Adani Green ला आंध्र प्रदेशाचा ग्रीन सिग्नल! पण 'या' अटीमुळे चिंता वाढली

आंध्र प्रदेशाचा Adani Green च्या कराराला सशर्त मंजुरी

एन. चंद्रबाबू नायडू यांच्या नेतृत्वाखालील आंध्र प्रदेश सरकारने Adani Green Energy Limited (AGEL) आणि सोलर एनर्जी कॉर्पोरेशन ऑफ इंडिया (SECI) यांच्यातील 300 MW सौर ऊर्जा पुरवठा कराराला (PSA) कार्यान्वित करण्याची मंजुरी दिली आहे. 26 फेब्रुवारी 2026 रोजी जारी केलेल्या आदेशानुसार, वीज पुरवठा सुरू करण्यास हिरवा कंदील मिळाला आहे. मात्र, या मंजुरीसोबत एक मोठी अट जोडण्यात आली आहे – राज्य सरकार ISTS शुल्काचा आणि सीमेपर्यंतच्या नुकसानीचा भार उचलणार नाही. या निर्णयामुळे राज्य सरकारचा आर्थिक भार कमी होण्याची शक्यता आहे. हा निर्णय राज्य सरकारने करार रद्द करण्याच्या किंवा पर्यायी धोरणे शोधण्याच्या संभाव्य आर्थिक परिणामांचे मूल्यांकन केल्यानंतर घेण्यात आला आहे.

Adani Green चे जबरदस्त मार्केट व्हॅल्युएशन

Adani Green Energy Limited (AGEL) चे मार्केट व्हॅल्युएशन लक्षणीय आहे. फेब्रुवारी 2026 पर्यंत, कंपनीचा P/E रेशो सुमारे 106.054 आहे, जो युटिलिटीज क्षेत्रातील इतर कंपन्यांच्या सरासरी P/E रेशो 17.7x पेक्षा खूप जास्त आहे. मागील पाच वर्षांत कंपनीच्या उत्पन्नात सरासरी 37.5% वाढ झाली आहे. FY25 मध्ये कंपनीचा नेट प्रॉफिट 58.8% ने वाढून ₹20,010 million झाला आहे. कंपनीचे मार्केट कॅपिटलायझेशन सुमारे ₹1,56,045.20 crore आहे, जे कंपनीचे मोठे आकारमान दर्शवते, पण त्याचबरोबर भविष्यातील वाढीच्या अपेक्षा यात आधीच समाविष्ट असल्याचेही सूचित करते.

नियामक अडथळे आणि बाजारपेठेचे बारकाईने लक्ष

आंध्र प्रदेशातील या कराराची अंमलबजावणी नियामक तपासांच्या छायेत होत आहे. अमेरिकेच्या सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज कमिशनने (SEC) नोव्हेंबर 2024 मध्ये गौतम अदानी आणि त्यांचे पुतणे सागर अदानी यांच्यावर लाचखोरीचा आरोप करत दिवाणी दावा दाखल केला होता. या आरोपांमुळे कंपनीवर अधिक बारकाईने लक्ष ठेवले जात आहे. नॉर्वेच्या सार्वभौम संपत्ती निधीने (Sovereign Wealth Fund) अलीकडेच गंभीर भ्रष्टाचाराच्या आरोपांमुळे AGEL ला आपल्या पोर्टफोलिओतून वगळले. AGEL ने मात्र स्पष्ट केले आहे की, कंपनी या प्रकरणांमध्ये पक्ष नाही आणि तिच्यावर कोणतेही आरोप नाहीत. सप्टेंबर 2021 मधील एका नोटेनुसार हे आरोप समोर आले होते, ज्यामुळे कंपनीच्या प्रतिष्ठेला धोका निर्माण झाला आहे. भारतीय स्टॉक एक्सचेंजेसनी देखील AGEL कडून या SEC प्रकरणांशी संबंधित बातम्यांवर स्पष्टीकरण मागितले आहे.

नकारात्मिक बाजू: खर्चाचे हस्तांतरण आणि कायदेशीर धोका

आंध्र प्रदेश सरकारकडून ISTS शुल्कातून सूट मिळाल्याने AGEL साठी संभाव्य आर्थिक आव्हान उभे राहिले आहे. पूर्वी ISTS माफी हा नवीकरणीय ऊर्जा प्रकल्पांसाठी मोठा फायदा होता, परंतु जून 2028 नंतर नवीन प्रकल्पांसाठी हा लाभ उपलब्ध नसेल. राज्याच्या या अटीमुळे AGEL च्या अपेक्षित नफ्यावर परिणाम होऊ शकतो. NTPC Renewable Energy Limited किंवा ReNew Energy Global PLC सारख्या प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत AGEL ला भ्रष्टाचाराच्या आरोपांमुळे अधिक तपासणीला सामोरे जावे लागत आहे. गौतम आणि सागर अदानींवरील SEC चे आरोप प्रशासकीय धोक्याकडे (governance risk) निर्देश करतात, कारण सादर केलेल्या कागदपत्रांमध्ये भ्रष्टाचारविरोधी प्रयत्नांबद्दल दिशाभूल करणारी विधाने असल्याचे म्हटले जाते. कायदेशीर अडचणी आणि ISTS माफीच्या बदलत्या धोरणांमुळे भविष्यातील प्रकल्पांच्या अर्थशास्त्रावर नकारात्मक परिणाम होण्याची शक्यता आहे. कंपनीचे नेट प्रॉफिट मार्जिन देखील 11.5% वरून 10.8% पर्यंत कमी झाले आहे, ज्यामुळे कंपनीचा outlook अधिक गुंतागुंतीचा बनतो.

भविष्यातील कल आणि क्षेत्रातील ट्रेंड

भारतातील नवीकरणीय ऊर्जा क्षेत्राची वाढ मजबूत आहे. नोव्हेंबर 2025 पर्यंत एकूण नवीकरणीय ऊर्जा क्षमता सुमारे 254 GW पर्यंत पोहोचली आहे. 2030 पर्यंत 500 GW जीवाश्म इंधनाव्यतिरिक्त (non-fossil fuel) क्षमता गाठण्याचे सरकारचे उद्दिष्ट आहे. 2025 मध्ये, भारताने रेकॉर्ड 44.5 GW नवीकरणीय ऊर्जा क्षमता जोडली. या क्षेत्रात स्टोरेज आणि हायब्रिड घटकांवर अधिक लक्ष केंद्रित केले जात आहे. नियामक वातावरण सामान्यतः सकारात्मक असले तरी, ISTS शुल्काची अंमलबजावणी, विशेषतः नवीन प्रकल्पांसाठी जुलै 2025 पासून, प्रकल्प अर्थशास्त्रासाठी एक आव्हान ठरू शकते. विश्लेषकांचे मत आहे की, मजबूत धोरणात्मक पाठिंबा आणि घटत्या खर्चामुळे नवीकरणीय ऊर्जा क्षेत्र सकारात्मक आहे. मात्र, AGEL समोरील भ्रष्टाचाराचे आरोप आणि सशर्त करार यासारख्या विशिष्ट अडचणींमुळे कंपनीच्या शेअरच्या कामगिरीवर परिणाम होण्याची शक्यता आहे.