RBI ची मोठी डिसेंबर परीक्षा: व्याज दर कपातीची स्वप्ने आणि घसरणारा रुपया! भारतासाठी पुढे काय?

RBI ची डिसेंबर महिन्यातील कठीण धोरणात्मक निर्णयाची वेळ जवळ आली आहे. रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया (RBI) आगामी मौद्रिक धोरण समिती (MPC) बैठकीत एक कठीण निर्णय घेणार आहे. प्रथमच, समिती पाचऐवजी सहा प्रमुख घटकांचा विचार करत आहे, जे जटिल आर्थिक पार्श्वभूमी दर्शवते. मजबूत GDP वाढ आणि ऐतिहासिकदृष्ट्या कमी महागाईमुळे व्याज दर कपातीची शक्यता वाढली आहे, परंतु या देशांतर्गत सकारात्मक संकेतांना आता घसरणाऱ्या भारतीय रुपयाच्या महत्त्वपूर्ण बाह्य दबावाचा सामना करावा लागत आहे.

केंद्रीय पेचप्रसंग

मनीकंट्रोलने केलेल्या सर्वेक्षणात सहभागी झालेले अर्थतज्ज्ञ, ट्रेझरी प्रमुख आणि फंड व्यवस्थापक डिसेंबर धोरण पुनरावलोकनात RBI रेपो दरात 25 आधार अंकांनी (bps) कपात करू शकते असा अंदाज व्यक्त करत आहेत. अलीकडील महिन्यांमध्ये पाहिलेल्या सर्वात कमी ग्राहक किंमत निर्देशांक (CPI) महागाईमुळे मिळालेल्या समाधानामुळे ही अपेक्षा आहे. तथापि, मिश्रित मॅक्रोइकॉनॉमिक संकेत या पार्श्वभूमीला आणखी गुंतागुंतीचे बनवत आहेत. RBI ला देशांतर्गत वाढीच्या स्थिरतेच्या गरजेला बाह्य क्षेत्राच्या, विशेषतः कमजोर होत असलेल्या रुपयाच्या दबावांसोबत काळजीपूर्वक संतुलन साधावे लागेल.

महागाई आणि वाढीचे संकेत

भारताच्या आर्थिक वाढीने लवचिकता दर्शविली आहे, जी आर्थिक वर्षाच्या पहिल्या सहामाहीत सरासरी 8 टक्के होती. दुसऱ्या सहामाहीत ही वाढ सुमारे 7 टक्क्यांपर्यंत कमी होण्याची शक्यता आहे, आणि संपूर्ण आर्थिक वर्षासाठी 7.5 टक्के वाढ अपेक्षित आहे. या वाढीला मजबूत कृषी क्रियाकलाप, अनुकूल कर धोरणे आणि मजबूत ग्राहक मागणी यांसारख्या घटकांनी पाठिंबा दिला आहे. त्याचबरोबर, खाद्यपदार्थांच्या किमती कमी झाल्यामुळे ऑक्टोबरमध्ये किरकोळ महागाई 0.25 टक्के या विक्रमी नीचांकी पातळीवर आली आहे.

कमजोर होत असलेला रुपया

एक महत्त्वपूर्ण चिंता म्हणजे भारतीय रुपयाचे मोठे अवमूल्यन, ज्याने नुकतेच अमेरिकन डॉलरच्या तुलनेत 90 चा टप्पा ओलांडून नवीन नीचांकी पातळी गाठली. तज्ञांच्या मते, चलन बाजारात RBI चा हस्तक्षेप मर्यादित राहिला आहे, जे आगामी धोरण घोषणेत किंवा टिप्पणीत एक आश्चर्यकारक बातमी असू शकते. या चलनाच्या कमजोरीमुळे महागाई व्यवस्थापन आणि बाह्य भुगतान संतुलनासाठी आव्हाने निर्माण होऊ शकतात.

बाजारातील अपेक्षा आणि बँकिंग क्षेत्र

व्याज दर कपातीच्या शक्यतेवर गुंतवणूकदार आणि जारीकर्ते विभागलेले असल्याने, बाँड मार्केटमध्ये धोरणांमध्ये फरक दिसून येत आहे. बँकिंग क्षेत्रासाठी देखील परिस्थिती नाजूक आहे. बँकांनी, तात्काळ व्याज दर कपात होणार नाही या गृहीतकावर आधारित, स्थिर नेट इंटरेस्ट मार्जिन्स (NIMs) बाबत विश्वास व्यक्त केला होता. व्याज दरातील कपात, कर्जदारांसाठी फायदेशीर असली तरी, बँकांच्या NIMs वर दबाव आणू शकते, विशेषतः जमा खर्चात वाढ होत असताना, ज्यामुळे नफा कमी न करता फायदे हस्तांतरित करणे कठीण होते.

तरलता चिंता

RBI रुपयाच्या संरक्षणासाठी हस्तक्षेप वाढवत असल्याने, देशांतर्गत बँकिंग प्रणालीतील तरलता स्थितीवर ताण येत आहे. RBI द्वारे डॉलर विक्रीमुळे रुपयाची तरलता कमी होत आहे, ज्यामुळे बॉण्ड मार्केट डिसेंबर धोरणात सिस्टीम-स्तरीय तरलता तणाव कमी करण्यासाठी ओपन मार्केट ऑपरेशन्स (OMO) खरेदीची शक्यता विचारात घेत आहे.

परिणाम

हा धोरणात्मक निर्णय व्यक्ती आणि कंपन्यांसाठी कर्जाचा खर्च, कॉर्पोरेट नफा आणि एकूण गुंतवणूकदारांच्या भावनांवर लक्षणीय परिणाम करू शकतो. चलन बाजार आणि आयातदार/निर्यातदारांसाठी रुपयावरील RBI ची टिप्पणी महत्त्वपूर्ण ठरेल. व्याज दर कपात देशांतर्गत मागणीला चालना देऊ शकते, परंतु काळजीपूर्वक व्यवस्थापन न केल्यास चलनाच्या अवमूल्यनात वाढ होऊ शकते. बाजारातील प्रतिक्रिया RBI या प्रतिस्पर्धी आर्थिक शक्तींना किती प्रभावीपणे हाताळते यावर अवलंबून असेल.

• Impact Rating: 9

Difficult Terms Explained

• Monetary Policy Committee (MPC): भारतीय रिझर्व्ह बँकेच्या अंतर्गत एक समिती जी मुख्य व्याजदर ठरवण्यासाठी जबाबदार आहे.
• Repo Rate: ज्या दराने मध्यवर्ती बँक वाणिज्यिक बँकांना कर्ज देते, जी कर्ज दरांसाठी बेंचमार्क म्हणून काम करते.
• Basis Points (bps): टक्केवारीच्या 1/100 भागाइतके मोजमाप. उदाहरणार्थ, 25 bps म्हणजे 0.25%.
• Consumer Price Index (CPI) Inflation: ग्राहक वस्तू आणि सेवांच्या बाजारपेठेतील बास्केटसाठी शहरी ग्राहक देतात त्या किमतींमधील सरासरी बदलाचे मोजमाप.
• GDP Growth: सकल राष्ट्रीय उत्पादन वाढ, जी देशात उत्पादित एकूण वस्तू आणि सेवांच्या मूल्यातील वाढ दर्शवते.
• Depreciation: दुसऱ्या चलनांच्या तुलनेत चलनाचे मूल्य कमी होणे.
• Net Interest Margins (NIMs): बँकेच्या नफ्याचे मापन, जे मालमत्तेच्या तुलनेत मिळालेल्या व्याज उत्पन्न आणि भरलेल्या व्याजातील फरक म्हणून मोजले जाते.
• Open Market Operations (OMO): बँकिंग प्रणालीतील तरलता व्यवस्थापित करण्यासाठी मध्यवर्ती बँकेद्वारे सरकारी रोख्यांची खरेदी-विक्री.