Whalesbook
क्रूडचे दर गडगडले, कर धोरणांनी दाखवला कंपन्यांना वेगळा मार्ग
बुधवारी भारतीय तेल आणि गॅस क्षेत्रात एक वेगळेच चित्र पाहायला मिळाले. ब्रेंट क्रूडसह (Brent crude) आंतरराष्ट्रीय बाजारात क्रूड ऑईलचे दर $100 प्रति बॅरलच्या खाली घसरून $94.27 पर्यंत पोहोचले. याचा थेट परिणाम म्हणून ONGC आणि Oil India सारख्या अपस्ट्रीम कंपन्यांच्या शेअर्समध्ये 2.8% पर्यंत घसरण झाली. हे दर कमी झाल्याने त्यांच्या नफ्यावर होणाऱ्या परिणामाचे संकेत होते.
त्याच वेळी, BPCL, HPCL आणि IOC सारख्या तेल विपणन कंपन्यांच्या (OMCs) शेअर्समध्ये 5.6% पर्यंत वाढ नोंदवण्यात आली. ही तेजी मुख्यत्वे भारत सरकारने निर्यात केलेल्या डिझेल आणि एव्हिएशन टर्बाइन फ्युएल (ATF) वरील स्पेशल ऍडिशन एक्साईज ड्युटी (SAED) म्हणजेच 'विंडफॉल टॅक्स'मध्ये (windfall tax) केलेल्या मोठ्या वाढीमुळे आली. डिझेल निर्यातीवरील कर 158% ने वाढवून ₹55.5 प्रति लिटर करण्यात आला, तर ATF वरील कर 42% ने वाढवून ₹42 प्रति लिटर करण्यात आला. विश्लेषकांच्या मते, हा निर्णय देशांतर्गत इंधन विक्रेत्यांना संरक्षण देण्यासाठी घेण्यात आला आहे. या कंपन्यांच्या शेअर्समधील तेजीमुळे ओएमसीजच्या मार्जिनचे संरक्षण होण्याची अपेक्षा आहे.
या दरम्यान, शेअर बाजारातील एकूण वातावरण सकारात्मक होते, बीएसई सेन्सेक्स (BSE Sensex) 1.57% ने वाढला.
कंपन्यांच्या कामगिरीत आणि मूल्यांकनात तफावत
सध्याच्या बाजारपेठेतील घडामोडी अपस्ट्रीम आणि डाउनस्ट्रीम तेल कंपन्यांमध्ये स्पष्ट विभाजन दर्शवतात. मागील एका वर्षात ONGC ने सुमारे +29.09% आणि Oil India ने सुमारे +32.95% परतावा दिला आहे. ONGC चा P/E रेशो 7.39 आणि Oil India चा 13.31 आहे, जे भविष्यातील रिकव्हरी किंवा नफ्याचे संकेत देतात.
याउलट, BPCL आणि HPCL सारख्या OMCs ने मागील वर्षात अनुक्रमे सुमारे -0.09% आणि -8.58% परतावा दिला आहे. त्यांचे P/E रेशो खूपच कमी आहेत (BPCL ~5.16-5.94, HPCL ~4.75-4.83). यामुळे त्यांना सध्या 'व्हॅल्यू स्टॉक्स' म्हणून पाहिले जात आहे. विश्लेषकांनी ONGC आणि OIL साठी 'Buy' किंवा 'Outperform' रेटिंग कायम ठेवली आहे, ज्यात थोडी वाढ अपेक्षित आहे.
मात्र, BPCL साठी टार्गेट प्राईस ₹330-460 (म्हणजे 15-50% वाढ) आणि HPCL साठी ₹443-531 (म्हणजे 27-52% वाढ) चे अंदाज आहेत. यावरून असे दिसून येते की, क्रूडच्या किमतीतील चढ-उतारांपेक्षा देशांतर्गत धोरणांचा या कंपन्यांच्या कामगिरीवर अधिक प्रभाव पडेल.
कर संरक्षणानंतरही कंपन्यांसाठी धोके कायम
जरी OMCs देशांतर्गत कर समायोजनामुळे सुरक्षित दिसत असल्या, तरीही मोठे धोके कायम आहेत. अपस्ट्रीम कंपन्या जागतिक क्रूड तेलाच्या अस्थिर किमतींवर अवलंबून आहेत. जर क्रूडचे दर $80 प्रति बॅरलच्या खाली गेले, तर ONGC आणि OIL च्या नफ्यावर आणि विस्तार योजनांवर गंभीर परिणाम होऊ शकतो.
OMCs साठी, विंडफॉल टॅक्स फायदेशीर असला तरी, हे एक सरकारी धोरण आहे जे कधीही बदलले जाऊ शकते, ज्यामुळे त्यांच्या कमाईच्या क्षमतेवर थेट परिणाम होईल. ब्रोकरेज फर्म Nomura नुसार, हा कर ढाचा OMCs साठी फायदेशीर ठरू शकतो कारण रिफायनरी डिझेल आणि ATF निर्यात किमतीत विकू शकतात, ज्यामुळे खरेदी खर्च कमी होतो.
त्याचबरोबर, इलेक्ट्रिक वाहने (EVs) आणि पर्यायी इंधनांकडे होणारे दीर्घकालीन बदल पेट्रोलियम उत्पादनांच्या मागणीत बदल घडवून आणत आहेत, ज्यामुळे कंपन्यांना त्यांच्या मुख्य रिफायनिंग आणि मार्केटिंग व्यवसायापलीकडे धोरणात्मक विविधीकरण (diversification) करण्याची आवश्यकता आहे.
विश्लेषकांची मते आणि कंपन्यांची विविधीकरण योजना
आजच्या शेअर बाजारातील हालचालींनंतरही, विश्लेषक भारतातील तेल आणि गॅस क्षेत्राबद्दल सकारात्मक आहेत, परंतु त्यांच्या अपेक्षांमध्ये फरक आहे. ONGC आणि Oil India साठी सरासरी १२-महिन्यांची टार्गेट प्राईस मध्यम वाढ दर्शवते.
HPCL साठी 'Neutral' ते 'Buy' रेटिंग आहे, ज्यात विश्लेषक लक्षणीय वाढीची अपेक्षा करत आहेत. Indian Oil Corporation (IOC) साठी 'Neutral' ते 'Buy' शिफारसी आणि ₹160-175 च्या टार्गेट प्राईस आहेत, ज्या सुमारे 19% वाढ दर्शवतात. Bharat Petroleum Corporation (BPCL) अनेक विश्लेषकांसाठी एक मजबूत 'Buy' पर्याय आहे, ज्यांची टार्गेट प्राईस ₹330 ते ₹460 पर्यंत आहे, जी सध्याच्या पातळीवरून वाढीची मोठी संधी दर्शवते.
कंपन्या विविधीकरणावरही लक्ष केंद्रित करत आहेत. उदाहरणार्थ, BPCL कोळसा गॅसिफिकेशनसाठी (coal gasification) एका संयुक्त उपक्रमात (joint venture) सहभागी आहे आणि बायोइथेनॉल रिफायनिंगचा (bioethanol refining) शोध घेत आहे. यातून बदलत्या ऊर्जा क्षेत्राला प्रतिसाद देण्याची त्यांची धोरणात्मक भूमिका स्पष्ट होते.