Whalesbook
हिंदुस्तान पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन लिमिटेड (HPCL) ने 31 डिसेंबर, 2025 रोजी संपलेल्या तिमाहीसाठी (Q3 FY26) आपले आर्थिक निकाल जाहीर केले आहेत. गेल्या वर्षीच्या याच तिमाहीच्या तुलनेत, कंपनीच्या एकत्रित निव्वळ नफ्यात 57.7% ची भरीव वाढ होऊन तो ₹4,011.40 कोटींवर पोहोचला आहे. महसुलातही 4.66% ची वाढ होऊन तो ₹1,24,582.65 कोटी झाला आहे. स्वतंत्र (standalone) आधारावर, निव्वळ नफा 34.7% वाढून ₹4,072.49 कोटी नोंदवला गेला.
नफ्यात ही मजबूत वार्षिक वाढ असूनही, काही विश्लेषकांच्या मते, कंपनीचे Earnings Before Interest, Tax, Depreciation, and Amortisation (EBITDA) आणि मार्जिन हे बाजाराच्या अपेक्षांपेक्षा कमी राहिले आहेत [cite: Source A]. Q3 FY26 साठी ग्रॉस रिफायनिंग मार्जिन (GRM) $8.85 प्रति बॅरल होते, जे Q3 FY25 मधील $6.01 प्रति बॅरलपेक्षा चांगले असले तरी, विश्लेषकांनी GRM सुमारे $10 प्रति बॅरल अपेक्षित केले होते. तिमाही-दर-तिमाही (QoQ) आधारावर, EBITDA मध्ये 1.9% ची घट झाली आणि मार्जिन Q2 FY26 मधील 6.8% वरून घसरून 6.1% झाले, जे या विशिष्ट मेट्रिक्सवर 'अपेक्षेपेक्षा कमी' असल्याची भावना दर्शवते.
कार्यवाहीतील ठळक मुद्दे आणि धोरणात्मक विकास
HPCL च्या रिफायनरीजने Q3 FY26 मध्ये 6.38 दशलक्ष टन कच्च्या मालावर प्रक्रिया करून कार्यक्षम संचालन दर्शवले. विशाखा रिफायनरीने आपल्या नाममात्र क्षमतेच्या 106% उत्पादन केले, ज्यामुळे एकूण रिफायनरी वापरामध्ये भर पडली. पेट्रोल, डिझेल आणि एलपीजीच्या विक्रीत वाढ झाल्यामुळे एकूण विक्रीत 3.7% ची वार्षिक वाढ झाली, ज्यामुळे मार्केटिंग ऑपरेशन्स स्थिर राहिले.
धोरणात्मक विस्ताराबद्दल बोलायचे झाल्यास, कंपनीचा राजस्थान रिफायनरी प्रकल्प पूर्णत्वाच्या मार्गावर आहे. बारमेर रिफायनरीमध्ये कच्च्या मालावर प्रक्रिया जानेवारी 2026 च्या अखेरीस सुरू होण्याची अपेक्षा आहे. राजस्थान सरकारसोबतचा हा संयुक्त उपक्रम प्रति वर्ष 9 दशलक्ष टन रिफायनिंग क्षमता असलेला आहे. जरी मागील वेळापत्रकानुसार डिसेंबर 2025 पर्यंत याचे कार्यान्वयन अपेक्षित होते, तरी आता कच्च्या मालाच्या प्रक्रियेवर लक्ष केंद्रित केले जात आहे आणि पूर्ण कार्यान्वयन लाभ FY27 पर्यंत अपेक्षित आहेत.
विश्लेषकांची भावना आणि मूल्यांकन मेट्रिक्स
त्रैमासिक घोषणेनंतर HPCL वरील विश्लेषकांची भावना विभागलेली आहे. स्टॉकचे कव्हरेज करणाऱ्या 34 विश्लेषकांपैकी सुमारे दोन-तृतीयांश 'बाय' रेटिंग कायम ठेवत आहेत. तथापि, जेफरीजने 'अंडरपरफॉर्म' रेटिंग कायम ठेवली आहे आणि किंमत लक्ष्य ₹405 वरून ₹385 पर्यंत कमी केले आहे. त्यांचे म्हणणे आहे की डिसेंबर तिमाहीने अंदाज चुकवले आणि सध्याचे मूल्यांकन (valuations) पूर्ण झाले आहेत. जेफरीजने असेही नमूद केले की कच्च्या तेलाच्या कमी झालेल्या दरांचा फायदा मार्केटिंग मार्जिनला होईल, परंतु रिफायनिंगची कार्यक्षमता कमी असल्याने EBITDA त्यांच्या अंदाजापेक्षा 11% कमी होते. त्यांनी हे देखील सांगितले की FY27 च्या सुरुवातीला सुरू होणारी राजस्थान रिफायनरी नफ्यावर नकारात्मक परिणाम करू शकते, ज्यामुळे FY26E PAT मध्ये 3% ची कपात होईल.
सिटीने ₹595 च्या किंमत लक्ष्यासोबत 'बाय' रेटिंगची पुष्टी केली आहे, जी 38% संभाव्य वाढ दर्शवते. CLSA ने ₹420 च्या लक्ष्य किंमतीसह 'होल्ड' रेटिंग कायम ठेवली आहे [cite: Source A].
19 जानेवारी 2026 पर्यंत, HPCL अंदाजे 6.7x च्या FY26 वार्षिक आकडेवारीनुसार P/E गुणोत्तर आणि 1.64x च्या प्राइस-टू-बुक (P/B) गुणोत्तरावर व्यवहार करत आहे. कंपनीने ₹65.46 चा नऊ-महिन्यांचा EPS आणि ₹267.36 चा प्रति शेअर बुक व्हॅल्यू नोंदवला आहे.
बाजारातील कामगिरी आणि प्रतिस्पर्धी तुलना
HPCL चे शेअर्स गुरुवार, 22 जानेवारी 2026 रोजी सुमारे ₹429.7 वर व्यवहार करत आहेत, ज्यात किरकोळ बदल दिसून येत आहे [cite: Source A]. मागील 12 महिन्यांत, शेअरमध्ये सुमारे 16% ची वाढ झाली आहे [cite: Source A].
त्याच्या प्रतिस्पर्धी भारत पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन लिमिटेड (BPCL) च्या तुलनेत, HPCL चे मूल्यांकन मेट्रिक्स समान आहेत. BPCL अंदाजे 7.4x च्या P/E गुणोत्तरावर आणि 1.7x च्या P/B गुणोत्तरावर व्यवहार करते. जेफरीजने पूर्वी HPCL चे मूल्यांकन पूर्ण आणि BPCL पेक्षा प्रीमियम असल्याचे म्हटले होते, तथापि, सद्य डेटा P/E आणि P/B गुणोत्तरांच्या दृष्टीने तुलनात्मक मूल्यांकन दर्शवतो.