Whalesbook
कंपनीच्या नफ्यात वाढ, पण महसूल स्थिर
Adani Power Ltd. ने आर्थिक वर्ष 2026 च्या चौथ्या तिमाहीत (Q4 FY26) 64% ची जोरदार नफा वाढ नोंदवली आहे, ज्यामुळे नफा ₹4,271 कोटी पर्यंत पोहोचला. तथापि, ही वाढ प्रामुख्याने कर सवलतींमुळे (Tax Benefits) आणि इतर उत्पन्नामुळे झाली आहे. कंपनीचा मुख्य महसूल (Revenue) जवळपास स्थिर राहिला, जो 0.10% ने कमी होऊन ₹14,233 कोटी इतका झाला.
EBITDA मध्ये सुधारणा आणि PPA चे बळकटीकरण
महसूल कमी असतानाही, कंपनीचा EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) 27% ने वाढून ₹6,498 कोटी झाला आहे. Adani Power ने आपल्या पॉवर परचेस एग्रीमेंट्स (PPAs) चा विस्तार करत अतिरिक्त 1,600 MW क्षमता करारबद्ध केली आहे. यामुळे कंपनीची एकूण करारबद्ध क्षमता 13.3 GW पर्यंत पोहोचली आहे, जी तिच्या एकूण ऑपरेटिंग क्षमतेच्या सुमारे 95% आहे. या करारामुळे कंपनीला स्थिर आणि खात्रीशीर महसुलाची हमी मिळते.
शेअरची कामगिरी आणि मूल्यांकन
29 एप्रिल 2026 रोजी Adani Power चे शेअर्स ₹223.35 च्या पातळीवर व्यवहार करत होते. आत्तापर्यंत (28 एप्रिल 2026 पर्यंत) या शेअरमध्ये सुमारे 55.92% ची लक्षणीय वाढ दिसून आली आहे.
कंपनीचे सध्याचे प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेशो 31.3 ते 38.16 च्या दरम्यान आहे. हे सार्वजनिक क्षेत्रातील कंपन्या NTPC ( 20.23-24.83x ) आणि Power Grid Corporation ( 19.0-20.23x ) पेक्षा जास्त आहे. Tata Power ( 33.01-36.7x ) आणि Torrent Power ( 27.58x ) च्या तुलनेत मूल्यांकन सारखेच आहे, पण JSW Energy ( 39.41x ) आणि NHPC ( 43.02x ) पेक्षा कमी आहे. Adani Power ने आपले कर्जही लक्षणीयरीत्या कमी केले असून, कर्ज-ते-इक्विटी (Debt-to-Equity) गुणोत्तर सुमारे 0.68-0.81 पर्यंत खाली आले आहे.
राष्ट्रीय ऊर्जा धोरण विरुद्ध कंपनीची विस्तार योजना
भारतातील ऊर्जा क्षेत्रात मोठे बदल घडत आहेत. राष्ट्रीय वीज धोरण (NEP) 2026 नुसार, 2047 पर्यंत प्रति व्यक्ती वीज वापर 4,000 kWh च्या पुढे नेण्याचे आणि 2070 पर्यंत नेट-झिरो उत्सर्जन साधण्याचे उद्दिष्ट आहे. या धोरणात नवीकरणीय ऊर्जा (Renewable Energy), ऊर्जा साठवणूक (Energy Storage) आणि अणुऊर्जा यावर अधिक भर दिला जात आहे. Adani Power ची सध्याची थर्मल क्षमता 18 GW पेक्षा जास्त आहे आणि FY32 पर्यंत ती 41.87 GW पर्यंत नेण्याची कंपनीची आक्रमक योजना आहे. ही विस्ताराची योजना वाढत्या ऊर्जेच्या मागणीला पूर्ण करण्यासाठी आहे, परंतु ती NEP च्या डीकार्बोनायझेशन (Decarbonization) उद्दिष्टांशी थेट जुळणारी नाही.
नफ्याच्या टिकाऊपणावर प्रश्नचिन्ह आणि भविष्यातील आव्हाने
नफ्यात मोठी वाढ झाली असली तरी, Adani Power ला नफ्याच्या टिकाऊपणाबद्दल (Sustainability) चिंता आहे. Q4 चा नफा प्रामुख्याने कर लाभ आणि बिगर-ऑपरेशनल उत्पन्नामुळे (Non-operational Income) वाढला आहे, तर मूळ महसूल स्थिर होता. 2024 मध्ये कंपनीच्या ऊर्जा मिश्रणात (Energy Mix) नवीकरणीय स्रोतांचा वाटा 0% होता, जो जीवाश्म इंधनावरील (Fossil Fuels) अवलंबित्व दर्शवतो. FY32 पर्यंत 41.87 GW क्षमतेचा विस्तार करण्यासाठी मोठ्या भांडवलाची आवश्यकता असेल, ज्यामुळे अंमलबजावणी आणि वित्तपुरवठ्याचा (Financing) धोका वाढतो.
विश्लेषकांचे मत आणि भविष्यातील वाटचाल
विश्लेषकांचे मत (Analyst Consensus) सामान्यतः 'Buy' किंवा 'Strong Buy' चे आहे, परंतु सरासरी 12 महिन्यांचे प्राइस टार्गेट्स ₹180.14 ते ₹187 INR च्या आसपास आहेत, जे सध्याच्या बाजारातील भावापेक्षा कमी आहेत. MarketsMOJO ने नुकतीच कंपनीची रेटिंग 'Sell' वरून 'Hold' केली आहे, जी मजबूत विश्वासाऐवजी तटस्थ दृष्टिकोन दर्शवते.
Adani Power चे CEO S B Khyalia यांच्या मते, नवीकरणीय ऊर्जेकडे संक्रमण (Transition) होत असताना थर्मल पॉवर भारताच्या ऊर्जा सुरक्षेसाठी (Energy Security) आणि ग्रिड स्थिरतेसाठी (Grid Stability) महत्त्वपूर्ण आहे. कंपनी भांडवली वाटपावर (Capital Allocation) आणि दीर्घकालीन करार सुरक्षित करण्यावर लक्ष केंद्रित करेल.