Whalesbook
मालमत्ता विक्रीतून सरकारी तिजोरीत वाढ
डिपार्टमेंट ऑफ इन्व्हेस्टमेंट अँड पब्लिक ॲसेट मॅनेजमेंट (DIPAM) च्या नवीनतम आकडेवारीनुसार, 'Miscellaneous Capital Receipts' (MCRs) म्हणजेच इतर भांडवली पावत्यांनी चालू आर्थिक वर्ष (FY26) मधील सुधारित अंदाज ओलांडले आहेत. सरकारी मालमत्ता आणि इक्विटी स्टेकच्या यशस्वी विक्रीतून हा महसूल वाढला आहे. Indian Railway Finance Corporation (IRFC) मधील अल्पसंख्याक हिस्सेदारीची विक्री आणि इन्फ्रास्ट्रक्चर इन्व्हेस्टमेंट ट्रस्ट्स (InvITs) मधून मिळालेल्या मोठ्या रकमेने यात महत्त्वपूर्ण योगदान दिले आहे.
FY26 साठी MCRs चा सुधारित अंदाज ₹33,800 कोटींहून अधिक होता, मात्र आता मालमत्ता आणि इक्विटी मोनेटायझेशनमुळे प्रत्यक्ष संकलन ₹34,000 कोटींच्या पुढे गेले आहे. InvITs मधून ₹18,800 कोटींहून अधिकचा महसूल मिळाला आहे, जे या गुंतवणूक साधनांचे महत्त्व दर्शवते. IRFC मधील अल्पसंख्याक हिस्सेदारीची विक्री हे सरकारचे धोरण दर्शवते, ज्यामध्ये राज्याच्या मालकीच्या उद्योगांमधील काही हिस्सेदारी विकून तात्काळ महसूल मिळवला जातो, ज्यामुळे नियंत्रणावर परिणाम होत नाही. ही रणनीती नॅशनल मोनेटायझेशन पाइपलाइन (NMP) अंतर्गत येणाऱ्या मालमत्तांमधून मूल्य मिळवण्याच्या प्रयत्नांशी सुसंगत आहे.
मालमत्ता मोनेटायझेशनवर वाढता भर
पुढील आर्थिक वर्षासाठी (FY27) MCRs चे लक्ष्य ₹80,000 कोटी निश्चित केले आहे, जे FY26 च्या सुधारित अंदाजापेक्षा दुप्पट आहे. इकोनॉमिक अफेयर्स सेक्रेटरी अनुराधा ठाकूर यांनी स्पष्ट केले की, मालमत्ता मोनेटायझेशनसाठी एक मजबूत पाइपलाइन आहे आणि या धोरणांच्या अंमलबजावणीवर तज्ञांचा विश्वास वाढला आहे. सरकारचे लक्ष आता मोठ्या धोरणात्मक विनिवेशाऐवजी मालमत्तांच्या सातत्यपूर्ण मोनेटायझेशनकडे वळत आहे. यामध्ये सेंट्रल पब्लिक सेक्टर एंटरप्राइज (CPSE) रियल इस्टेट इन्व्हेस्टमेंट ट्रस्ट्स (REITs) सारख्या मार्गांचा समावेश आहे. सरकारी कंपन्यांमधील आणि वित्तीय संस्थांमधील प्रचंड मूल्याचा (अंदाजे ₹22 लाख कोटी आणि ₹20 लाख कोटी) उपयोग करून अल्पसंख्याक हिस्सेदारी विक्रीद्वारे महसूल वाढवण्याचा सरकारचा मानस आहे.
IRFC आणि क्षेत्रातील ट्रेंड्सचे विश्लेषण
IRFC, जी भारतीय रेल्वेच्या वित्तपुरवठ्यात महत्त्वाची भूमिका बजावते, तिच्यातील सरकारची अल्पसंख्याक हिस्सेदारीची विक्री महसूल निर्मितीसाठी केंद्रस्थानी होती. 31 मार्च 2025 पर्यंत IRFC ची मालमत्ता व्यवस्थापनाखाली (AUM) ₹4.60 लाख कोटी होती. FY25 मध्ये IRFC चा नेट प्रॉफिट ₹6,502 कोटी राहिला. तथापि, सरकारने 4% हिस्सा ऑफर फॉर सेल (OFS) द्वारे विकल्यामुळे शेअरवर दबाव दिसून आला. या OFS साठी ₹104 ची फ्लोअर प्राईस निश्चित करण्यात आली होती, जी तत्कालीन बाजारभावापेक्षा कमी होती. यामुळे शेअरच्या किमतीत घट झाली. IRFC चा मुख्य व्यवसाय मजबूत असला तरी, वाढलेल्या फ्लोटमुळे आणि भविष्यातील संभाव्य विक्रीमुळे शेअरच्या किमतीवर परिणाम झाला आहे. काही विश्लेषकांनी 'Strong Sell' रेटिंग देत ₹60 सारखी टार्गेट प्राईस दिली आहे.
InvITs आणि REITs सह मालमत्ता मोनेटायझेशनचे व्यापक इकोसिस्टम वेगाने वाढत आहे. सरकारी खर्च आणि मजबूत प्रोजेक्ट पाइपलाइनमुळे 2030 पर्यंत InvITs ₹21 लाख कोटी मूल्याची मालमत्ता व्यवस्थापित करतील असा अंदाज आहे. Q3 FY26 मध्ये, सूचीबद्ध InvITs ने एकत्रितपणे ₹5,565 कोटी वितरित केले, तर एकूण AUM ₹7 लाख कोटी पर्यंत पोहोचली. CPSE REITs हे सरकारी रियल इस्टेट होल्डिंग्समधून मूल्य अनलॉक करण्यासाठी एक स्थिर गुंतवणूक पर्याय म्हणून पुढे येत आहेत. NMP 2.0 चे उद्दिष्ट FY26-FY30 दरम्यान ₹16.7 लाख कोटी मालमत्ता मोनेटायझेशनमधून उभारण्याचे आहे.
बाजारातील चिंता आणि भविष्यातील अंदाज
मालमत्ता मोनेटायझेशनमधून मजबूत महसूल मिळत असला तरी, काही चिंता आहेत. IRFC मधील अलीकडील सरकारी हिस्सेदारी विक्रीमुळे शेअरच्या किमतीवर दबाव आला आहे. काही विश्लेषकांनी ₹60-₹61.2 सारखी कमी १२-महिन्यांची टार्गेट प्राईस दिली आहे, जी सध्याच्या किमतीपेक्षा 45% नी कमी आहे. हे मूल्यमापनाची चिंता आणि पुढील संभाव्य विक्रीचा ओव्हरहँग दर्शवते. InvITs आणि REITs साठी, व्याजदर वाढीचा धोका आणि सतत नवीन मालमत्ता पाइपलाइन विकसित करण्याची आवश्यकता यासारखी आव्हाने आहेत. मालमत्ता मोनेटायझेशनवर जास्त अवलंबून राहिल्याने, दीर्घकालीन महसूल प्रवाहांवर प्रश्नचिन्ह निर्माण होते आणि विवेकपूर्ण व्यवस्थापन न केल्यास धोरणात्मक मालमत्तेचा ऱ्हास होण्याची शक्यता आहे.
FY26 च्या एप्रिल-जानेवारी या महिन्यांमध्ये वित्तीय तूट (Fiscal Deficit) ₹9.81 ट्रिलियन होती, जी वार्षिक लक्ष्याच्या 63% आहे. हे नियंत्रित वित्तीय स्थिती दर्शवते. पुढील वर्षासाठी ₹80,000 कोटींचे MCR लक्ष्य आणि NMP 2.0 अंतर्गत ₹16.7 लाख कोटी उभारण्याचे उद्दिष्ट, सरकार सार्वजनिक मालमत्तांचा वापर महसूल निर्मिती आणि पायाभूत सुविधांसाठी करत राहील हे स्पष्ट करते. मालमत्ता मोनेटायझेशनवर भर दिल्याने सरकारी तिजोरीत भर पडेल आणि भांडवली खर्चाला चालना मिळेल अशी अपेक्षा आहे.