इंडिया इंक. च्या निधी उभारणीत बदल: अंतर्गत स्रोत बँकांपेक्षा पुढे, NIPFP अभ्यासानुसार

भारताच्या वित्त मंत्रालयासाठी राष्ट्रीय सार्वजनिक वित्त आणि धोरण संस्थेने (NIPFP) केलेल्या अभ्यासाचे प्राथमिक निष्कर्ष, कॉर्पोरेट वित्तपुरवठा धोरणांमध्ये एक महत्त्वपूर्ण बदल दर्शवतात. कंपन्या आता त्यांच्या स्वतःच्या अंतर्गत स्रोतांवर अधिक अवलंबून आहेत, जे 2014 मध्ये 60% होते ते 2024 मध्ये 70% पर्यंत वाढले आहे आणि निधीचा प्राथमिक स्रोत बनले आहे. त्याच वेळी, बँक कर्जासह बाह्य वित्तपुरवठ्याचा हिस्सा याच काळात सुमारे 39% वरून 29% पर्यंत कमी झाला आहे.

वित्त मंत्रालयाच्या आर्थिक व्यवहार विभागाच्या (DEA) सचिव अनुराधा ठाकूर यांनी नमूद केले की, बँका आणि वित्तीय संस्थांकडून कर्ज घेणे लक्षणीयरीत्या कमी झाले आहे. बचतींच्या फायनान्शिअलायझेशनमध्ये (financialization of savings) देखील हा बदल दिसून येतो, ज्यात बँक ठेवींकडून म्युच्युअल फंड आणि इक्विटी (equities) कडे कल वाढला आहे. गेल्या पाच वर्षांत म्युच्युअल फंडांच्या व्यवस्थापनाखालील मालमत्ता (AUM) तिप्पट झाली आहे, तर बँक ठेवींमध्ये केवळ 70% पेक्षा थोडी जास्त वाढ झाली आहे.

या बदलाचा बँकांवर परिणाम होतो, कारण कमी खर्चाच्या CASA (चालू खाते, बचत खाते) ठेवींचा ट्रेंड कमी होत आहे, ज्यामुळे बँकांच्या निव्वळ व्याज मार्जिनमध्ये (NIM) घट होऊ शकते. क्रेडिटच्या बाजूने, बिगर-बँकिंग स्रोतांकडून निधी वाढला आहे, जो बाजार-आधारित निधीवर अधिक अवलंबित्व दर्शवितो. एकूण कर्जामध्ये बँकांचा हिस्सा 2011 मध्ये 77% वरून 2022 आर्थिक वर्षात सुमारे 60% पर्यंत घसरला आहे.

इक्विटी-आधारित वित्तपुरवठा देखील अधिक लोकप्रिय झाला आहे, 2013 आणि 2024 दरम्यान इनिशियल पब्लिक ऑफरची (IPOs) संख्या सहा पटीने वाढली आहे. यामुळे मार्केट कॅपिटलायझेशनमध्ये (Market Capitalisation) लक्षणीय वाढ झाली आहे, जी दर पाच वर्षांनी दुप्पट होत सुमारे ₹475 लाख कोटींपर्यंत पोहोचली आहे.

कॉर्पोरेट बॉण्ड मार्केटमध्ये (Corporate Bond Market) आव्हाने कायम आहेत, ज्यात उच्च-रेटेड वित्तीय जारीकर्त्यांचे वर्चस्व आहे आणि दुय्यम बाजारातील तरलता (secondary market liquidity) कमी आहे. भारत बॉण्ड ETF सारख्या उपक्रमांनी बाजारपेठ खोलवर नेण्याचा प्रयत्न केला असला तरी, अधिक कॉर्पोरेट बॉण्ड जारी करण्यास प्रोत्साहन देण्यासाठी मार्केट मेकिंग (market making), क्रेडिट एन्हांसमेंट (credit enhancement) आणि सुव्यवस्थित प्रकटीकरण (disclosures) मध्ये अधिक प्रयत्नांची आवश्यकता आहे. रियल इस्टेट इन्व्हेस्टमेंट ट्रस्ट (REITs) आणि इन्फ्रास्ट्रक्चर इन्व्हेस्टमेंट ट्रस्ट (InvITs) सारखी पर्यायी गुंतवणूक साधने देखील, एक दशक पूर्वी अधिसूचित असूनही, अजूनही विशिष्ट उत्पादने मानली जातात.

परिणाम:

ही बातमी भारताच्या कॉर्पोरेट वित्त क्षेत्रात एक मूलभूत बदल दर्शवते, ज्यामुळे कंपन्यांची आर्थिक आरोग्य सुधारते आणि कमी लीव्हरेजमुळे (leverage) धोका कमी होतो. हे एक अधिक विकसित भांडवल बाजार आणि कमी बँक-अवलंबित अर्थव्यवस्था दर्शवते, ज्यामुळे अधिक स्थिर वाढ होऊ शकते. बाजार निधीचा प्रभावीपणे वापर करू शकणाऱ्या कंपन्यांसाठी हे सकारात्मक आहे, परंतु कॉर्पोरेट कर्ज घेण्यावर अवलंबून असलेल्या पारंपारिक बँकांसाठी आव्हानात्मक आहे. भारतीय शेअर बाजारावर एकूण परिणाम, मजबूत कॉर्पोरेट फंडामेंटल्स आणि खोल भांडवली बाजारामुळे सकारात्मक असण्याची शक्यता आहे. रेटिंग: 8/10।

कठीण शब्द:

• Deleveraging (कर्जमुक्ती): कर्जाची पातळी कमी करणे. कंपन्या त्यांची आर्थिक स्थिती सुधारण्यासाठी कर्ज फेडतात किंवा कर्ज घेणे कमी करतात.
• Internal Resources (अंतर्गत स्रोत): कंपनीने तिच्या कामकाजातून आणि नफ्यातून निर्माण केलेला निधी, बाह्य स्रोतांकडून कर्ज न घेता.
• Financialisation of Savings (बचतींचे फायनान्शिअलायझेशन): एक कल, जिथे लोक त्यांची बचत रिअल इस्टेट किंवा सोन्यासारख्या पारंपरिक मालमत्तांऐवजी, किंवा फक्त रोख रक्कम ठेवण्याऐवजी, स्टॉक, बाँड आणि म्युच्युअल फंड यांसारख्या वित्तीय मालमत्तांमध्ये अधिकाधिक गुंतवतात.
• Mutual Funds (म्युच्युअल फंड): एक गुंतवणूक साधन जे अनेक गुंतवणूकदारांकडून पैसे एकत्र करून स्टॉक, बाँड आणि मनी मार्केट साधनांमध्ये गुंतवणूक करते. म्युच्युअल फंड व्यावसायिक मनी मॅनेजरद्वारे चालवले जातात.
• Equities (इक्विटी): कंपनीचे स्टॉक किंवा शेअर्स, जे मालकी दर्शवतात.
• Assets Under Management (AUM) (व्यवस्थापनाखालील मालमत्ता): फंडने आपल्या ग्राहकांच्या वतीने व्यवस्थापित केलेल्या मालमत्तेचे एकूण बाजार मूल्य.
• CASA (Current Account, Savings Account) Deposits (CASA ठेवी): बँकांनी चालू आणि बचत खात्यांमध्ये ठेवलेल्या कमी-खर्चाच्या ठेवी, ज्या सामान्यतः स्थिर आणि बँकांसाठी व्यवस्थापित करण्यास स्वस्त मानल्या जातात.
• Net Interest Margin (NIM) (निव्वळ व्याज मार्जिन): बँक किंवा वित्तीय संस्थेने मिळवलेल्या व्याज उत्पन्नातून आणि कर्जदारांना (उदा. ठेवीदार) दिलेल्या व्याजातील फरक, त्याच्या व्याज-उत्पन्न मालमत्तेच्या तुलनेत. हा बँकांसाठी नफाक्षमतेचा एक प्रमुख निर्देशक आहे.
• Initial Public Offers (IPOs) (इनिशियल पब्लिक ऑफर): जेव्हा एखादी कंपनी पहिल्यांदा सार्वजनिकरित्या आपले स्टॉक शेअर्स ऑफर करते, सहसा भांडवल उभारण्यासाठी.
• Market Capitalisation (बाजार भांडवलीकरण): कंपनीच्या थकित शेअर्सचे एकूण बाजार मूल्य, जे प्रति शेअरच्या वर्तमान बाजारभावाला एकूण थकित शेअर्सच्या संख्येने गुणाकार करून मोजले जाते.
• Corporate Bond Market (कॉर्पोरेट बॉण्ड मार्केट): एक बाजार जेथे कंपन्या गुंतवणूकदारांकडून भांडवल उभारण्यासाठी कर्ज सिक्युरिटीज (बॉण्ड्स) जारी करतात आणि व्यापार करतात.
• Secondary Market Liquidity (दुय्यम बाजार तरलता): दुय्यम बाजारात एखाद्या मालमत्तेची किंमत लक्षणीयरीत्या प्रभावित न करता ती किती सहजपणे खरेदी किंवा विक्री केली जाऊ शकते.
• Bharat Bond ETF (भारत बाँड ईटीएफ): एक एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETF) जो सार्वजनिक क्षेत्रातील कंपन्या आणि सरकारी संस्थांनी जारी केलेल्या बाँड्समध्ये गुंतवणूक करतो, सुरक्षित गुंतवणुकीचा पर्याय देण्यासाठी आणि बॉण्ड मार्केटला अधिक सक्षम करण्यासाठी तयार केला आहे.
• Market Making (मार्केट मेकिंग): वित्तीय बाजारात तरलता प्रदान करण्याची क्रिया, जी सतत एका विशिष्ट सिक्युरिटीला सार्वजनिकरित्या कोट केलेल्या किमतीत खरेदी आणि विक्री करण्याची इच्छा दर्शवून केली जाते.
• Credit Enhancement (क्रेडिट एन्हांसमेंट): कर्जाच्या इश्यूची पतयोग्यता सुधारण्यासाठी उपाययोजना, ज्यामुळे ते गुंतवणूकदारांसाठी अधिक आकर्षक ठरते आणि संभाव्यतः कर्जाचा खर्च कमी होतो.
• REITs (Real Estate Investment Trusts) (रिअल इस्टेट इन्व्हेस्टमेंट ट्रस्ट): एक कंपनी जी उत्पन्न-उत्पादक रिअल इस्टेटची मालकी, संचालन किंवा वित्तपुरवठा करते. REITs गुंतवणूकदारांना थेट मालमत्तेची मालकी न घेता मोठ्या प्रमाणावरील, उत्पन्न-उत्पादक रिअल इस्टेटमध्ये गुंतवणूक करण्याचा मार्ग प्रदान करतात.
• InvITs (Infrastructure Investment Trusts) (इन्फ्रास्ट्रक्चर इन्व्हेस्टमेंट ट्रस्ट): रस्ते, वीज पारेषण लाईन्स आणि बंदरे यांसारख्या पायाभूत सुविधा मालमत्तांच्या मालकीचे ट्रस्ट, आणि गुंतवणूकदारांना युनिट्सद्वारे या मालमत्तांमध्ये गुंतवणूक करण्याची परवानगी देतात. हे REITs प्रमाणेच आहेत परंतु पायाभूत सुविधांवर लक्ष केंद्रित करतात.