Whalesbook
नफा वाढला, पण कारण टॅक्स बचत!
Adani Power ने मार्च तिमाहीत मालकी हक्कांसाठी (profit attributable to owners) ₹4,017 कोटी चा निव्वळ नफा (Net Profit) नोंदवला, जो मागील वर्षीच्या तुलनेत 52.34% जास्त आहे. या नफ्यातील मोठी वाढ ही कंपनीच्या कर खर्चात (tax expenses) झालेल्या 80% पेक्षा जास्त कपातीमुळे शक्य झाली. मागील वर्षी ₹662.05 कोटी असलेला कर खर्च या तिमाहीत केवळ ₹112.58 कोटी इतका खाली आला. यामुळे कंपनीच्या करपूर्व नफ्यात (pre-tax earnings) ₹3,261.28 कोटी वरून ₹4,383.98 कोटी पर्यंत वाढ दिसली.
ऑपरेशन्स मात्र सुस्त
या नफ्याच्या वाढीच्या बरोबरीने कंपनीचा महसूल (Revenue) मात्र जवळपास स्थिर राहिला. तो ₹14,223 कोटी इतका होता, जो मागील वर्षीच्या ₹14,237 कोटी च्या तुलनेत किंचित कमी आहे. याव्यतिरिक्त, EBITDA मध्ये 1.7% ची घट होऊन तो ₹4,732 कोटी पर्यंत खाली आला, ज्यामुळे EBITDA मार्जिन 33.80% वरून 33.27% पर्यंत घसरले. बाजाराने या संमिश्र निकालांना नकारात्मक प्रतिसाद दिला, परिणामी Adani Power चे शेअर्स बुधवारी 2.48% घसरून ₹217.80 वर बंद झाले.
बाजारातील आव्हानांचा परिणाम
कंपनीच्या व्यवस्थापनाने सुस्त ऑपरेशन्समागे काही कारणं सांगितली आहेत. अवकाळी हवामानाचा वीज मागणीवर परिणाम झाला, तसेच पॉवर मिक्समध्ये (power mix) अपारंपरिक ऊर्जा स्रोतांचा (renewable energy) वाढता वाटा आणि मर्चंट पॉवर मार्केटमधील (merchant power market) कमी दर यामुळे कंपनीच्या कमाईवर दबाव आला. वीज विक्रीचे प्रमाण 26.4 अब्ज युनिट्स वरून 27.2 अब्ज युनिट्स पर्यंत वाढले असले तरी, या दरांमधील दबावामुळे महसूल वाढीला मर्यादा आल्या.
कर्जाची चिंता आणि व्हॅल्युएशन
कंपनीच्या विस्ताराच्या योजनांमध्ये मोठे कर्ज समाविष्ट आहे. सप्टेंबर 2024 पर्यंत कंपनीवर ₹28,855 कोटी पेक्षा जास्त कर्ज असल्याचे वृत्त आहे, आणि क्षमता विस्तारासाठी (capacity expansion) आणखी 70% कर्ज घेण्याची योजना आहे. यामुळे आर्थिक स्थिरतेची चिंता वाढते. कंपनीचे कर्ज-इक्विटी गुणोत्तर (debt-to-equity ratio) 81.3% आहे. काही विश्लेषक शेअरच्या व्हॅल्युएशनवर प्रश्नचिन्ह उपस्थित करत आहेत, कारण एका अंदाजानुसार हे शेअर GF Value™ पेक्षा 79.1% जास्त आहे. तसेच, NTPC सारख्या प्रतिस्पर्ध्यांच्या तुलनेत Adani Power चे व्हॅल्युएशन प्रीमियम (valuation premium) जास्त असल्याचे दिसून येते.
भविष्यातील वाटचाल
CEO एस.बी. खीलिया (S.B. Khyalia) यांनी कंपनीच्या विस्ताराच्या योजना आणि भारताच्या ऊर्जा सुरक्षेतील (energy security) भूमिकेबद्दल विश्वास व्यक्त केला आहे. ते आगामी काळात क्षमता विस्तारातून कमाईत अनेक पटींनी वाढीची अपेक्षा करत आहेत. मात्र, विश्लेषकांकडून सावधगिरीचा इशारा मिळत आहे, कारण टार्गेट प्राईसमध्ये (target price) लक्षणीय घट होण्याची शक्यता वर्तवली जात आहे. कंपनी क्षमता विस्तारत असली तरी, कर्जाची पातळी आणि बाजारातील आव्हाने यामुळे भविष्यात बारकाईने लक्ष ठेवणे आवश्यक आहे.