IGL वर दुहेरी संकट: वाढता गॅस खर्च आणि सरकारी दबावामुळे शेअरमध्ये अस्थिरता

खर्च आणि विस्तार यांचा समतोल साधताना IGL

IGL ची रणनीती दोन प्रमुख दबावांमध्ये समतोल साधण्याची आहे: सरकार ज्या वेगाने शहर गॅस नेटवर्कचा विस्तार करण्यास सांगत आहे, ते पूर्ण करणे आणि त्याच वेळी आपल्या कॉम्प्रेस्ड नॅचरल गॅस (CNG) पुरवठ्याच्या अस्थिर खर्चांना तोंड देणे. घरगुती PNG किमती स्थिर ठेवण्याचे कंपनीचे उद्दिष्ट आहे, परंतु CNG व्यवसायाला जागतिक ऊर्जा बाजारपेठ आणि स्थानिक पुरवठ्याच्या समस्यांमुळे मोठ्या किंमत दबावाला सामोरे जावे लागत आहे. यामुळे कंपनीच्या नफ्यासाठी एक कठीण समतोल साधण्याची परिस्थिती निर्माण झाली आहे.

CNG पुरवठा खर्चावर दबाव

IGL च्या CNG पुरवठ्याचा सुमारे 50% भाग रिगॅसिफाइड लिक्विफाइड नॅचरल गॅस (RLNG) मधून येतो. यामुळे कंपनी जागतिक स्पॉट मार्केटमधील किंमतीतील चढ-उतार आणि संभाव्य व्यत्ययांना अधिक असुरक्षित बनते. उर्वरित 50% पुरवठा सरकारी-नियंत्रित गॅस (APM) मधून येतो, ज्यात नवीन फील्ड्सचा समावेश आहे, जिथे किमतीही वाढल्या आहेत. या स्रोतांच्या मिश्रणामुळे CNG खर्चावर लक्षणीय दबाव येत आहे, ज्यामुळे घरगुती PNG पेक्षा हा अधिक आव्हानात्मक बाजार बनला आहे.

सरकारकडून PNG नेटवर्क विस्तारावर भर

त्याच वेळी, सरकार Indraprastha Gas (IGL) सारख्या सिटी गॅस कंपन्यांना पाईपलाईन नॅचरल गॅस (PNG) कनेक्शनचा वेग वाढवण्यासाठी दबाव टाकत आहे. उद्योग नियामक, PNGRB ने जूनपर्यंत दररोज 30,000 नवीन प्रतिष्ठापनांचे लक्ष्य ठेवले आहे, जे सध्याच्या 10,000 च्या वेगापेक्षा तिप्पट आहे. IGL हे लक्ष्य पूर्ण करण्यासाठी प्रयत्नशील आहे, जरी घरांना LPG ऐवजी पूर्णपणे PNG वापरण्यास प्रवृत्त करणे अजूनही एक अडचण आहे. या वेगवान विस्तारासाठी मोठ्या गुंतवणुकीची आणि ऑपरेशन्स वाढवण्याची आवश्यकता आहे.

पॉलिसी आणि कर सवलतीची अपेक्षा

IGL चे व्यवस्थापन बाजारातील ट्रेंडवर लक्ष ठेवून आहे, त्यांना आशा आहे की कच्च्या तेलाच्या (Crude Oil) किमती कमी झाल्यास खर्चात स्थिरता येईल. घरगुती PNG च्या किमतीत कोणतीही वाढ अपेक्षित असल्यास ती दरमहा प्रति स्टँडर्ड क्यूबिक मीटर (SCM) सुमारे ₹1–₹1.5 किंवा एका सामान्य घरासाठी सुमारे ₹20 इतकी असेल. कंपनी नैसर्गिक वायूवरील एक्साईज (Excise) आणि कस्टम ड्युटी (Customs Duty) सारख्या करांवरील सरकारी कृतींवर लक्ष ठेवून आहे. सध्या, केंद्रीय एक्साईज ड्युटी सुमारे 14% आहे आणि आयात केलेल्या LNG वर कस्टम ड्युटी 2.75% आहे. राज्यांनुसार व्हॅल्यू अॅडेड टॅक्स (VAT) 0% ते 16% पर्यंत बदलतो. किमतीतील वाढीच्या काळात खर्च कमी करू शकणाऱ्या निश्चित दरांऐवजी किंमत स्तरांवर आधारित ड्युटी (ad valorem tax system) प्रणालीकडे जाण्याची चर्चा आहे. PNGRB ने राज्यांना नैसर्गिक वायूवरील VAT सुलभ करण्याचे आवाहन केले आहे.

शेअरचे मूल्यांकन आणि तुलना

एप्रिल 2026 च्या सुरुवातीला, IGL चा शेअर सुमारे 12.5x च्या प्राईस-टू-अर्निंग (P/E) रेशोवर ट्रेड करत आहे. यामुळे कंपनी प्रतिस्पर्ध्यांच्या तुलनेत स्पर्धात्मक स्थितीत आहे. Gujarat Gas Ltd (GGL) 17.8x ते 21.7x पर्यंत, तर Mahanagar Gas Ltd (MGL) 9.8x ते 11.5x पर्यंत मूल्यांकित आहेत. GAIL (India) Ltd, एक मोठी कंपनी, सुमारे 12.4x च्या P/E सह ट्रेड करते. IGL च्या शेअरमध्ये अस्थिरता दिसून आली आहे, मागील वर्षात घट झाली असली तरी Q4 FY25 निकालांपूर्वी काही वाढ दिसली होती. विश्लेषक सामान्यतः IGL खरेदी करण्याची शिफारस करतात, ज्याचे सरासरी 12 महिन्यांचे प्राईस टार्गेट ₹215 च्या जवळ आहे.

सेक्टर आउटलुक: वाढ विरुद्ध अस्थिरता

भारताचा नैसर्गिक वायू क्षेत्र महत्त्वपूर्ण वाढीसाठी सज्ज आहे, 2030 पर्यंत मागणी 60% ने वाढण्याची आणि 2050 पर्यंत तिप्पट होण्याची शक्यता आहे. शहर गॅस वितरण या विस्तारात आघाडीवर आहे, पायाभूत सुविधा विकास आणि द्रव इंधनाच्या तुलनेत स्पर्धात्मक किंमत यामुळे चालना मिळत आहे. तथापि, या वाढीसाठी अधिक LNG आयातीची आवश्यकता असेल, ज्यामुळे जागतिक स्पॉट मार्केटच्या किंमतीतील चढ-उतारांचा धोका वाढू शकतो. 2030 पर्यंत देशाच्या ऊर्जा मिश्रणात नैसर्गिक वायूचा वाटा 15% करण्याचा सरकारचे उद्दिष्ट या क्षेत्राचे महत्त्व अधोरेखित करते.

अलीकडील शेअर कामगिरी आणि मूल्यांकन

IGL च्या शेअरने मागील वर्षभर संघर्ष केला आहे, लक्षणीय घसरण अनुभवली आहे. तथापि, एप्रिल 2025 च्या उत्तरार्धापूर्वीच्या सहा महिन्यांत Nifty Energy Index च्या तुलनेत त्याने उत्कृष्ट कामगिरी केली. गेल्या दशकात शेअरने मजबूत दीर्घकालीन परतावा दिला असला तरी, त्याचा सध्याचा P/E रेशो 10 वर्षांतील नीचांकी पातळीजवळ आहे, ज्यामुळे तो कमी मूल्यांकित (undervalued) असू शकतो.

प्रमुख जोखीम आणि आव्हाने

RLNG वरील IGL चे अवलंबित्व त्याला जागतिक किंमत धक्के आणि भू-राजकीय समस्यांना सामोरे जाण्यास भाग पाडते. सरकारला PNG कनेक्शनची वाढीव गती हवी असली तरी, अनेक घरे अजूनही LPG वापरतात, याचा अर्थ पूर्णपणे स्विचिंग होत नाही, ज्यामुळे प्रति कनेक्शन महसूल मर्यादित होऊ शकतो. PNGRB च्या महत्त्वाकांक्षी नवीन कनेक्शन लक्ष्यांना भेटण्यात IGL ला आव्हाने आहेत, ज्यासाठी मोठ्या गुंतवणुकीची आणि लॉजिस्टिक नियोजनाची आवश्यकता आहे. त्याची इक्विटीवरील परतावा (ROE) 16.46% आहे, जी Mahanagar Gas 18.94% सारख्या प्रतिस्पर्ध्यांपेक्षा कमी आहे, ज्याकडे लक्ष देणे आवश्यक आहे. BPCL च्या नवीन चेअरमनच्या नियुक्तीनंतर संभाव्य धोरणात्मक बदलांनंतरही, शेअरचे -14.22% चे एका वर्षातील रिटर्न अलीकडील अडचणी दर्शवते.

विश्लेषक दृष्टिकोन आणि भविष्यातील धोरण

विश्लेषक अजूनही बहुतांश सकारात्मक आहेत, 'Buy' रेटिंगची एकवाक्यता आहे आणि सरासरी 12 महिन्यांचे प्राईस टार्गेट सुमारे ₹215 आहे. काहीजण संभाव्य वाढीची अपेक्षा करत असले तरी, इनपुट कॉस्ट आणि कार्यक्षमतेच्या गरजेमुळे इतर अहवालांमध्ये तिमाही नफ्यात घट होण्याची शक्यता वर्तवली आहे. IGL नूतनीकरणक्षम ऊर्जा (renewables) आणि बायो-एनर्जीमध्ये (bio-energy) विविधता आणण्याचाही विचार करत आहे, ज्याचे उद्दिष्ट अस्थिर पारंपरिक ऊर्जा बाजारावरील अवलंबित्व कमी करणे आहे, जसे की त्याच्या वार्षिक अहवालात तपशीलवार दिले आहे.