निफ्टीने नवे उच्चांक गाठले, पण भारताचा जागतिक बाजारातील वाटा घसरला! हे एक सापळा आहे का?

भारतीय शेअर बाजार एक तीव्र विरोधाभास दर्शवत आहे, जिथे बेंचमार्क निर्देशांक नवीन सर्वकालीन उच्चांक गाठत आहेत, तर जागतिक बाजार भांडवलीकरणामध्ये (market capitalization) देशाचे एकूण योगदान कमी होत आहे. हे divergence सध्याच्या रॅलीच्या टिकाऊपणा आणि व्यापकतेवर प्रश्नचिन्ह निर्माण करते.

निर्देशांकांमध्ये वाढ होऊनही बाजारपेठेच्या हिस्स्यात घट

• जागतिक इक्विटी बाजार भांडवलीकरणामध्ये भारताचे वजन नोव्हेंबर अखेरपर्यंत दोन वर्षांच्या नीचांकी पातळी 3.6% पर्यंत घसरले आहे.
• निफ्टी 50 निर्देशांकाने 29 नोव्हेंबर रोजी 26,203 चा नवीन सर्वकालीन उच्चांक गाठला असतानाही ही घसरण झाली.
• भारताचे एकूण बाजार भांडवल $5.3 ट्रिलियन होते, जे सप्टेंबर 2024 च्या $5.7 ट्रिलियनच्या शिखरावरून कमी आहे.
• देशाचा जागतिक बाजार भांडवलीकरणामध्ये असलेला वाटा सप्टेंबर 2024 च्या 4.7% च्या उच्चांकावरून घसरला.

अरुंद रॅली व्यापक कमजोरी लपवत आहे

• निफ्टी 50 च्या अलीकडील नफ्याचा मोठा भाग काही लार्ज-कॅप स्टॉक्समध्ये केंद्रित आहे.
• ही रॅली व्यापक नाही; गेल्या दोन महिन्यांत फक्त 18 स्टॉक्सनी सर्वकालीन उच्चांक गाठले आणि 26 ने 2025 मध्ये आजीवन उच्चांक गाठले.
• निफ्टीचे 12-महिन्यांचे रोलिंग रिटर्न 9% मर्यादित आहे आणि दीर्घकालीन सरासरीपेक्षा कमी आहे, जे व्यापक बाजारात गतीचा अभाव दर्शवते.

कमाईचा थकवा आणि जास्त व्हॅल्युएशन

• निफ्टी-50 कंपन्यांनी सलग सहाव्या तिमाहीत सिंगल-डिजिट प्रॉफिट आफ्टर टॅक्स (PAT) वाढीचा अहवाल दिला आहे.
• नवीन तिमाहीत नफा वर्षाला केवळ 2% वाढला, जो अपेक्षांपेक्षा कमी आहे.
• या मंद कमाईच्या मार्गामुळे, व्हॅल्युएशन (valuations) अजूनही जास्त आहेत.
• निफ्टी-50 चे एक-वर्षाचे फॉरवर्ड P/E गुणोत्तर 21.5x आहे, जे दीर्घकालीन सरासरीपेक्षा सुमारे 4% जास्त आहे.
• व्यापक बाजारातील व्हॅल्युएशन आणखी जास्त ताणलेल्या आहेत, निफ्टी मिड-कॅप-100 28.3x वर आणि निफ्टी स्मॉल-कॅप-100 25.9x वर आहेत, जे त्यांच्या दीर्घकालीन सरासरीपेक्षा लक्षणीयरीत्या जास्त आहेत.

गुंतवणूकदारांच्या गतिशीलतेत बदल

• परकीय गुंतवणूकदार भारतीय बाजारातून बाहेर पडत आहेत.
• देशांतर्गत गुंतवणूकदार प्रमुख शक्ती बनले आहेत, जे मजबूत म्युच्युअल फंड इनफ्लो आणि उत्साही प्राथमिक बाजारांमुळे प्रेरित आहेत.
• निफ्टी-500 कंपन्यांमधील DII होल्डिंग्जने मार्च 2025 मध्ये पहिल्यांदा FII होल्डिंग्जला मागे टाकले आणि तेव्हापासून अधिक मजबूत झाले आहेत.
• प्रमोटर होल्डिंग्ज सर्वकालीन नीचांकी (49.3%) पातळीवर आहेत, आणि FII मालकी देखील लक्षणीयरीत्या कमी झाली आहे.

घटनेचे महत्त्व

• संकीर्ण इंडेक्स ब्रॉडथ, कमकुवत कमाई आणि उच्च व्हॅल्युएशन यांचे संयोजन रॅलीच्या टिकाऊपणाबद्दल चिंता वाढवते.
• सततच्या वाढीसाठी, व्यापक कमाईची ताकद आणि व्यापक बाजारपेठेतील सहभाग आवश्यक आहे.
• तोपर्यंत, भारतीय इक्विटी बाजारांमध्ये divergence दिसत राहू शकते, जे अंतर्निहित नाजूकपणा लपवते.

परिणाम

• सध्याचा मार्केट ट्रेंड संभाव्य कमजोरी दर्शवतो, विशेषतः मिड- आणि स्मॉल-कॅप सेगमेंटमध्ये, उच्च व्हॅल्युएशन आणि कमजोर कमाईमुळे.
• जर अरुंद रॅली व्यापक सुधारणांशिवाय चालू राहिली, तर बाजारात अस्थिरता (volatility) वाढू शकते.
• गुंतवणूकदारांनी सावधगिरी बाळगली पाहिजे आणि कमाई-व्हॅल्युएशन (earnings-valuation) मधील विसंगती लक्षात घेऊन त्यांच्या पोर्टफोलिओ वाटपाचे पुनर्मूल्यांकन केले पाहिजे.
• प्रभाव रेटिंग: 7

अवघड शब्दांचे स्पष्टीकरण

• बाजार भांडवल (मार्केट कॅप): कंपनीच्या थकबाकी असलेल्या शेअर्सचे एकूण मूल्य, किंवा देशासाठी, सर्व सूचीबद्ध कंपन्यांच्या मार्केट कॅपची बेरीज.
• निफ्टी 50: नॅशनल स्टॉक एक्सचेंजवर सूचीबद्ध असलेल्या 50 मोठ्या भारतीय कंपन्यांचे प्रतिनिधित्व करणारा एक बेंचमार्क स्टॉक मार्केट इंडेक्स.
• विचलन (Divergence): अशी परिस्थिती जिथे वेगवेगळे बाजार निर्देशक किंवा ट्रेंड विरुद्ध दिशेने जातात.
• बेंचमार्क इंडेक्स: व्यापक बाजार किंवा विशिष्ट विभागाच्या कामगिरीचे मापन करण्यासाठी एक मानक म्हणून वापरला जाणारा स्टॉक मार्केट इंडेक्स.
• व्यापक बाजार: केवळ सर्वात मोठ्याच नव्हे, तर सर्व सूचीबद्ध स्टॉकचा समावेश असलेल्या संपूर्ण बाजाराचा संदर्भ देते.
• रोलिंग रिटर्न: एका विशिष्ट कालावधीतील गुंतवणुकीचे वार्षिक उत्पन्न जे हळूहळू पुढे सरकते.
• करपश्चात उत्पन्न (PAT): सर्व खर्च आणि कर वजा केल्यानंतर कंपनीचा निव्वळ नफा.
• व्हॅल्युएशन्स: मालमत्ता किंवा कंपनीचे सध्याचे मूल्य निश्चित करण्याची प्रक्रिया, जी अनेकदा P/E गुणोत्तर सारख्या मेट्रिक्सद्वारे दर्शविली जाते.
• किंमत-ते-उत्पन्न (P/E) गुणोत्तर: कंपनीच्या शेअरच्या किमतीची त्याच्या प्रति शेअर उत्पन्नाशी तुलना करणारा स्टॉक व्हॅल्युएशन मेट्रिक.
• देशांतर्गत संस्थात्मक गुंतवणूकदार (DIIs): शेअर बाजारात गुंतवणूक करणाऱ्या म्युच्युअल फंड आणि विमा कंपन्यांसारख्या भारतीय संस्था.
• परकीय संस्थात्मक गुंतवणूकदार (FIIs): देशांतर्गत शेअर बाजारात गुंतवणूक करणाऱ्या परकीय संस्था.
• प्रमोटर होल्डिंग्स: कंपनीचे संस्थापक किंवा मुख्य प्रमोटर्सनी धारण केलेले शेअर्स.