Adani Power च्या नफ्यात मोठी झेप, पण शेअरची घसरण कायम!

टॅक्सच्या फायद्याने नफा वाढला, पण व्यवसायाची खरी स्थिती वेगळीच

Adani Power च्या आर्थिक वर्ष २०२६ च्या चौथ्या तिमाहीचे निकाल जाहीर झाले असून, यात नेट प्रॉफिटमध्ये ६४% ची लक्षणीय वाढ होऊन तो ₹4,271 कोटींवर पोहोचला आहे. गेल्या वर्षी याच तिमाहीत हा नफा ₹2,599 कोटींवर होता. मात्र, ही वाढ व्यवसायाच्या वाढीमुळे नसून, कंपनीने दिलेल्या माहितीनुसार, टॅक्सवरील खर्चात ८३% कपात केल्यामुळे झाली आहे. कंपनीचा एकूण रेव्हेन्यू (Revenue) ₹15,989 कोटींवर पोहोचला, पण ऑपरेटिंग नफा (EBITDA) मात्र केवळ ९.३% नी वाढून ₹5,573 कोटींवर गेला. यावरून व्यवसायाची खरी वाढ नफ्याच्या आकड्यांशी जुळत नाही हे स्पष्ट होते.

मर्चंट मार्केटमधील दबाव आणि PPA चा आधार

Adani Power ने आपल्या ऑपरेशनल क्षमतेपैकी ९५% भागासाठी दीर्घकालीन पॉवर पर्चेसमेंट ऍग्रीमेंट (PPA) करार केले आहेत. यामुळे कंपनीला स्थिर उत्पन्न मिळत आहे. महाराष्ट्र आणि तामिळनाडूमधून नवीन PPA करार झाल्यामुळे ही स्थिरता आणखी वाढली आहे. पण, कंपनीच्या मर्चंट आणि शॉर्ट-टर्म विक्रीवर मात्र दबाव दिसून येतोय. इंडियन एनर्जी एक्सचेंज (IEX) वरील मागणी घटल्यामुळे आणि सरासरी किंमतींमध्ये १२% पेक्षा जास्त घसरण झाल्यामुळे या सेगमेंटमध्ये वॉल्यूम्स कमी झाले आहेत.

प्रीमियम व्हॅल्युएशन आणि विश्लेषकांची चिंता

सध्या Adani Power चा शेअर P/E रेशो ३३ ते ३८ च्या दरम्यान ट्रेड करत आहे, ज्यामुळे गुंतवणूकदार भविष्यात मोठी वाढ अपेक्षित करत आहेत. कंपनीचे मार्केट व्हॅल्यू (Market Value) अंदाजे ₹4.11 ट्रिलियन आहे. कंपनीचे ROE २६.१% आणि ROCE २२.५% चांगले असले तरी, NTPC (ज्याचा ROCE १०.८३% आणि P/E १६.३२ आहे) सारख्या प्रतिस्पर्धकांशी तुलना करता Adani Power चे व्हॅल्युएशन जास्त वाटते.

वाद आणि विश्लेषकांची विभागलेली मते

Adani Power सोबतच, अदानी ग्रुप (Adani Group) मागील काही काळापासून स्टॉक मॅनिप्युलेशन (Stock Manipulation) आणि अकाउंटिंग (Accounting) संबंधित आरोपांना सामोरे जात आहे. अमेरिकेतील काही सरकारी वकिलांनी गौतम अदानी यांच्यावर लाचलुचपत आणि फसवणुकीचे आरोप केल्याच्या बातम्यांमुळे ग्रुपवरचा दबाव कायम आहे. या पार्श्वभूमीवर, विश्लेषकांची Adani Power बद्दलची मते विभागलेली आहेत. जरी अनेकजण 'स्ट्रॉंग बाय' (Strong Buy) रेटिंग देत असले तरी, सरासरी टार्गेट प्राईस (Target Price) सध्याच्या किंमतीपेक्षा १९% कमी दर्शवते, ज्यामुळे गुंतवणूकदारांमध्ये संमिश्र भावना आहेत.