Whalesbook
### व्हॉल्यूम घट गुजरात स्टेट पेट्रोनेटवर भारी
गुजरात स्टेट पेट्रोनेट (GUJS) ला वित्तीय वर्ष 2026 च्या तिसऱ्या तिमाहीत ऑपरेशनल अडचणींचा सामना करावा लागला, कारण ट्रान्समिशन व्हॉल्यूम्समध्ये क्रमिक घट झाली. डिसेंबर तिमाहीसाठी, व्हॉल्यूम्स 1.0 mmscmd नी कमी होऊन 27.5 mmscmd वर आले. या घसरणीचे मुख्य कारण पॉवर क्षेत्रात तिमाही-दर-तिमाही 51.8% ची घट होती. रिफायनरी/पेट्रोकेम क्षेत्रात 5.8% आणि इतर विभागांमध्ये 2.1% ची क्रमिक वाढ झाल्याने हे काही प्रमाणात भरून काढले. या ऑपरेशनल मंदीचा आर्थिक ताणही दिसून आला. इतर खर्च वाढल्यामुळे EBITDA तिमाही आधारावर 4.4% नी कमी होऊन ₹1.7 अब्ज झाला. नेट प्रॉफिट आफ्टर टॅक्स (PAT) मध्ये इतर उत्पन्न घटल्यामुळे तिमाही-दर-तिमाही 70.1% घट झाली. वर्ष-दर-वर्ष आधारावर, EBITDA मधील घसरणीमुळे PAT मध्ये 15.7% घट झाली. वित्तीय वर्ष 2026 च्या पहिल्या नऊ महिन्यांत, EBITDA आणि PAT वर्ष-दर-वर्ष अनुक्रमे 21.2% आणि 13.3% कमी झाले.
### मूल्यांकन आणि ब्रोकरेज दृष्टिकोन
प्रभुदास लीलाधर यांनी गुजरात स्टेट पेट्रोनेटवर 'होल्ड' शिफारस पुन्हा केली आहे. ब्रोकरेज कंपनीच्या गुजरात गॅस आणि साबरमती गॅस या उपकंपन्यांमधील शेअर्सचे मूल्यांकन 25% होल्डिंग डिस्काउंटसह ₹204 प्रति शेअर करते. मुख्य व्यवसायाचे मूल्यांकन ₹92.5 प्रति शेअर केले गेले आहे, जे डिसेंबर 2027 च्या अंदाजित समायोजित प्रति शेअर कमाईवर (EPS) 10x गुणोत्तर आहे. या मूल्यांकन फ्रेमवर्कमुळे मागील ₹322 वरून ₹296 चे सुधारित लक्ष्य किंमत निश्चित करण्यात आले आहे. ट्रान्समिशन व्हॉल्यूम्सची रिकव्हरी अपेक्षेपेक्षा कमी आणि मंद असल्याने ब्रोकरेजची सावध भूमिका आहे.
### सेक्टरल संदर्भ आणि स्पर्धात्मक स्थान
गुजरात स्टेट पेट्रोनेट भारतच्या वाढत्या नैसर्गिक वायू क्षेत्रात कार्यरत आहे, ज्यात लक्षणीय वाढ अपेक्षित आहे. शहरांमधील गॅस वितरण आणि औद्योगिक विस्तारामुळे, 2030 पर्यंत नैसर्गिक वायूची मागणी वार्षिक सुमारे 8% नी वाढून 297 mmscmd पर्यंत पोहोचेल असा अंदाज आहे. भारताचा उद्देश ऊर्जा मिश्रणात नैसर्गिक वायूचा वाटा वाढवणे हा आहे, ज्यासाठी LNG आयात आणि देशांतर्गत उत्पादनात लक्षणीय वाढ आवश्यक आहे. 23 जानेवारी, 2026 पर्यंत, गुजरात स्टेट पेट्रोनेटचे मार्केट कॅपिटलायझेशन अंदाजे ₹16,800 कोटी होते. त्याचे P/E गुणोत्तर अंदाजे 16.0x आहे, जे GAIL (India) सारख्या प्रतिस्पर्धकांपेक्षा जास्त परंतु गुजरात गॅसपेक्षा कमी आहे. GSPL कडे जवळपास कर्जमुक्त बॅलन्स शीट आणि निरोगी लाभांश देण्याची क्षमता असली तरी, अलीकडील वर्षांमध्ये त्याचा महसूल आणि कमाई वाढ उद्योग मानदंडांपेक्षा कमी राहिली आहे. स्पर्धेच्या दृष्टीने, गुजरातच्या पाइपलाइन नेटवर्कमध्ये एक प्रमुख खेळाडू असूनही, GSPL ला GAIL आणि अदानी टोटल गॅस सारख्या मोठ्या कंपन्यांकडून मजबूत मार्केट कॅपिटलायझेशन आणि नफा मेट्रिक्सचा सामना करावा लागतो.
### आर्थिक स्नॅपशॉट आणि अलीकडील घडामोडी
23 जानेवारी, 2026 पर्यंत, गुजरात स्टेट पेट्रोनेटचा शेअर ₹296-₹304 च्या रेंजमध्ये ट्रेड करत होता. कंपनीचे P/B गुणोत्तर अंदाजे 1.5 आहे. Q3 FY26 च्या अलीकडील ऑपरेशनल डेटानुसार, स्टँडअलोन एकूण उत्पन्नात ₹272.20 कोटींची वर्ष-दर-वर्ष वाढ दिसून आली, तथापि निव्वळ नफ्यात ₹11,426.78 लाखांची लक्षणीय घट झाली. तिमाहीसाठी एकत्रित निव्वळ नफा ₹37,904.90 लाख होता. या निकालांदरम्यान, कंपनीत नवीन संयुक्त व्यवस्थापकीय संचालक (Joint Managing Director) यांची नियुक्ती आणि GSPC व गुजरात गॅसच्या विलीनीकरण योजनेस संचालक मंडळाची मंजुरी यांसारखे कॉर्पोरेट घडामोडी घडल्या आहेत. पेट्रोलियम आणि नैसर्गिक वायू नियामक मंडळाने (PNGRB) GSPL च्या HP गॅस ग्रिडसाठी दर देखील सुधारले आहेत.