलनेत 6.1% ची वाढ होऊन ते 4.7 दशलक्ष स्टँडर्ड क्यूबिक मीटर प्रतिदिन (mmscmd) इतके झाले. विशेषतः CNG (Compressed Natural Gas) च्या विक्रीमुळे ही वाढ झाली. मात्र, कच्च्या मालाच्या किमतीत (Raw Material Costs) झालेल्या प्रचंड वाढीमुळे आणि भू-राजकीय घटकांमुळे कंपनीच्या नफ्यावर मोठा दबाव आला.
Q4FY26 मध्ये, MAHGL चा एकूण वॉल्यूम 6.1% वाढून 4.7 mmscmd झाला, ज्यात CNG वॉल्यूम 7.2% ने वाढले. पण, नफ्यात मोठी घट झाली. समायोजित EBITDA (Adjusted EBITDA) मागील वर्षाच्या तुलनेत 21.5% ने घसरून ₹2.6 अब्ज झाला. प्रति स्टँडर्ड क्यूबिक मीटर (scm) EBITDA ₹6.2 पर्यंत खाली आला, जो मागील तिमाहीत ₹8.3 होता. कच्च्या मालाच्या किमतीत 15.8% ची वाढ आणि वाढलेला डेप्रिसिएशन (Depreciation) यामुळे मार्जिनवर (Margins) परिणाम झाला. याचा परिणाम म्हणून, समायोजित PAT (Adjusted PAT) 33% ने घसरून ₹1.3 अब्ज नोंदवला गेला.
सेक्टरवरील दबाव आणि भविष्यकालीन अंदाज
सध्या Mahanagar Gas चा P/E रेशो (Ratio) सुमारे 13.8 आहे, जो Gujarat Gas (P/E ~23.52%) आणि Indraprastha Gas (IGL) (P/E ~16.52%) यांसारख्या प्रतिस्पर्ध्यांपेक्षा कमी आकर्षक वाटतो. पश्चिम आशियातील (West Asia) भू-राजकीय तणावामुळे नैसर्गिक वायूच्या (Natural Gas) किमती वाढल्या आहेत, ज्यामुळे भारतीय CGD (City Gas Distribution) सेक्टरवर परिणाम होत आहे. यामुळे, MAHGL साठी FY27 आणि FY28 साठीचे वॉल्यूम वाढीचे अंदाज कमी करण्यात आले आहेत. FY27 साठी 8.6% आणि FY28 साठी 10.6% वाढ अपेक्षित आहे, जी पूर्वीच्या 10% अंदाजापेक्षा कमी आहे. आयातित LNG (Liquefied Natural Gas) च्या अस्थिर किमती व्यवस्थापित करणे हे या क्षेत्रापुढील एक मोठे आव्हान आहे.
मार्जिन आणि किंमत वाढीचे आव्हान
गुंतवणूकदारांसाठी मार्जिनवरील दबाव ही एक मोठी चिंता आहे. जागतिक ऊर्जा बाजारातील अस्थिरतेमुळे वाढलेला कच्च्या मालाचा खर्च थेट प्रति युनिट नफ्यावर परिणाम करत आहे. ₹6.2 प्रति scm च्या EBITDA सह, कंपनीला वॉल्यूम वाढ आणि खर्चावर नियंत्रण ठेवण्याचा नाजूक समतोल साधावा लागत आहे. CNG आणि PNG च्या रिटेल किमतीत वाढ करणे राजकीयदृष्ट्या संवेदनशील आहे आणि पेट्रोल-डिझेलच्या किमतींशी जोडलेले असल्याने, खर्चातील वाढ पूर्णपणे ग्राहकांवर टाकणे कठीण आहे. मार्जिनमध्ये मोठी घट झाल्यास विश्लेषक (Analysts) अर्निंग्स डाउनग्रेड करू शकतात.
विश्लेषकांचे मत आणि टार्गेट प्राईस
या आव्हानांना न जुमानता, Prabhudas Lilladher या ब्रोकरेज फर्मने 'Accumulate' रेटिंग कायम ठेवली आहे. त्यांनी FY27 आणि FY28 साठी समायोजित EBITDA प्रति scm अंदाज ₹8.0 आणि ₹8.6 पर्यंत कमी केला असला तरी, FY28E EPS साठी व्हॅल्युएशन मल्टीपल (Valuation Multiple) 10x वरून 12x पर्यंत वाढवला आहे. यामुळे, टार्गेट प्राईस ₹1,114 वरून वाढवून ₹1,302 केली आहे. पूर्ण आर्थिक वर्ष 2026 साठी, MAHGL ने 13.58% महसूल वाढीसह ₹9,059.77 कोटी नोंदवले, परंतु वाढलेल्या गॅस खर्चामुळे निव्वळ नफा 18.67% ने घसरून ₹846.82 कोटी झाला. कंपनीच्या बोर्डाने FY26 साठी प्रति शेअर ₹30 चा अंतिम डिव्हिडंड (Dividend) प्रस्तावित केला आहे.