Whalesbook
मागणीत लक्षणीय वाढ, तरीही आव्हाने कायम
भारताच्या पॉवर सेक्टरमध्ये जानेवारी २०२६ मध्ये वीज मागणीत वर्षा-दर-वर्षा 5% ची वाढ झाली असून, ती 143 अब्ज युनिट्स पर्यंत पोहोचली आहे. तिसऱ्या तिमाहीत (Q3) हवामानातील बदलांमुळे मागणी मंदावली होती, मात्र आता ती पुन्हा पूर्वपदावर येत आहे. एकूण वीज निर्मिती 2% ने वाढली, तर शिखरावरची मागणी (peak demand) 245 GW पर्यंत पोहोचली. फेब्रुवारीच्या सुरुवातीच्या आकडेवारीनुसार, मागणीत वाढ स्थिर असल्याचे दिसत आहे, तर पीक डिमांडमध्ये 3% ची वाढ कायम आहे. Antique Stock Broking च्या अंदाजानुसार, फेब्रुवारी-मार्चमध्ये मागील वर्षाच्या तुलनेत वाढीचा वेग थोडा कमी राहू शकतो, परंतु FY27 मध्ये चांगली वाढ अपेक्षित आहे.
नवीन वीज धोरण आणि डिस्कॉम्सची चिंता
Draft National Electricity Policy (NEP) 2026 नुसार, भारतीय वीज क्षेत्राला बळकट करण्याचे प्रयत्न सुरू आहेत. मात्र, या धोरणासमोरील सर्वात मोठे आव्हान म्हणजे डिस्ट्रीब्युशन कंपन्यांची (डिस्कॉम्स) बिकट आर्थिक स्थिती. या डिस्कॉम्सवर एकत्रितपणे ₹6.9 लाख कोटींचे तोटे आणि ₹7.18 लाख कोटींचे कर्ज आहे. नवीन धोरणात खर्चावर आधारित दर (cost-reflective tariffs) लागू करणे, कार्यक्षमतेत वाढ करणे आणि तांत्रिक व व्यावसायिक तोटे (AT&C losses) कमी करणे यावर भर दिला जात आहे. FY2026-27 पासून पूर्ण खर्च वसूल करण्याचे उद्दिष्ट आहे. मात्र, यापूर्वीच्या धोरणांचे अपयश पाहता, या उपायांची अंमलबजावणी कितपत यशस्वी होईल, यावर प्रश्नचिन्ह आहे. राज्य स्तरावर धोरणांची अंमलबजावणी आणि राजकीय इच्छाशक्ती यावरच क्षेत्राचे भविष्य अवलंबून असेल.
अपारंपरिक ऊर्जा स्रोतांची वाढ आणि आव्हाने
जानेवारी २०२६ पर्यंत पॉवर सेक्टरची स्थापित क्षमता 521 GW पर्यंत पोहोचली आहे, ज्यात अपारंपरिक ऊर्जा स्रोतांचा (renewables) मोठा वाटा आहे. जानेवारी महिन्यात जोडल्या गेलेल्या 7 GW क्षमतेपैकी 73% वाटा अपारंपरिक ऊर्जा स्रोतांचा होता. तर, FY26 मध्ये आतापर्यंत जोडलेल्या 45 GW पैकी 89% वाढ ही अपारंपरिक ऊर्जा स्रोतांकडून झाली आहे, ज्यामुळे त्यांचे एकूण क्षमतेतील योगदान 41% पर्यंत पोहोचले आहे.Bernstein च्या अंदाजानुसार, FY27 मध्ये अपारंपरिक ऊर्जा क्षमतेत सुमारे 35 GW ची वाढ अपेक्षित आहे. मात्र, यासाठी ग्रिड क्षमता वाढवणे आणि बॅटरी एनर्जी स्टोरेज सिस्टीम्स (BESS) ची अंमलबजावणी करणे आवश्यक आहे.
JSW Energy आणि Adani Power: मूल्यांकन आणि कामगिरी
Antique Stock Broking ने JSW Energy ला 'Buy' रेटिंगसह ₹648 चे टार्गेट दिले आहे. त्यांच्याकडे 32 GW ची मजबूत पाईपलाईन आहे, ज्यामुळे EBITDA वाढण्याची अपेक्षा आहे. JSW Energy चा P/E रेशो 33.71x आहे, जो Adani Power (24.64x) पेक्षा जास्त आहे. Motilal Oswal ने JSW Energy साठी ₹590 चे टार्गेट ठेवले आहे.
Adani Power हा दुसरा पसंतीचा शेअर असून, त्याला 'Buy' रेटिंगसह ₹187 चे टार्गेट दिले आहे. FY28 पर्यंत 41.9 GW क्षमता वाढवण्याचे त्यांचे नियोजन आहे. Adani Power ने आण्विक ऊर्जा क्षेत्रातही प्रवेश केला आहे. विश्लेषकांचे Adani Power साठी सरासरी टार्गेट ₹182.17 आहे.
धोके आणि भविष्य
भारताच्या पॉवर सेक्टरसमोरील सर्वात मोठा धोका म्हणजे डिस्कॉम्सची नाजूक आर्थिक स्थिती. त्यांच्या कर्जावर आणि तोट्यावर ठोस उपाय न निघाल्यास, क्षेत्राची वाढ धोक्यात येऊ शकते. नवीन वीज धोरणाची अंमलबजावणी, विशेषतः डिस्कॉम्सच्या आर्थिक पुनरुज्जीवनासाठी, आव्हानात्मक ठरू शकते. JSW Energy चे उच्च मूल्यांकन (P/E 33.71x) आणि Adani Power चे मोठे औष्णिक ऊर्जा क्षमतेवर अवलंबित्व हे देखील विचारात घेण्यासारखे मुद्दे आहेत. Antique Stock Broking पॉवर सेक्टरबद्दल सकारात्मक असली तरी, या सर्व गोष्टींचा परिणाम क्षेत्राच्या भविष्यावर होईल.