Whalesbook
CERC च्या या नवीन मसुद्यानुसार, ग्रिड इंडिया (Grid India) ही मार्केट कपलिंग ऑपरेटर (MCO) म्हणून काम करेल. या यंत्रणेचा मुख्य उद्देश सर्व पॉवर एक्स्चेंजेसवर (Power Exchanges) एकच, एकीकृत वीज किंमत (unified electricity price) तयार करणे हा आहे. यामुळे सध्याच्या व्यवस्थेत मोठा बदल होणार असून, IEX च्या मुख्य व्यवसायावर याचा परिणाम होण्याची शक्यता आहे.
सध्या IEX वीज व्यापाराच्या बाजारात सुमारे 85% वाटा आणि डे-अहेड मार्केट (DAM) तसेच रिअल-टाइम मार्केट (RTM) मध्ये जवळपास 99% मार्केट शेअर (Market Share) राखून आहे. कंपनीच्या कमाईचा सुमारे 79% भाग हा ट्रान्झॅक्शन फी (Transaction Fees) मधून येतो. मार्केट कपलिंगमुळे IEX चा हा दबदबा कमी होऊ शकतो. छोटे प्रतिस्पर्धी असलेल्या Power Exchange of India Limited (PXIL) सारख्या कंपन्यांची व्हॅल्युएशन (Valuation) कमी आहे, जसे की त्यांचा P/E रेशो (P/E Ratio) केवळ 6.27 आहे आणि त्यांच्यावर कोणतेही कर्ज नाही. विश्लेषकांच्या मते, FY28 पर्यंत IEX चा मार्केट शेअर 80% वरून 50% पर्यंत खाली येऊ शकतो, ज्यामुळे कंपनीच्या कमाईवर आणि किंमत ठरवण्याच्या क्षमतेवर थेट परिणाम होईल.
IEX चे बिझनेस मॉडेल (Business Model) हेच त्याच्या मजबूत नेटवर्क इफेक्टवर (Network Effects) आधारित आहे, जिथे जास्त लिक्विडिटी (Liquidity) अधिक ट्रेडर्सना आकर्षित करते, ज्यामुळे चांगली किंमत डिस्कव्हरी (Price Discovery) होते आणि पुन्हा अधिक लिक्विडिटी येते. ही चक्राकार प्रक्रियाच कंपनीच्या जवळपास मक्तेदारीचे (monopoly) कारण आहे. मार्केट कपलिंगमुळे ही किंमत डिस्कव्हरीची मक्तेदारी संपुष्टात येईल. IEX च्या कमाईचा मोठा भाग, जो FY25 मध्ये सुमारे ₹657 कोटी होता, तो ट्रान्झॅक्शन फी वर अवलंबून आहे. किंमत ठरवण्याची भूमिका गमावणे आणि वाढत्या स्पर्धेमुळे कंपनीच्या नफ्यावर थेट गदा येण्याची शक्यता आहे. कंपनीने गॅस आणि कार्बन मार्केटमध्ये विस्तार केला असला तरी, हे उत्पन्न वीज व्यापाराच्या तुलनेत खूपच कमी आहे.
नियामकीय दबावानंतरही, काही विश्लेषक IEX च्या कोर ऑपरेशन्सना (Core Operations) मजबूत मानतात, त्यांचा ROE (Return on Equity) सुमारे 40.5% आहे आणि कर्ज जवळपास नाहीये. कंपनीने Q1 FY26 मध्येही चांगले आर्थिक निकाल दिले आहेत, ज्यात उत्पन्न आणि नफ्यात वाढ दिसून आली आहे. मात्र, मार्केट कपलिंगचे दीर्घकालीन परिणाम अल्पकालीन आर्थिक फायद्यांवर भारी पडण्याची शक्यता आहे. IEX साठी सध्या 'न्यूट्रल' (Neutral) रेटिंग असून, सरासरी 12 महिन्यांची टार्गेट प्राईस ₹142-₹143 च्या दरम्यान आहे. CERC ने IEX च्या कायदेशीर आव्हानांना फेटाळून लावल्यानंतर मार्केट कपलिंग पुढे नेण्याचा निर्णय घेतला आहे, हे वीज व्यापार बाजारात केंद्रीकरण आणि वाढत्या स्पर्धेचे स्पष्ट संकेत आहेत. डे-अहेड मार्केट (DAM) हे जानेवारी 2026 पासून कपलिंगसाठी सज्ज होईल.