Whalesbook
नफ्यात दणदणीत वाढ, कार्यक्षमतेचा विजय
CESC Limited ने आर्थिक वर्ष 2026 (FY26) चा शेवट उत्कृष्ट आर्थिक कामगिरीने केला. कंपनीने वर्षभरात मागील वर्षाच्या तुलनेत 13% चा निव्वळ नफा (Consolidated Net Profit) वाढवत ₹16.2 अब्ज कमावले. हा मागील काही वर्षांतील सर्वाधिक वाढीचा दर आहे. विशेषतः चौथ्या तिमाहीत (Q4) नफ्यात 18.9% ची वाढ होऊन तो ₹4.6 अब्ज पर्यंत पोहोचला. कोलकाता आणि मालेगावमधील ट्रान्समिशन आणि डिस्ट्रिब्युशन (T&D) लॉसमध्ये झालेली घट, विशेषतः कोलकाता येथे 6.11% वर आल्याने, नफ्यात लक्षणीय वाढ झाली. या सकारात्मक निकालांमुळे CESC चे शेअर्स ₹197.25 च्या 52-आठवड्यांच्या उच्चांकावर पोहोचले. गेल्या वर्षभरात शेअरने सुमारे 10-13% चा परतावा दिला आहे, जो बाजाराच्या सरासरीपेक्षा जास्त आहे. कंपनीचा P/E रेशो सुमारे 16.02x आहे, जो भारतीय युटिलिटी क्षेत्राच्या सरासरी 17.1x ते 26.02x पेक्षा आकर्षक आहे.
रिन्यूएबल एनर्जीचे ध्येय आणि रेग्युलेटरी इन्कममधील घट
CESC ची प्रमुख रणनीती रिन्यूएबल एनर्जी (Renewable Energy) क्षेत्रातील विस्तार आहे. त्यांची उपकंपनी Purvah Green FY29 पर्यंत 3.2 GW क्षमतेचे लक्ष्य गाठण्याच्या दिशेने काम करत आहे. कंपनीने आपल्या 2.4 GW च्या पाइपलाइनसाठी ₹40 अब्ज ची गुंतवणूक केली आहे, ज्यातील 300 MW चे काम लवकरच पूर्ण होणार आहे. हे भारताच्या 500 GW नॉन-फॉस्सेल फ्युएल क्षमतेच्या राष्ट्रीय उद्दिष्टांना बळ देणारे आहे. मात्र, रिन्यूएबल क्षेत्राला ट्रांसमिशन गॅप्स आणि पॉवर परचेस अग्रीमेंट (PPA) न मिळणे यांसारख्या समस्या भेडसावत आहेत. CESC ने 1200 MW साठी PPA मिळवले असले तरी, अंमलबजावणीचा वेग महत्त्वाचा ठरणार आहे. यासोबतच, FY26 मध्ये कंपनीचे रेग्युलेटरी इन्कम (Regulatory Income) ₹9 अब्ज पर्यंत घसरले, जे FY25 मध्ये ₹12.5 अब्ज होते. स्टँडअलोन रेग्युलेटरी इन्कम देखील ₹535 कोटींवरून ₹1135 कोटींवर आले आहे. रिन्यूएबल क्षेत्रातील मोठ्या भांडवली खर्चासोबतच हा महसुलातील घट चिंतेचा विषय ठरू शकते.
वाढते कर्ज आणि मार्जिनवरील दबाव
उत्कृष्ट नफ्याच्या आकड्यांनंतरही, CESC च्या आर्थिक रचनेत काही धोके आहेत. कंपनीचे नेट डेट-टू-इक्विटी (Net Debt-to-Equity) प्रमाण 141.1% इतके जास्त आहे, तर मार्च 2025 पर्यंत एकूण कर्ज सुमारे ₹17,719 कोटी इतके आहे. EBIT द्वारे व्याजाची परतफेड करण्याची क्षमता (Interest Coverage Ratio) केवळ 1.8x इतकी कमी आहे. काही विश्लेषकांच्या मते, डेट-टू-EBITDA रेशो 4.0x पेक्षा जास्त असू शकतो. लिक्विडिटी (Liquidity) देखील दबावाखाली दिसत आहे, जी स्टँडअलोन करंट रेशो 0.4 वरून स्पष्ट होते. चौथी तिमाही FY26 मध्ये ऑपरेटिंग प्रॉफिट मार्जिन (Operating Profit Margins) मागील वर्षाच्या 20.94% वरून घसरून 18.14% झाली. वाढत्या खर्चांमुळे, विशेषतः नवीन कामगार कायद्यांमुळे ₹35 कोटींचा अतिरिक्त भार पडल्याने मार्जिनवर परिणाम झाला आहे.
विश्लेषकांचा विश्वास कायम, पण सावधगिरीचा इशारा
या आव्हानांदरम्यानही, CESC बद्दल विश्लेषकांचे (Analysts) मत अजूनही सकारात्मक आहे. Prabhudas Lilladher ने टार्गेट प्राईस ₹216 ठेवली असून 'BUY' रेटिंग कायम ठेवली आहे. एकूण विश्लेषकांपैकी 11 पैकी 12 जणांनी 'Buy' ची शिफारस केली आहे, आणि एकमताने ₹206.23 चे लक्ष्य सूचित केले जात आहे, जे सध्याच्या पातळीवरून लक्षणीय वाढ दर्शवते. आगामी काळात वार्षिक महसूल वाढ 8.4% आणि नफा वाढ 9.7% अपेक्षित आहे. रिन्यूएबल ऊर्जा प्रकल्पांची जलद अंमलबजावणी आणि नवीन डिस्कोम (Discom) खाजगीकरण बोलींमध्ये CESC चे संभाव्य यश भविष्यातील कामगिरीला गती देऊ शकते. तथापि, CESC विक्रीतील वाढीचे सातत्यपूर्ण ऑपरेटिंग नफ्यात रूपांतर करू शकते का आणि आपले मोठे कर्ज प्रभावीपणे व्यवस्थापित करू शकते का, हे पाहणे महत्त्वाचे ठरेल.