भारताचा कोळसा आयात कपात: वीज प्लांटवर महागात पडणार बदल?

सरकारच्या कोळसा आयात कपातीचा सखोल अभ्यास

सरकारचा ३०% थर्मल कोळसा आयात कमी करण्याचा हा निर्णय देशाच्या ऊर्जा सुरक्षेसाठी महत्त्वाचा मानला जात आहे. या धोरणामुळे आयात केलेल्या कोळशाची जागा देशांतर्गत उत्पादनाने घेण्याचे उद्दिष्ट आहे. यामुळे सरकारी मालकीच्या Coal India Limited च्या मोठ्या साठ्याला मोठा आधार मिळेल. यावर्षी वीज उत्पादक कंपन्यांनी सुमारे ५ कोटी टन आयात केलेला कोळसा वापरला होता. आता त्यांना त्यांच्या इंधन मिश्रणात किमान २०% आणि शक्यतो ३०% पर्यंत स्थानिक कोळशाचा समावेश करणे बंधनकारक होणार आहे. विशेषतः, सुमारे १७ गिगावॅट (GW) वीज उत्पादन क्षमता ही केवळ आयात केलेल्या कोळशासाठीच तयार करण्यात आली होती, त्यामुळे हा बदल अधिक महत्त्वाचा ठरतो. Coal India कडे मागील वर्षातील विक्रमी उत्पादनानंतर सुमारे ९ कोटी टन कोळशाचा साठा उपलब्ध आहे.

Coal India Limited: बाजारातील चढ-उतार

या धोरणात्मक बदलांदरम्यान, Coal India Limited च्या शेअरच्या किमतीत काहीशी अस्थिरता दिसून येत आहे. फेब्रुवारी २०२६ च्या अखेरीस, शेअरची किंमत साधारणपणे ₹४२७ ते ₹४३३ या दरम्यान होती, जी त्याच्या ५२ आठवड्यांच्या श्रेणीत (₹३५२.४० ते ₹४६१.५५) येते. कंपनीचे मार्केट कॅपिटलायझेशन (Market Capitalization) सुमारे ₹२.६३ लाख कोटी आहे. कंपनीचा प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेशो अंदाजे ८.९८ आहे, जो शेअर सध्या वाजवी मूल्यात (Valuation) असल्याचे दर्शवतो.

तांत्रिक आणि आर्थिक आव्हानं

स्थानिक कोळशाकडे वळण्याचा या धोरणात्मक प्रयत्नात काही मोठी तांत्रिक आव्हानं आहेत. वीज कंपन्यांच्या अधिकाऱ्यांनी चिंता व्यक्त केली आहे की, आयात केलेल्या कोळशाऐवजी कमी दर्जाचा स्थानिक कोळसा वापरण्यासाठी बॉयलरमध्ये मोठे आणि महागडे बदल (Recalibration) करावे लागतील. या बदलांसाठी मोठा खर्च येऊ शकतो आणि या खर्चाला हातभार लावण्यासाठी सरकारी मदतीची (Subsidies) गरज भासू शकते. जरी सरकारी अधिकाऱ्यांनी स्थानिक कोळशाची गुणवत्ता सुधारण्याचे आश्वासन दिले असले, तरी प्रत्यक्ष अंमलबजावणी हे एक मोठे आव्हान राहील.

नवीकरणीय ऊर्जेचा वाढता प्रभाव

त्याच वेळी, भारताची ऊर्जा क्षेत्रात वेगाने बदल होत आहेत. २०२६ च्या सुरुवातीला, नवीकरणीय ऊर्जा स्रोतांचा देशाच्या एकूण स्थापित क्षमतेमध्ये ४०% वाटा आहे. सौर ऊर्जेची (Solar Power) किंमत नवीन कोळसा-आधारित वीजेच्या तुलनेत अर्धी झाली आहे, ज्यामुळे ती सर्वात किफायतशीर पर्याय ठरत आहे. या वाढीमुळे थर्मल कोळशाची आयात कमी होण्याची अपेक्षा आहे, आणि भविष्यात कोळशाचा वापर सिमेंट (Cement) आणि स्पंज आयर्न (Sponge Iron) सारख्या बिगर-वीज उद्योगांकडे वळण्याची शक्यता आहे. असे असूनही, सरकार पुढील सात वर्षांत १०० GW नवीन कोळसा-आधारित वीज क्षमता जोडण्याचा विचार करत आहे. मात्र, २०३० पर्यंतच्या अंदाजित मागणीपेक्षा सध्या अस्तित्वात असलेले आणि निर्माणाधीन असलेले प्लांट जास्त असल्याने, नवीन क्षमतेचा वापर कमी होण्याची किंवा ती अप्रमाणित (Underutilized) राहण्याची शक्यता आहे.

आंतरराष्ट्रीय बाजारातील कोळशाच्या किमती

आंतरराष्ट्रीय बाजारात थर्मल कोळशाच्या किमतीत चढ-उतार दिसून आला आहे. फेब्रुवारी २०२६ च्या अखेरीस बेंचमार्क किमती सुमारे $११९ प्रति टन होत्या. मात्र, भारतीय आयातीसाठी थर्मल कोळशाच्या किमतीत मे २०२५ पर्यंत वर्षा-दर-वर्षा २७.७% घट झाली होती. Coal India ने स्वतः मिश्रणासाठी (Blending) केलेल्या आयातीत लक्षणीय घट नोंदवली आहे, जी एप्रिल-डिसेंबर २०२५-२६ या काळात वर्षा-दर-वर्षा ५४% कमी झाली आहे, ज्यामुळे मिश्रणासाठी कोळशाची आयात यशस्वीरित्या कमी झाल्याचे दिसून येते.

संभाव्य धोके (The Bear Case)

या धोरणाचे मुख्य आव्हान हे देशांतर्गत कोळशाचा अधिक वापर अनिवार्य करण्याच्या आर्थिक व्यवहार्यतेत आहे. वीज प्लांटच्या बॉयलरमध्ये बदल करण्याचा खर्च, आयात शुल्क कमी केल्यामुळे होणाऱ्या बचतीपेक्षा जास्त असू शकतो. याव्यतिरिक्त, जर स्थानिक कोळशाची गुणवत्ता आवश्यक मानकांनुसार नसेल, तर यामुळे कार्यक्षमतेत घट, देखभालीचा वाढलेला खर्च आणि वीज निर्मितीमध्ये व्यत्यय येऊ शकतो.

Coal India चा मोठा साठा एक बफर म्हणून काम करत असला, तरी मागणी अपेक्षेप्रमाणे न वाढल्यास तो एक आव्हान ठरू शकतो. कंपनीची मागील पाच वर्षांतील ८.३३% ची कमी विक्री वाढ (Sales Growth) ओव्हरसप्लाय (Oversupply) ची संभाव्यता दर्शवते, जर देशांतर्गत मागणी अपेक्षेप्रमाणे वाढली नाही. नवीकरणीय ऊर्जेकडे होणारे व्यापक परिवर्तन हे कोळशाच्या वर्चस्वाला दीर्घकालीन धोका निर्माण करते. कोळसा प्लांट आता बेसलोड पॉवरऐवजी (Baseload Power) बॅलन्सिंगसाठी (Balancing) अधिक वापरले जात आहेत, ज्यामुळे प्लांट लोड फॅक्टर (PLF) कमी होत आहे आणि प्रभावी खर्च वाढत आहे. FY 2031-32 पर्यंत, या ऑपरेशनल बदलांमुळे कोळसा-आधारित वीज FY 2024-25 च्या तुलनेत २५% अधिक महाग होण्याची शक्यता आहे. पूर्वीही आयात कमी करण्याचे प्रयत्न अयशस्वी ठरले आहेत, कारण कमी दर्जाचा स्थानिक कोळसा जाळण्यात अडचणी आल्या होत्या.

भविष्यकालीन दृष्टीकोन

विश्लेषकांनी Coal India Limited साठी मिश्रित दृष्टिकोन व्यक्त केला आहे. २४ विश्लेषकांकडून 'होल्ड' (HOLD) रेटिंगचे एकमत आहे. सरासरी १२ महिन्यांचे प्राईस टार्गेट ४१७.७१ रुपये आहे, जे सध्याच्या पातळीवरून अंदाजे -२.५२% ची घट दर्शवते. सर्वोच्च टार्गेट ५०१ रुपये आणि सर्वात कमी २९० रुपये आहे. नवीकरणीय ऊर्जेच्या वाढीनंतरही, ऊर्जा सुरक्षेप्रती भारताची बांधिलकी लक्षात घेता, कोळसा काही काळ हिरव्या स्रोतांसोबत सह-अस्तित्वात राहील, जरी त्याची भूमिका स्पष्टपणे कमी होत आहे. सरकारने कोकिंग कोळशाला (Coking Coal) एक महत्त्वपूर्ण खनिज (Critical Mineral) म्हणून घोषित केले आहे, जे स्टीलसारख्या आवश्यक क्षेत्रांसाठी देशांतर्गत उत्पादनावर सतत धोरणात्मक लक्ष केंद्रित करत असल्याचे दर्शवते, तरीही वेगवेगळ्या कोळशाच्या प्रकारांसाठी एक वेगळी आयात धोरण आहे.