Whalesbook
कच्च्या तेलाच्या किमतीचा अंदाज वाढवला
Emkay Global ने FY27 साठी Brent crude तेलाच्या किमतीचा अंदाज $70 वरून वाढवून $86 प्रति बॅरल केला आहे. पश्चिम आशियातील भू-राजकीय अस्थिरतेमुळे हे बदल करण्यात आले आहेत. मार्चमध्ये कच्च्या तेलाची सरासरी किंमत $104 प्रति बॅरल होती, तर एप्रिलमध्ये आतापर्यंत ती $124 प्रति बॅरलवर पोहोचली आहे. किमती $99 ते $145 प्रति बॅरल दरम्यान वेगाने बदलत आहेत.
मार्जिनवर दबाव
कच्च्या तेलाच्या वाढत्या किमतींमुळे या कंपन्यांच्या ऑटो इंधन विक्री मार्जिनवर (auto fuel marketing margins) थेट दबाव येत आहे. सरकारी नियंत्रणामुळे रिटेल किंमती वाढण्यास उशीर होत असल्याने ही समस्या अधिक गंभीर झाली आहे. त्याच वेळी, ग्रॉस रिफायनिंग मार्जिन (Gross Refining Margins - GRMs) म्हणजेच रिफायनिंग नफा देखील सरकारी धोरणांमुळे दबावाखाली आहे.
विंडफॉल टॅक्सचा फटका
डिझेल आणि एव्हिएशन फ्युएलवरील (aviation fuel) सरकारी विंडफॉल टॅक्समुळे रिफायनर्सचा नफा मर्यादित झाला आहे. Emkay च्या अंदाजानुसार, हे टॅक्स प्रति बॅरल सुमारे $20 च्या नेट क्रॅक मार्जिनवर लक्ष्य साधतात. मात्र, बेंचमार्क किमती घसरल्यामुळे, एप्रिल 11 पासून प्रत्यक्षात नेट क्रॅक मार्जिन $20-$30 प्रति बॅरल नकारात्मक झाले आहेत. त्यामुळे, हेडलाइन GRM सकारात्मक दिसत असले तरी, कंपन्यांच्या नफ्यावर गंभीर परिणाम होत आहे.
नफ्याचे अंदाज घटवले
Emkay Global च्या मते, FY27 च्या पहिल्या तिमाहीत कंपन्यांच्या कमाईवर मोठा परिणाम होऊ शकतो. या तीन सरकारी तेल कंपन्या मिळून ₹37,000-38,000 कोटींचा एकत्रित तोटा (loss) नोंदवू शकतात. याचे कारण म्हणजे नकारात्मक मार्केटिंग मार्जिन, अस्थिर रिफायनिंग मार्जिन आणि लिक्विफाइड पेट्रोलियम गॅस (LPG) वरील सततचे अंडर-रिकव्हरीज. संपूर्ण आर्थिक वर्ष 2027 साठी, Emkay ला IOCL आणि BPCL च्या EBITDA मध्ये सुमारे 40% घट अपेक्षित आहे, तर HPCL साठी ही घट 60% पर्यंत असू शकते.
रेटिंग आणि टार्गेट प्राईसमध्ये कपात
या निराशाजनक अंदाजानंतर, Emkay ने IOCL, BPCL आणि HPCL चे रेटिंग 'Buy' वरून 'Add' केले आहे. टार्गेट प्राईसमध्ये 20-25% ची कपात केली असून IOCL साठी नवीन टार्गेट ₹160, BPCL साठी ₹350 आणि HPCL साठी ₹410 ठेवले आहे. Emkay सध्या IOCL आणि HPCL चे मूल्यांकन 6 पट EV/EBITDA (Enterprise Value to EBITDA) आणि BPCL चे 5.7 पट EV/EBITDA नुसार करते. जर दुसऱ्या तिमाहीपासून कच्च्या तेलाच्या किमती $90 प्रति बॅरलच्या खाली आल्या, तर कमाईत सुधारणा शक्य आहे. मात्र, सध्याची तीव्र घसरण पूर्ण वर्षाच्या आर्थिक कामगिरीसाठी एक मोठा धोका आहे, जो पश्चिम आशियातील भू-राजकीय घटनांशी जोडलेला आहे.