Whalesbook
दमदार निकाल, पण तज्ञांचा सावध पवित्रा
इंडियन ऑइल कॉर्पोरेशन (IOCL) ने आर्थिक वर्ष 2026 च्या चौथ्या तिमाहीत (Q4 FY26) जबरदस्त कामगिरी केली आहे. कंपनीचा नेट प्रॉफिट मागील वर्षाच्या तुलनेत 56% ने वाढून ₹11,377.51 कोटींवर पोहोचला आहे. याचे मुख्य कारण म्हणजे कंपनीचे चांगले ग्रॉस रिफायनिंग मार्जिन्स (GRMs) आणि मार्केटिंग व्यवसायातील मजबूत कामगिरी. यामुळे पेट्रोल, डिझेल आणि एलपीजीवरील देशांतर्गत किंमतींचा दबाव कमी झाला. IOCL चे क्रूड उत्पादन 6% वाढून 19.7 दशलक्ष मेट्रिक टन (MMT) झाले, तर देशांतर्गत विक्री 6% वाढून 23 MMT पर्यंत पोहोचली.
या मजबूत निकालांनंतरही, नुवारामा रिसर्चने IOCL च्या शेअर्सवर 'होल्ड' रेटिंग कायम ठेवली असून, टार्गेट प्राईस ₹148 ठेवली आहे. गेल्या तीन महिन्यांत शेअर 23% ने घसरला असल्याने पुढील घसरण मर्यादित असल्याचे ब्रोकरेजचे म्हणणे आहे. मात्र, शेअरमध्ये मोठी तेजी येण्यासाठी सध्या ठोस कारणे (catalysts) दिसत नसल्याचेही त्यांनी नमूद केले आहे. विशेष म्हणजे, यापूर्वी नुवारामाची 'रिड्यूस' रेटिंग होती, ज्यात आता बदल करण्यात आला आहे.
व्हॅल्युएशन आणि इंडस्ट्री
सध्या IOCL चा शेअर FY28 च्या अंदाजित प्रति शेअर कमाईच्या (EPS) 6.3 पट दराने ट्रेड करत आहे. ट्रेलिंग बारा महिन्यांचा (TTM) P/E रेशो सुमारे 5.7x आहे, जो मे 2026 मध्ये 5.18x पर्यंत खाली येण्याची शक्यता आहे. इंडस्ट्रीचा सरासरी P/E रेशो 32.68 च्या तुलनेत हे खूपच कमी आहे. प्रतिस्पर्धी भारत पेट्रोलियम (BPCL) आणि हिंदुस्तान पेट्रोलियम (HPCL) चे P/E रेशो अनुक्रमे 5.4x आणि 5.5x आहेत, जे जवळपास सारखेच आहेत.
भारतातील ऊर्जा क्षेत्रात Q4 FY26 मध्ये विजेची मागणी 3% ने मंदावली असली, तरी सौर ऊर्जेसारख्या अक्षय ऊर्जा स्रोतांचा विस्तार वेगाने होत आहे. मात्र, अक्षय ऊर्जेच्या वापरावर येणाऱ्या मर्यादा (curtailment) ग्रिड एकत्रीकरणात (grid integration) आव्हान निर्माण करत आहेत.
आव्हाने: अंडर-रिकव्हरीज आणि मार्जिन प्रेशर
Q4 मध्ये चांगला नफा होऊनही, IOCL समोर काही अडचणी आहेत. पेट्रोल, डिझेल आणि एलपीजी देशांतर्गत बाजारात विक्री किमतीपेक्षा कमी दराने विकल्यामुळे कंपनीला नुकसान झाले. पश्चिम आशियातील संघर्षामुळे जागतिक बाजारात अस्थिरता असताना, किंमती स्थिर ठेवण्याचा हा प्रयत्न होता. Q4 FY26 मध्ये IOCL ला एलपीजी अंडर-रिकव्हरीजमुळे ₹231 अब्ज इतके नुकसान झाले, मात्र यापैकी ₹36 अब्ज सरकारकडून सबसिडी म्हणून मिळाले.
ऑगस्ट 2025 च्या एका रिपोर्टनुसार, एलपीजी अंडर-रिकव्हरीज लक्षणीय होत्या आणि सरकारकडून अंतिम भरपाई अद्याप ठरलेली नाही. नुवारामाच्या पूर्वीच्या रिपोर्टमध्ये मोठ्या भांडवली खर्चाच्या योजनांमुळे वाढणारे कर्ज आणि त्याचा रिटर्न रेशोंवरील परिणाम याबद्दल चिंता व्यक्त केली होती.
IOCL च्या ग्रॉस रिफायनिंग मार्जिन (GRMs) वरही प्रश्नचिन्ह आहे. Q1 FY26 मध्ये GRMs मागील वर्षाच्या तुलनेत 66% नी घसरून $2.15 प्रति बॅरल झाले होते, जे BPCL आणि HPCL पेक्षा कमी होते. सध्याचा कमी P/E रेशो भविष्यातील कमाईची अनिश्चितता आणि सरकारी किंमत धोरणांचा परिणाम दर्शवू शकतो, विशेषतः जेव्हा ऊर्जा क्षेत्र स्वच्छ स्रोतांकडे वळत आहे.
पुढील योजना आणि डिव्हिडंड
आर्थिक वर्ष 2026 साठी, IOCL च्या बोर्डाने प्रति इक्विटी शेअर ₹1.25 अंतिम लाभांश (final dividend) जाहीर केला आहे, जो भागधारकांच्या मंजुरीवर अवलंबून असेल. कंपनीने आर्थिक वर्ष 2027 साठी एकूण ₹327 अब्ज भांडवली खर्चाचे नियोजन केले आहे.
विश्लेषकांचे मत विभागलेले आहे. सरासरी टार्गेट प्राईस ₹179.85 आहे, जी सुमारे 33% वाढ दर्शवते. तथापि, नुवारामाचे ₹148 चे टार्गेट नजीकच्या काळासाठी अधिक सावध दृष्टिकोन दर्शवते.