27 फेब्रुवारी 2026 रोजी GAIL (India) Ltd. च्या शेअरमध्ये घसरण दिसून आली. ब्रोकरेज फर्म Kotak Institutional Equities ने कंपनीला 'Sell' रेटिंग कायम ठेवत टार्गेट प्राईस **₹145** केली आहे. कारण कंपनीच्या FY26/27E मार्केटिंग PBT अंदाजात **₹3,500 कोटींपर्यंत** घट केली आहे.
ब्रोकरेजचे कमी केलेले आकडे आणि कारणे
Global gas settlement prices मध्ये झालेली वाढ आणि ग्राहकांनी गॅस उचलण्यात (offtake) केलेले बदल यामुळे GAIL चा FY26/27E मार्केटिंग PBT अंदाज ₹3,500 कोटींपर्यंत कमी करण्यात आला आहे. हा आकडेवारी आधीच्या ₹4,000 कोटींच्या अंदाजापेक्षा लक्षणीयरीत्या कमी आहे, तसेच 2025 च्या सुरुवातीला असलेल्या ₹5,000-5,500 कोटींच्या रेंजपेक्षा खूपच खाली आहे. फेब्रुवारीमध्ये हेनरी हब (HH) गॅसच्या वाढत्या किमतींचा मार्जिनवर परिणाम झाला आहे. यासोबतच, अनेक मोठे ग्राहक take-or-pay करारांतर्गत गॅस उचल कमी करत आहेत. Kotak Institutional Equities ने 'Sell' रेटिंग कायम ठेवत म्हटले आहे की, जर GAIL ने नुकसानीत चाललेला पेट्रोकेमिकल व्यवसाय सोडला नाही, तर नफ्यात आणखी घट होऊ शकते. कंपनीच्या शेअरसाठी नजीकच्या काळात फारसे सकारात्मक संकेत नाहीत, केवळ जानेवारी 2026 पासून लागू होणाऱ्या INGPL टॅरिफ रिव्हिजनचा अपवाद वगळता. कंपनिची मोठी भांडवली खर्चाची (capital expenditure) योजना शेअरवर दबाव कायम ठेवत आहे.
कॅपिटल अलोकेशनवर प्रश्नचिन्ह
GAIL च्या नवीन दोन गॅस-आधारित खत कारखान्यांच्या (fertilizer plants) योजनेमुळे गुंतवणूकदारांची चिंता वाढली आहे. या मोठ्या प्रकल्पांमुळे भांडवली वाटपाचे (capital allocation) मोठे धोके निर्माण झाले आहेत, आणि त्यांच्या गुंतवणुकीवरील परताव्यावर (returns on investment) प्रश्नचिन्ह उपस्थित होत आहे. बाजारात या दीर्घकालीन विकास योजनांची तुलना कंपनीसमोरील चालू तांत्रिक अडचणींशी आणि वाढत्या भांडवली खर्चाशी केली जात आहे. याउलट, ONGC सारख्या सरकारी तेल आणि वायू कंपन्या, ज्यांचे भांडवली खर्च जास्त असले तरी त्या देशांतर्गत उत्खननाशी अधिक जोडलेल्या आहेत. ONGC चा P/E रेशो सुमारे 8.2x आहे, तर GAIL चा P/E रेशो सध्या सुमारे 14.5x आहे. हे दर्शवते की GAIL च्या मध्यवर्ती (midstream) आणि डाउनस्ट्रीम (downstream) ऑपरेशन्सना बाजार अधिक प्रीमियम देत आहे, पण आता हे प्रीमियम मार्गदर्शन कपात आणि भांडवली गुंतवणुकीच्या चिंतेमुळे धोक्यात आले आहे.
'बेअर केस' आणि संभाव्य धोके
बहुसंख्य विश्लेषक सकारात्मक असले तरी, Kotak चे सातत्याने 'Sell' रेटिंग हे संभाव्य संरचनात्मक कमकुवतपणा दर्शवते. जागतिक गॅस किमतीतील चढ-उतार आणि ग्राहकांशी होणाऱ्या करारातील बदलांवर अवलंबून राहिल्याने, नफ्यात अनपेक्षित अस्थिरता येऊ शकते. जर GAIL ने तोट्यात असलेला पेट्रोकेमिकल व्यवसाय विकला, तर एक मोठा भार कमी होईल, पण भविष्यातील महसूल स्रोत देखील गमावला जाईल. यामुळे कंपनी वस्तूंच्या किमतीच्या चक्रांवर अधिक अवलंबून राहील. याव्यतिरिक्त, खत कारखान्यांसारख्या नवीन उपक्रमांमधील मोठी भांडवली गुंतवणूक चुकीच्या वेळी झाल्यास किंवा अपेक्षित परतावा न मिळाल्यास धोकादायक ठरू शकते. ऊर्जा बाजारात प्रतिकूल बदल झाल्यास किंवा या उत्पादनांना देशांतर्गत मागणी कमी झाल्यास हे धोके वाढू शकतात. भूतकाळात, वाढत्या महसुलाशिवाय मोठ्या भांडवली खर्चाच्या काळात GAIL च्या शेअरने खराब कामगिरी केली आहे. याच प्रकारची चिंता सुमारे 12-18 महिन्यांपूर्वी, 2024 च्या सुरुवातीला, पाइपलाइन विस्तारासाठीच्या उच्च भांडवली खर्चावरून दिसून आली होती, ज्याने त्यावेळीही मार्जिनवर दबाव आणला होता.
भविष्यातील अंदाज आणि भिन्न मतप्रवाह
Kotak च्या ₹145 च्या टार्गेट प्राईसमुळे (जी गुरुवारच्या ₹170.02 च्या क्लोजिंग किमतीपेक्षा सुमारे 15% कमी आहे), शेअरवर सावट आहे. तरीही, विश्लेषकांचा एकूण कल अजूनही सकारात्मक आहे. GAIL चे कव्हर करणाऱ्या 33 पैकी 24 विश्लेषक 'Buy' आणि सात 'Hold' करण्याची शिफारस करतात, तर केवळ दोन विश्लेषक Kotak प्रमाणे 'Sell' कॉल देत आहेत. या मतभेदातून बाजारात एक वाद सुरू आहे: GAIL च्या सध्याच्या समस्या तात्पुरत्या आहेत आणि त्यांच्या विस्तृत पायाभूत सुविधा नेटवर्क व नियोजित विस्ताराने त्या व्यवस्थापित केल्या जाऊ शकतात का? की भांडवली वाटपाची रणनीती आणि कार्यान्वयन (operational) असुरक्षितता त्यांच्या गुंतवणुकीच्या प्रोफाइलमध्ये अधिक मूलभूत बदल दर्शवतात? 2026 मध्ये आतापर्यंत शेअरमध्ये सुमारे 1% ची किरकोळ घट झाली आहे, जी या अनिश्चिततेचे प्रतिबिंब आहे.
Disclaimer:This content is for educational and informational purposes only and does not constitute investment, financial, or trading advice, nor a recommendation to buy or sell any securities. Readers should consult a SEBI-registered advisor before making investment decisions, as markets involve risk and past performance does not guarantee future results. The publisher and authors accept no liability for any losses. Some content may be AI-generated and may contain errors; accuracy and completeness are not guaranteed. Views expressed do not reflect the publication’s editorial stance.
