पश्चिम आशियातील तणाव: ऊर्जा सुरक्षेसाठी भारत सज्ज! पण गुंतवणुकीवर सावधगिरीचा इशारा

पश्चिम आशियातील तणावामुळे ऊर्जा सुरक्षेचा मुद्दा ऐरणीवर

पश्चिम आशियामध्ये सुरू असलेल्या संघर्षामुळे भारताची आयातीवर असलेली ऊर्जा अवलंबित्व स्पष्टपणे दिसून येत आहे. एकीकडे, 2025 पर्यंत भारताची 50% क्रूड ऑइल आणि नैसर्गिक वायूची आयात पश्चिम आशियातूनच होणार आहे, जी 2024 मध्ये 42% आणि 2023 मध्ये 41% होती. हे भू-राजकीय धक्क्यांना अधिक असुरक्षित बनवते.

यामुळे देशाचा व्यापार तूट (Trade Deficit) वाढतो आणि ऊर्जा आत्म-निर्भरतेवर (Energy Self-Sufficiency) जोर दिला जात आहे. या संकटाला भारताच्या स्वच्छ, घरगुती ऊर्जा स्त्रोतांकडे जलदगतीने वळण्यासाठी एक उत्प्रेरक (Catalyst) म्हणून पाहिले जात आहे. तणाव वाढल्याने, खत आणि क्रूड ऑइलसारख्या ऊर्जा-संबंधित क्षेत्रांमधील औद्योगिक उत्पादनात मार्च 2026 मध्ये पुरवठा साखळीतील व्यत्ययांमुळे घट झाली.

रिन्यूएबल एनर्जीला गती, पण व्हॅल्युएशन आणि अतिरिक्त क्षमतेचे आव्हान

विश्लेषकांच्या मते, हा संघर्ष भारताच्या ऊर्जा संक्रमणाला (Energy Transition) गती देईल, ज्यामध्ये सौर ऊर्जा (Solar Power) आघाडीवर असेल. FY2029 पर्यंत सौर ऊर्जा क्षमता वाढ 10 GW पर्यंत पोहोचण्याची अपेक्षा आहे, ज्यामुळे भारत 2026 पर्यंत 50 GW पेक्षा जास्त क्षमतेसह जगातील दुसरे सर्वात मोठे सौर बाजारपेठ बनण्याच्या ध्येयाला पाठिंबा देईल. जानेवारी 2026 पर्यंत, एकूण नॉन-फॉसिल इंधन क्षमता सुमारे 262 GW आहे, ज्यापैकी रिन्यूएबल्सचा वाटा सुमारे 254 GW आहे.

देशांतर्गत सौर मॉड्यूल उत्पादन क्षमता FY2028 पर्यंत 216-220 GW पर्यंत पोहोचण्याची शक्यता आहे, तर सेल क्षमता 100 GW च्या जवळ असेल. तथापि, या जलद विस्तारात अतिरिक्त क्षमतेचा (Overcapacity) मोठा धोका आहे, कारण 2025 च्या तिसऱ्या तिमाहीपर्यंत इन्व्हेंटरी 29 GW पर्यंत पोहोचण्याचा अंदाज आहे.

NTPC (P/E 16.3), पॉवर ग्रिड कॉर्पोरेशन ऑफ इंडिया (P/E 20.28) आणि टाटा पॉवर (P/E 34.1) सारख्या कंपन्या सध्या अशा व्हॅल्युएशन्सवर व्यवहार करत आहेत, ज्यामुळे सावधगिरी बाळगणे आवश्यक आहे. मोठ्या प्रमाणात क्षमता वाढवूनही, 100 GW पेक्षा जास्त मॉड्यूल उत्पादन क्षमता उपलब्ध आहे, जी देशांतर्गत मागणीपेक्षा जास्त आहे. ही अतिरिक्त क्षमता, तसेच रिन्यूएबल प्रोजेक्ट्ससाठी पॉवर परचेस एग्रीमेंट (PPAs) मध्ये संभाव्य विलंब, नफा आणि गुंतवणुकीवरील परतावा कमी करू शकतात. याव्यतिरिक्त, NTPC आणि पॉवर ग्रिड सारख्या युटिलिटीजसाठी नियमन केलेले उत्पन्न (Regulated Earnings) संभाव्य वाढ मर्यादित करते.

सिटी गॅस क्षेत्राची वाढ, पण इलेक्ट्रिक वाहनांमुळे CNG चे भविष्य धोक्यात

सिटी गॅस डिस्ट्रिब्युशन (CGD) क्षेत्र एलपीजी (LPG) पासून पाईप्ड नॅचरल गॅस (PNG) कडे झालेल्या मजबूत बदलामुळे फायद्यात आहे, विशेषतः एलपीजी पुरवठ्याच्या समस्यांनंतर. मार्च 2026 पासून, 501,000 पेक्षा जास्त नवीन PNG कनेक्शन्स जोडली गेली आहेत, तर आणखी 568,000 ग्राहक नोंदणीकृत आहेत. कोटक इन्स्टिट्यूशनल इक्विटीजच्या अंदाजानुसार, FY2026-30 दरम्यान देशांतर्गत PNG व्हॉल्यूममध्ये वार्षिक 25% वाढ होईल, तर एकूण CGD वापरामध्ये वार्षिक 13% वाढ अपेक्षित आहे. भारतीय CGD बाजाराचा विस्तार 2026 मध्ये $12.78 अब्ज वरून 2032 पर्यंत $26.14 अब्ज पर्यंत होण्याची अपेक्षा आहे, ज्याला सरकारच्या गॅस-आधारित अर्थव्यवस्थेच्या योजना पाठिंबा देत आहेत.

इंद्रप्रस्थ गॅस लिमिटेड (IGL) चा P/E 14.1 आणि मार्केट कॅप सुमारे ₹23.7 लाख कोटी आहे, तर महानगर गॅस लिमिटेड (MGL) चा P/E 11.6 आणि मार्केट कॅप सुमारे ₹11.3 लाख कोटी आहे. या कंपन्या वाढत्या PNG वापरामुळे फायदेशीर ठरत असल्या तरी, त्यांना दीर्घकालीन आव्हानांचा सामना करावा लागत आहे. इलेक्ट्रिक वाहनांचा (EVs) उदय कंप्रेस्ड नॅचरल गॅस (CNG) च्या मागणीसाठी एक संभाव्य धोका निर्माण करतो, जो MGL साठी मुख्य महसूल स्रोत आणि IGL च्या व्यवसायाचा एक मोठा भाग आहे. याव्यतिरिक्त, त्यांच्या सध्याच्या परवानाकृत क्षेत्रांमध्ये बाजारपेठेतील उच्च प्रवेशाचा अर्थ बाजारपेठ संतृप्त झाल्यामुळे भविष्यात वाढ मंदावण्याची शक्यता आहे.

क्षेत्रातील धोके आणि उच्च व्हॅल्युएशन्समुळे गुंतवणुकीचे चित्र अंधुक

संभाव्यतेनंतरही, काही मूलभूत संरचनात्मक समस्या कायम आहेत. सौर ऊर्जेचे कमोडिटी (Commodity) स्वरूप नफा मार्जिन मर्यादित करते आणि FY2028 पर्यंत सौर मॉड्यूल आणि सेलमध्ये अतिरिक्त क्षमतेमुळे किंमती आणि नफा कमी होऊ शकतो. रिन्यूएबल एनर्जी क्षेत्राला उशिरा झालेल्या पॉवर परचेस करारांमुळे प्रोजेक्ट रद्द होण्याचा धोका आहे.

टाटा पॉवर (34.1), पॉवर ग्रिड (20.28), NTPC (16.3), IGL (14.1) आणि MGL (11.6) सारख्या प्रमुख कंपन्यांचे P/E मल्टिपल्स सूचित करतात की गुंतवणूकदार मोठ्या भविष्यातील वाढीची अपेक्षा करत आहेत. तथापि, कमाईच्या वाढीचा वेग मंदावण्याची आणि अंमलबजावणीतील अडथळ्यांची शक्यता लक्षात घेता, ही व्हॅल्युएशन्स जास्त वाटतात. भूतकाळातील भू-राजकीय घटनांमुळे गॅस स्टॉक्समध्येही मोठी घसरण झाली आहे, हे लक्षात घेणे महत्त्वाचे आहे.

भारतीय ऊर्जा क्षेत्राच्या दृष्टिकोनावर विश्लेषकांची संमिश्र मते

भविष्यात, CGD क्षेत्राला 2032 पर्यंत वार्षिक 12.67% च्या अंदाजित वाढीसह मजबूत वाढीसह पुढे चालू ठेवण्याची अपेक्षा आहे, ज्याला शहरी वाढ आणि स्वच्छ ऊर्जा धोरणे प्रोत्साहन देतील. भारताचे रिन्यूएबल एनर्जी क्षेत्र मोठ्या विस्तारासाठी सज्ज आहे, ज्याचे अंदाज दर्शवतात की ते 2026 पर्यंत जगातील दुसरे सर्वात मोठे सौर बाजारपेठ बनेल.

या मॅक्रो ट्रेंड्सनंतरही, विश्लेषक विभागलेले आहेत. काही IGL आणि MGL सारख्या CGD कंपन्यांबद्दल सकारात्मक आहेत, चांगल्या व्हॅल्युएशन्स आणि वाढीच्या संभाव्यतेकडे लक्ष वेधत आहेत, तर कोटक इन्स्टिट्यूशनल इक्विटीज सारखे इतर सावध आहेत. NTPC (लक्ष्य ₹325), टाटा पॉवर (₹300), IGL (₹155) आणि MGL (₹1,100) वरील कोटकच्या 'सेल' रेटिंग्स, तसेच पॉवर ग्रिड (₹300) वर 'रिड्यूस' रेटिंग, उच्च व्हॅल्युएशन्स आणि दीर्घकालीन टिकाऊपणाबद्दल चिंता दर्शवतात, ज्यामुळे स्पष्ट संधी असूनही सावध दृष्टिकोन ठेवण्याची शिफारस केली जाते.