Whalesbook
नेमका फटका काय?
जागतिक बाजारात कच्च्या तेलाच्या किमती अवघ्या एका महिन्यात सुमारे 70 डॉलर वरून 122 डॉलर प्रति बॅरलपर्यंत वाढल्या होत्या. या वाढीचा फटका जगभरातील ग्राहकांना बसला आहे. आग्नेय आशियात 30-50%, उत्तर अमेरिकेत 30%, युरोपमध्ये 20% आणि आफ्रिकेत जवळपास 50% इंधन दरात वाढ झाली. मात्र, भारताने आपल्या नागरिकांना यापासून वाचवण्यासाठी घरगुती इंधन दर जैसे थे ठेवले.
या धोरणाचा थेट परिणाम भारतीय स्टेट-ऑईल्ड ऑईल मार्केटिंग कंपन्यांवर (OMCs) होत आहे. इंडियन ऑईल कॉर्पोरेशन (IOC), भारत पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन (BPCL) आणि हिंदुस्तान पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन (HPCL) या कंपन्यांना आता मोठे आर्थिक चटके बसत आहेत. सध्या भू-राजकीय तणावामुळे जागतिक कच्चे तेल 100 ते 120 डॉलर प्रति बॅरलच्या दरम्यान आहे. मात्र, देशांतर्गत बाजारात पेट्रोल आणि डिझेलच्या किमती एप्रिल 2022 पासून बदललेल्या नाहीत.
यामुळे, देशांतर्गत इंधन बाजारात सुमारे 90% वाटा असलेल्या या कंपन्यांना प्रति लिटर पेट्रोलवर 24 रुपये आणि डिझेलवर 30 रुपये 'अंडर-रिकव्हरीज' (नुकसान) सहन करावे लागत आहे. काही उद्योगांचा अंदाज आहे की डिझेलवरील तोटा प्रति लिटर 40 रुपयांपर्यंत जाऊ शकतो. मार्केटने या धोक्याची दखल घेतली असून, मार्च 2026 मध्येच OMC शेअर्समध्ये 23-25% ची घसरण झाली आहे, जी त्यांच्या आर्थिक आरोग्याबद्दलची चिंता दर्शवते.
बाजारातील इतर देशांचे धोरण आणि भारताची स्थिती
जगभरातील बहुतेक देशांनी बाजारातील मागणीनुसार इंधन दर ठरवण्याची मुभा दिली आहे, ज्यामुळे तिथे इंधनाच्या किमतीत मोठी वाढ झाली आहे. भारताने मात्र ग्राहकांना दिलासा देण्यासाठी ही किंमत वाढ स्वतः सोसली आहे. यामुळे, जगातील इतर तेल उत्पादक देश जिथे दरवाढीचा फायदा घेत आहेत, तिथे भारतीय कंपन्यांचे मार्जिन कमी होत आहे. 2025 च्या उत्तरार्धात आणि 2026 च्या सुरुवातीला रिफायनर्सना चांगला नफा झाला असला तरी, तो किरकोळ इंधन विक्रीतील तोटा भरून काढण्यासाठी पुरेसा नाही.
OMCs ना यापूर्वीही असा फटका बसला आहे, विशेषतः 2022-23 मध्ये रशिया-युक्रेन युद्धामुळे त्यांना मोठे नुकसान झाले होते. इंधन सबसिडीतून बाहेर पडण्याचे प्रयत्न करूनही, सध्याच्या संकटामुळे सरकारला पुन्हा खर्च सोसावा लागत आहे, ज्यामुळे सरकारी तिजोरीवर मोठा ताण येतो.
अर्थव्यवस्थेवर आणि बाजारावर परिणाम
वाढता फिस्कल डेफिसिट (Fiscal Deficit) ही एक मोठी चिंतेची बाब आहे. FY27 साठी हा 4.3% ते 4.4% पर्यंत पोहोचण्याचा अंदाज आहे. काही विश्लेषणांनुसार, जर कच्चे तेल 100 डॉलर प्रति बॅरलवर राहिले, तर भारताला FY26 मध्ये जीडीपीच्या सुमारे 0.7% आणि सरकारी महसुलाच्या 7.2% चे नुकसान होऊ शकते. यासोबतच, रुपयाचे अवमूल्यन (सध्या 93.22 प्रति यूएस डॉलर) यामुळे आयातित कच्चे तेल अधिक महाग होत आहे.
विश्लेषकांची चिंता आणि शेअर बाजारातील पडझड
इंधन दरातील ही दीर्घकाळची वाढ OMC च्या आर्थिक स्थिरतेसाठी आणि भारताच्या बजेटसाठी मोठा धोका निर्माण करत आहे. अनेक विश्लेषकांनी यावर चिंता व्यक्त केली आहे आणि रेटिंग्स कमी केल्या आहेत. उदाहरणार्थ, Ambit Institutional Equities ने IOC, BPCL आणि HPCL ला 'Sell' रेटिंग दिली आहे, तसेच चालू असलेल्या उच्च क्रूड किमती आणि मर्यादित सरकारी पाठिंब्यामुळे शेअर्समध्ये आणखी घसरण अपेक्षित असल्याचे म्हटले आहे. UBS ने IOC आणि BPCL ला 'Neutral' आणि HPCL ला 'Sell' रेटिंग दिली आहे, जर उच्च किमती कायम राहिल्यास नफ्यात मोठी घट अपेक्षित आहे.
या किंमत धोरणाचा अल्पकालीन फायदा ग्राहकांना होत असला तरी, जास्त इंधन वापरणाऱ्या श्रीमंत वर्गाला याचा जास्त फायदा मिळतो, ज्यामुळे हे सबसिडीचे स्वरूप प्रतिगामी (regressive) ठरते. OMC साठी, सततचे अंडर-रिकव्हरीजमुळे त्यांचे कर्ज वाढू शकते आणि बॅलन्स शीटवर ताण येऊ शकतो, ज्यामुळे त्यांना इबीआयटीडीए (EBITDA) पूर्वीच तोटा होण्याचा धोका आहे.
जोपर्यंत जागतिक कच्च्या तेलाच्या किमती अस्थिर राहतील आणि घरगुती किरकोळ किमतींवर नियंत्रण असेल, तोपर्यंत OMC च्या नफ्यावर दबाव कायम राहण्याची अपेक्षा आहे. ब्रोकरेज रिपोर्ट्सनुसार OMC शेअर्समध्ये आणखी घसरण होऊ शकते. भारत सरकार FY27 साठी सुमारे 4.3% फिस्कल डेफिसिटचे लक्ष्य ठेवत आहे, परंतु इंधन दराच्या परिणामांचे व्यवस्थापन करणे हे या लक्ष्यापर्यंत पोहोचण्यासाठी सरकारची कसोटी पाहिल. सरकारी बजेटमध्ये सबसिडी खर्चात कपात अपेक्षित असताना, सध्याच्या ऊर्जा किमती या अंदाजांना धक्का देऊ शकतात. हे धोरण धोरणकर्त्यांसाठी एक मोठे आव्हान आहे, कारण त्यांना महागाई नियंत्रणात ठेवून देशांतर्गत मागणीला पाठिंबा द्यायचा आहे, तसेच त्यांच्या ऊर्जा किंमत धोरणाचे वाढते खर्चही सांभाळायचे आहेत.