तेल क्षेत्राची संमिश्र वाटचाल: रिफायनरींचा नफा वाढला, पण डाऊनस्ट्रीम कंपन्यांसाठी आव्हानात्मक तिमाही!

तेल क्षेत्रातील संमिश्र चित्र

PL Capital च्या अहवालानुसार, भारताच्या तेल आणि गॅस क्षेत्रासाठी आर्थिक वर्ष 2026 च्या चौथ्या तिमाहीत (Q4 FY26) चित्र संमिश्र दिसत आहे. मागील तिमाहीच्या तुलनेत एकूण विक्रीत सुमारे 7.0% वाढ अपेक्षित असली तरी, नफा घटण्याची शक्यता आहे. एकत्रित EBITDA आणि निव्वळ नफ्यात अनुक्रमे सुमारे 10.5% आणि 17.6% घट होण्याची शक्यता आहे. मध्य पूर्वेतील वाढत्या तणावाचा जागतिक ऊर्जा किमती आणि पुरवठा साखळ्यांवर होणारा परिणाम या विषम कामगिरीमागे कारणीभूत आहे.

अपस्ट्रीम आणि रिफायनरींना तेलाच्या वाढत्या किमतींचा फायदा

कच्च्या तेलाच्या सातत्याने वाढत असलेल्या किमतींमुळे अपस्ट्रीम एक्सप्लोरेशन आणि प्रोडक्शन कंपन्यांना सर्वाधिक फायदा होत आहे. त्यांच्या EBITDA मध्ये तिमाही-दर-तिमाही (QoQ) सुमारे 20% वाढ अपेक्षित आहे. स्टँडअलोन रिफायनरीजही वाढत्या 'क्रॅक स्प्रेड'मुळे फायदा मिळवत आहेत. Mangalore Refinery and Petrochemicals Ltd. (MRPL) चा EBITDA तिमाही-दर-तिमाही सुमारे 13.6% वाढण्याची शक्यता आहे. 7 एप्रिल 2026 रोजी MRPL चे शेअर्स सुमारे ₹179.33 वर ट्रेड करत होते, ज्याचा P/E रेशो अंदाजे 14.5x होता. मात्र, काही विश्लेषकांनी ₹130 ते ₹145 च्या सरासरी टार्गेट प्राईससह (Target Price) संभाव्य घसरणीबद्दल सावध केले आहे.

रिलायन्स इंडस्ट्रीजला फ्रेट खर्चाचा फटका, पण डिजिटल व्यवसायाची वाढ कायम

Reliance Industries Ltd. (RIL) साठी परिस्थिती मिश्र आहे. वाढलेल्या ऊर्जा किमती आणि लॉजिस्टिक समस्यांमुळे जास्त फ्रेट खर्चामुळे (Freight Costs) कंपनीचा स्टँडअलोन EBITDA तिमाही-दर-तिमाही सुमारे 5.0% घसरण्याची शक्यता आहे. मात्र, RIL चे वाढणारे क्षेत्र, Reliance Jio आणि रिटेल व्यवसाय, अजूनही विस्तारत आहेत, ज्यात अनुक्रमे सुमारे 3.3% आणि 1.5% ची तिमाही-दर-तिमाही वाढ अपेक्षित आहे. RIL चे मार्केट व्हॅल्यू (Market Value) सुमारे ₹17.65 ट्रिलियन आहे, ज्याचा P/E रेशो 20-23x च्या आसपास आहे. बहुतांश विश्लेषकांनी याला 'Strong Buy' रेटिंग दिली असून, सरासरी 12-महिन्यांची टार्गेट प्राईस सुमारे ₹1,720 आहे. S&P Global ने डिसेंबर 2025 मध्ये RIL चे रेटिंग सुधारून 'A-' केले होते, कारण त्यांच्या कॅश फ्लो (Cash Flow) स्थिरतेत सुधारणा दिसून आली.

डाऊनस्ट्रीम ऑपरेटर वाढत्या खर्चामुळे आणि नियंत्रित दरांमुळे दबावाखाली

ऑईल मार्केटिंग कंपन्या (OMCs), सिटी गॅस डिस्ट्रिब्युशन (CGD) प्रदाते आणि इतर गॅस युटिलिटीज मोठ्या दबावाखाली आहेत. OMCs चा EBITDA आणि निव्वळ नफा तिमाही-दर-तिमाही अनुक्रमे सुमारे 33.4% आणि 43.1% ने झपाट्याने घसरण्याची अपेक्षा आहे. CGD आणि गॅस युटिलिटीजचा EBITDA देखील तिमाही-दर-तिमाही सुमारे 13.0% आणि 19.0% ने घसरण्याची शक्यता आहे. याचे कारण म्हणजे, नियंत्रित किमती आणि मर्यादांमुळे ते वाढलेला इनपुट खर्च (Input Costs) पूर्णपणे ग्राहकांवर लादू शकत नाहीत, ज्यामुळे ग्राहकांसाठी किमती वाढल्याने मागणी कमी होऊ शकते.

जागतिक किमती आणि भारतासमोरील आर्थिक धोके

मध्य पूर्वेतील संघर्षामुळे कच्च्या तेलाच्या किमती वाढल्या आहेत, मार्च 2026 मध्ये ब्रेंट क्रूडची (Brent Crude) सरासरी किंमत $103 प्रति बॅरल आणि WTI ची किंमत $90-100 दरम्यान होती. भारत सुमारे 86% कच्च्या तेलाची आयात करत असल्याने, तसेच नैसर्गिक वायू आणि एलपीजी (LPG) ची मोठी आयात करत असल्याने, भारतासमोर मोठे आर्थिक धोके आहेत. यामध्ये चालू खात्यातील तूट (Current Account Deficit) वाढणे, रुपयाचे अवमूल्यन (Rupee Depreciation) होण्याची शक्यता आणि महागाई वाढणे यांचा समावेश आहे. इंधन आणि ऊर्जेवर जास्त अवलंबून असलेल्या व्यवसायांना त्यांच्या नफ्याच्या मार्जिनमध्ये (Profit Margins) घट दिसत आहे, कारण ते वाढलेला खर्च ग्राहकांवर लादू शकत नाहीत. या आर्थिक परिस्थितीमुळे विश्लेषक कमाईचे अंदाज कमी करत आहेत. Motilal Oswal नुसार, Nifty 50 कंपन्यांना Q4 FY26 साठी 6% YoY कमाई वाढ अपेक्षित आहे, जी लक्षणीय घट आहे, आणि तणाव कायम राहिल्यास आणखी घसरण होऊ शकते.

मागील तेल धक्क्यांना बाजारांनी कशी प्रतिक्रिया दिली?

तेलाच्या किमतीत अचानक झालेल्या वाढीमुळे ऐतिहासिकदृष्ट्या भारतात बाजारात सुरुवातीला घसरण झाली आहे. उदाहरणार्थ, मार्च 2026 मध्ये ब्रेंट क्रूड $119 वर पोहोचल्याने भारतीय शेअर बाजारात सुमारे 5% घट झाली होती. तथापि, 1995 पासूनच्या डेटानुसार, Nifty 50 सहसा एका वर्षाच्या आत पूर्ववत होतो, अशा तेजीनंतर 12 महिन्यांत सरासरी +16.5% परतावा मिळवतो. गेल्या दोन दशकांमध्ये, Nifty आणि कच्च्या तेलाच्या किमती अनेकदा एकत्र फिरल्या आहेत, विशेषतः विशिष्ट श्रेणींमध्ये, जे जागतिक वाढ दर्शवते. परंतु जेव्हा कच्च्या तेलाच्या किमती $100 प्रति बॅरलच्या वर जातात, तेव्हा हा संबंध अनेकदा उलटतो, कारण अर्थव्यवस्था महागाई आणि मार्जिनमधील घट पूर्णपणे अनुभवते.

या क्षेत्राचे पुढील वाटचाल काय?

तेल आणि गॅस क्षेत्राचे तात्काळ भविष्य मध्य पूर्वेतील भू-राजकीय स्थिरता आणि त्याचा ऊर्जा किमतींवरील परिणाम यावर अवलंबून असेल. अपस्ट्रीम आणि रिफायनिंग विभागांना वाढत्या किमतींचा फायदा होत राहण्याची शक्यता असली तरी, डाऊनस्ट्रीम कंपन्यांची नफाक्षमता अनिश्चित आहे. गुंतवणूकदार कच्च्या तेलाच्या किमतीतील बदल, इंधन कर आणि सबसिडीवरील (Subsidies) सरकारी धोरण आणि कमाईच्या कॉलदरम्यान (Earnings Calls) कंपन्यांच्या विधानांवर लक्ष ठेवतील, जेणेकरून क्षेत्राची ताकद आणि दृष्टिकोन तपासता येईल. EIA (Energy Information Administration) ला Q4 2026 पर्यंत ब्रेंट क्रूड $90/bbl च्या खाली येण्याची अपेक्षा आहे, परंतु सध्याच्या अनिश्चिततेमुळे त्यात प्रीमियम (Premium) समाविष्ट आहे.