रुपया विक्रमी नीचांकी पातळीवर, 90 प्रति डॉलर! RBI हस्तक्षेप करेल का?

भारताचा रुपया अभूतपूर्व नीचांकी पातळीवर पोहोचला आहे, जो अमेरिकन डॉलरच्या तुलनेत प्रथमच 90 च्या खाली घसरला आहे. या लक्षणीय घसरणीमुळे व्यापारी, आयातदार आणि धोरणकर्त्यांमध्ये चिंता वाढली आहे, जे आता संभाव्य स्थिरीकरण उपायांसाठी भारतीय रिझर्व्ह बँकेच्या (RBI) धोरणात्मक घोषणेची आतुरतेने वाट पाहत आहेत.

घसरणीची प्रमुख कारणे

• रुपयाच्या या तीव्र घसरणीचे कारण जागतिक आणि देशांतर्गत दबावांचे मिश्रण असल्याचे मानले जाते. यामध्ये संभाव्य भारत-अमेरिका व्यापार कराराबाबतची अनिश्चितता, सतत वाढत्या जागतिक वस्तूंच्या किमती आणि भारतीय बाजारात विदेशी पोर्टफोलिओ प्रवाहांची (foreign portfolio flows) मंदावलेली स्थिती यांचा समावेश आहे.

आयात आणि महागाईवरील परिणाम

• कमकुवत रुपया आयात अधिक महाग करतो. याचा थेट परिणाम विदेशी वस्तू, विशेषत: इंधन, यंत्रसामग्री आणि इलेक्ट्रॉनिक्ससारख्या आवश्यक वस्तूंवर अवलंबून असलेल्या कंपन्यांवर होतो. परिणामी, यामुळे महागाईचा धोका वाढतो आणि विविध व्यवसायांसाठी कामकाजाचा खर्च वाढतो.

तज्ञांचे विश्लेषण

• LKP सिक्युरिटीज (LKP Securities) मधील कमोडिटी आणि चलन विश्लेषक (VP Research Analyst – Commodity and Currency) जितेन त्रिवेदी, भारत-अमेरिका व्यापार करारावर स्पष्टतेच्या अभावाला रुपयाच्या घसरणीचे एक प्रमुख उत्प्रेरक (catalyst) मानतात. त्यांच्या मते, वारंवार होणाऱ्या विलंबांमुळे बाजारांनी ठोस आश्वासन शोधण्यास सुरुवात केली आहे, ज्यामुळे चलनावर विक्रीचा दबाव वाढला आहे. याव्यतिरिक्त, जागतिक धातू आणि सराफांच्या (bullion) विक्रमी किमतींमुळे भारताचे आयात बिल (import bill) वाढत आहे, तर उच्च अमेरिकी शुल्क (tariffs) निर्यातक्षमतेवर परिणाम करत आहेत. त्रिवेदी यांनी भारतीय रिझर्व्ह बँकेच्या सौम्य हस्तक्षेपाला (muted intervention) देखील एक कारणीभूत घटक म्हटले आहे आणि म्हटले आहे की, बाजार RBI च्या धोरणात्मक घोषणेतून हस्तक्षेप धोरणांबद्दल स्पष्टता अपेक्षित करत आहे.

RBI चा धोरणात्मक दृष्टिकोन

• DBS बँकेचे (DBS Bank) वरिष्ठ अर्थतज्ज्ञ राधिका राव यांसारखे विश्लेषक सुचवतात की, भारतीय रिझर्व्ह बँक कदाचित चलनामध्ये मूलभूत मॅक्रोइकॉनॉमिक बदलांना प्रतिबिंबित करण्यासाठी अधिक लवचिकता (room) देत असावी. या धोरणाचा उद्देश उत्पादन क्षेत्रासाठी स्पर्धात्मकता टिकवून ठेवणे, प्रतिकूल शुल्क फरकांना (tariff differentials) संबोधित करणे आणि मंदावलेल्या पोर्टफोलिओ गुंतवणुकीच्या दृष्टिकोन व्यवस्थापित करणे असू शकते.
• रुपयाचा आक्रमकपणे बचाव न करता, RBI परकीय चलन साठा (foreign exchange reserves) जतन करत असावी आणि अचानक बाजारात होणारे बदल (distortions) टाळत असावी.

विदेशी गुंतवणूकदारांची भावना

• जागतिक व्याज दरातील चढ-उतार आणि देशांतर्गत मूल्यांकनांमुळे (valuations) विदेशी गुंतवणूकदारांनी सावधगिरी बाळगली आहे. त्यांचे बाहेर पडणे किंवा कमी होणारे प्रवाह डॉलरची मागणी वाढवतात, ज्यामुळे रुपयावर अधिक दबाव येतो. Bank of America ने नमूद केले आहे की, सध्या भारताचा परकीय चलन साठा पुरेसा असला तरी, पोर्टफोलिओचा सतत होणारा बहिर्वाह (outflows) RBI च्या हस्तक्षेप क्षमतेसाठी आव्हानात्मक ठरू शकतो.

भविष्यातील अंदाज

• Bank of America पुढील वर्षी रुपयासाठी संभाव्य दिलासा मिळण्याची शक्यता वर्तवते, जे अपेक्षित अमेरिकी डॉलरच्या कमकुवतपणामुळे (weakness) किंचित सुधारणेने (appreciation) प्रेरित असेल. त्यांनी 2026 च्या अखेरीस INR 86 प्रति USD पर्यंत पोहोचण्याचा अंदाज वर्तवला आहे.

आगामी RBI धोरण

• आता सर्व लक्ष शुक्रवारी होणाऱ्या भारतीय रिझर्व्ह बँकेच्या चलनविषयक धोरण समितीच्या (Monetary Policy Committee - MPC) बैठकीवर केंद्रित आहे. जरी व्याजदरांमध्ये कोणताही बदल अपेक्षित नसला तरी, गुंतवणूकदार आणि बाजारपेठा रोखतेवर (liquidity), महागाई नियंत्रणावर आणि चलन व्यवस्थापनासाठी मध्यवर्ती बँकेच्या धोरणावर लक्ष ठेवतील.

परिणाम

• रुपयाच्या सततच्या घसरणीमुळे आयातित महागाई वाढू शकते, ज्यामुळे भारतीय ग्राहकांसाठी राहण्याचा खर्च वाढेल.
• इंधन विक्रेते, इलेक्ट्रॉनिक्स उत्पादक आणि यंत्रसामग्री आयातदार यांसारख्या आयातीवर अवलंबून असलेल्या व्यवसायांना वाढलेल्या खर्चाचा सामना करावा लागेल, ज्यामुळे त्यांच्या नफ्यावर परिणाम होऊ शकतो आणि ग्राहकांवर खर्च वाढू शकतो.
• निर्यातदारांना कमकुवत रुपयाचा फायदा होऊ शकतो कारण त्यांचे माल परदेशात स्वस्त होतील, परंतु आयातित कच्च्या मालासाठी वाढलेल्या उत्पादन खर्चांमुळे (input costs) हा फायदा कमी होऊ शकतो.
• भारतीय रिझर्व्ह बँकेच्या कृती आणि आगामी धोरण बैठकीतील त्यांचे संवाद बाजारातील भावना स्थिर करण्यासाठी आणि चलनातील अस्थिरता व्यवस्थापित करण्यासाठी महत्त्वपूर्ण ठरतील.
• प्रभाव रेटिंग: 8

कठीण शब्दांचे स्पष्टीकरण

• Depreciation (घसरण): एका चलनाच्या मूल्यामध्ये दुसऱ्या चलनाच्या तुलनेत झालेली घट.
• Portfolio Flows (पोर्टफोलिओ प्रवाह): विदेशी गुंतवणूकदारांनी एखाद्या देशातील स्टॉक आणि बॉण्ड्स सारख्या वित्तीय मालमत्तेमध्ये केलेली गुंतवणूक, प्रत्यक्ष मालमत्ता किंवा व्यवसायांमध्ये केलेली थेट गुंतवणूक नाही.
• Import Bill (आयात बिल): विशिष्ट कालावधीत एखाद्या देशाने आयात केलेल्या सर्व वस्तू आणि सेवांचा एकूण खर्च.
• Current Account Deficit (चालू खात्यावरील तूट): एखाद्या देशाच्या वस्तू, सेवा आणि निव्वळ हस्तांतरण देयके यांच्या निर्यात आणि आयातीमधील फरक. तूट म्हणजे आयात निर्यातीपेक्षा जास्त आहे.
• Muted Intervention (सौम्य हस्तक्षेप): जेव्हा एखादी मध्यवर्ती बँक परकीय चलन बाजारात अपेक्षिततेपेक्षा कमी वेळा किंवा कमी प्रमाणात हस्तक्षेप करते, ज्यामुळे चलनाला अधिक मुक्तपणे हालचाल करण्याची संधी मिळते.
• Oversold (अतिविक्रीत): तांत्रिक विश्लेषणात, जेव्हा एखादी सुरक्षा किंवा चलन इतके जास्त प्रमाणात व्यवहारित झाले आहे की त्याची किंमत खूपच कमी झाली आहे असे मानले जाते, जे कदाचित भविष्यात किमतीत वाढ दर्शवू शकते.
• Monetary Policy Committee (MPC) (चलनविषयक धोरण समिती): भारतीय रिझर्व्ह बँकेची एक समिती जी चलनवाढ नियंत्रित करण्यासाठी आणि मॅक्रोइकॉनॉमिक स्थिरता प्राप्त करण्यासाठी बेंचमार्क व्याज दर (रेपो दर) निश्चित करण्यासाठी जबाबदार आहे.