भारताचा VDA पेच: जास्त टॅक्स, कमी स्पष्टता; देशाबाहेर धावतोय अब्जावधींचा व्यवसाय!

राज्यसभेचे खासदार राघव चढ्ढा यांनी व्हर्च्युअल डिजिटल अॅसेट्स (VDAs) कायदेशीर करण्याची मागणी केल्यानंतर, भारतातील या क्षेत्राची समस्या पुन्हा एकदा समोर आली आहे. मात्र, देशाचा दृष्टिकोन या डिजिटल मालमत्तांबद्दल एक विरोधाभास निर्माण करतो: एकीकडे त्यावर भरीव कर लावला जात आहे, तर दुसरीकडे हा उद्योग एका नियामक 'ग्रे झोन'मध्ये (Regulatory Grey Zone) चालतो. यामुळे भांडवल आणि नवोपक्रम (Innovation) अधिक स्पष्टता असलेल्या परदेशी ठिकाणी जात आहेत.

नियामक विरोधाभास आणि भांडवल स्थलांतर

भारताची VDA धोरण एक मूलभूत संघर्ष दर्शवते. क्रिप्टोकरन्सी आणि इतर डिजिटल मालमत्तांवर कायदेशीर मालमत्तांप्रमाणेच कर लावला जातो. यात नफ्यावर 30% फ्लॅट इन्कम टॅक्स (Income Tax) आणि व्यवहारांवर 1% टीडीएस (TDS - Tax Deducted at Source) समाविष्ट आहे. तथापि, या उद्योगाला कोणतीही अधिकृत कायदेशीर मान्यता, विशेष परवाना फ्रेमवर्क (Licensing Framework) किंवा गुंतवणूकदारांसाठी मजबूत संरक्षण नाही. उद्योगातील तज्ज्ञांनी याला 'कायदेशीर म्हणून कर भरणारे पण बेकायदेशीर म्हणून नियमन केले जाणारे' असे वर्णन केले आहे. याचे गंभीर आर्थिक परिणाम होत आहेत. अंदाजे 12 कोटी भारतीय आता परदेशी प्लॅटफॉर्मद्वारे गुंतवणूक करत आहेत, ज्यामुळे VDA व्यवहारांमधील अंदाजे ₹4.8 लाख कोटी परदेशात स्थलांतरित झाले आहेत. याचे आणखी एक उदाहरण म्हणजे, भारताच्या 73% ट्रेडिंग व्हॉल्यूम परदेशी एक्सचेंजेसवर गेला आहे, तर सुमारे 180 भारतीय क्रिप्टो स्टार्टअप्सनी दुबई आणि सिंगापूरसारख्या ठिकाणी नियामक स्पष्टतेच्या शोधात स्थलांतर केले आहे.

जागतिक बेंचमार्क आणि गमावलेल्या संधी

भारत आपल्या VDA धोरणाशी झगडत असताना, इतर अर्थव्यवस्था त्यांच्या डिजिटल मालमत्ता लँडस्केपला (Digital Asset Landscape) सक्रियपणे आकार देत आहेत. सिंगापूर आणि दुबईसारखी ठिकाणे स्पष्ट नियामक फ्रेमवर्क (Regulatory Frameworks) आणि स्पर्धात्मक कर वातावरणाद्वारे (Competitive Tax Environments) नवोपक्रम आणि गुंतवणुकीसाठी हब म्हणून स्वतःला स्थापित करत आहेत. उदाहरणार्थ, सिंगापूर 17% कॉर्पोरेट टॅक्स (Corporate Tax) दर ऑफर करते, ज्यात संभाव्य सूट मिळू शकते. दुबईमध्ये 0-9% कॉर्पोरेट टॅक्स आहे, ज्यामुळे कंपन्यांना भविष्यवाणी आणि वाढीच्या संधींसाठी मोठे आकर्षण मिळते. याउलट, 2025 पर्यंत $6.4 अब्ज पर्यंत पोहोचण्याची शक्यता असलेला भारताचा VDA बाजार, मोठ्या प्रमाणात संभाव्य महसूल आणि नवोपक्रम परदेशात स्थलांतरित होत असताना कार्यरत आहे. विश्लेषकांच्या अहवालांनुसार, भारतातील तोटा वजावट (Loss Set-offs) करण्याची परवानगी नसणे आणि जास्त टीडीएसचा (TDS) भार यामुळे व्यापारी अधिक सोपे आणि कमी दंडात्मक परदेशी पर्याय शोधण्यास भाग पाडले जातात. मोठ्या प्रमाणात जमिनीवरील दत्तक (Grassroots Adoption) असूनही, भारतीय बाजारपेठ या वाढत्या क्षेत्राचे आर्थिक फायदे गमावत आहे.

विश्लेषण: अनुपालन विरुद्ध स्पर्धात्मकता

अलीकडील धोरणात्मक पावले, जसे की फायनान्शियल इंटेलिजन्स युनिट (FIU-IND) द्वारे 8 जानेवारी 2026 पासून लागू होणारी अद्ययावत AML (Anti-Money Laundering) आणि CFT (Counter-Terrorist Financing) मार्गदर्शक तत्त्वे, अनुपालन (Compliance) मजबूत करण्याचा आणि VDA सेवा प्रदात्यांना पारंपरिक वित्तीय संस्थांच्या मानकांवर आणण्याचा उद्देश आहे. या मार्गदर्शक तत्त्वांमध्ये मजबूत 'नो युवर कस्टमर' (KYC) प्रक्रिया, सायबर सुरक्षा ऑडिट (Cyber Security Audits) आणि अनहोस्टेड वॉलेट (Unhosted Wallet) व्यवहारांवर देखरेख अनिवार्य आहे, ज्याचा उद्देश मनी लाँडरिंग आणि दहशतवादी वित्तपुरवठा रोखणे आहे. याव्यतिरिक्त, युनियन बजेट 2026 मध्ये 1 एप्रिल 2026 पासून लागू होणारे नवीन दंड प्रस्तावित केले आहेत, ज्यात उशिरा स्टेटमेंट फाइलिंगसाठी ₹200 प्रति दिवस आणि चुकीच्या रिपोर्टिंगसाठी ₹50,000 दंड समाविष्ट आहे. ही पावले अधिक निरीक्षणाकडे (Oversight) वाटचाल दर्शवतात, परंतु ती कर रचनेतील (Tax Structure) आणि मालमत्ता वर्गाच्या (Asset Class) औपचारिक मान्यतेच्या मूलभूत समस्यांचे निराकरण करत नाहीत. उद्योगातील नेते असा युक्तिवाद करतात की, कर प्रणालीत (Tax Regime) बदल न करता केवळ अनुपालनावर लक्ष केंद्रित केल्याने भांडवल उड्डाण (Capital Flight) थांबणार नाही. दरम्यान, भारतीय इक्विटी मार्केटने (Indian Equity Market) लवचिकता दर्शविली आहे, फेब्रुवारी 2026 च्या सुरुवातीला निफ्टी 50 आणि सेन्सेक्ससारख्या निर्देशांकांनी परदेशी संस्थात्मक गुंतवणूकदार (Foreign Institutional Investor) प्रवाह आणि नवीन व्यापार करारातून मिळालेल्या आशावादामुळे वाढ दर्शविली आहे, परंतु बाजाराची ही व्यापक ताकद VDA क्षेत्राला त्याच्या विशिष्ट धोरणात्मक आव्हानांपासून वाचवू शकत नाही.

प्रणालीगत धोके आणि भविष्यातील मार्ग

भारताचा VDA नियामक दृष्टिकोन महत्त्वपूर्ण प्रणालीगत धोके (Systemic Risks) निर्माण करत आहे. उच्च कर आकारणी आणि नियामक अस्पष्टतेचा विरोधाभास भारतीय भांडवल आणि प्रतिभेला सक्रियपणे देशाबाहेर ढकलत आहे, जे देशांतर्गत देखरेख आणि संभाव्य कर संकलनाच्या आवाक्याबाहेर आहे. यामुळे संभाव्य कर महसुलाचे मोठे नुकसान होत आहे, ज्याचा वार्षिक अंदाज हजारो कोटींमध्ये आहे, तसेच वेगाने विकसित होणाऱ्या आर्थिक सीमेवरील (Financial Frontier) नियामक दृश्यमानता (Regulatory Visibility) आणि नियंत्रण कमी होत आहे. 73% ट्रेडिंग व्हॉल्यूम परदेशात स्थलांतरित झाल्यामुळे भारत केवळ कर महसूलच गमावत नाही, तर मजबूत देशांतर्गत फिनटेक इकोसिस्टम (Fintech Ecosystem) आणि ब्लॉकचेन तंत्रज्ञानातील (Blockchain Technology) कुशल मनुष्यबळ वाढवण्याची संधी देखील गमावत आहे. दुबई आणि सिंगापूरसारखे प्रतिस्पर्धी देश स्टार्टअप्ससाठी अधिक आकर्षक वातावरण देतात, ज्यामुळे भारताला ब्रेन ड्रेन (Brain Drain) आणि नवोपक्रमात (Innovation) तूट येत आहे. FIU-IND मार्गदर्शक तत्त्वे आणि नवीन दंडांसारख्या उपायांद्वारे अनुपालनावर सध्याचे लक्ष, जे मनी लाँडरिंगविरोधी प्रयत्नांसाठी आवश्यक असले तरी, मूलभूत आर्थिक निरुत्साहांचे (Economic Disincentives) निराकरण करण्यात अयशस्वी ठरत आहे. VDA साठी स्पष्ट कायदेशीर दर्जा आणि तोटा वजावटीची परवानगी देणारी तर्कसंगत कर रचना असल्याशिवाय, हे क्षेत्र या suboptimal, परदेश-वर्चस्व असलेल्या स्थितीत कार्यरत राहण्याची शक्यता आहे, ज्यामुळे भारतीय अर्थव्यवस्थेसाठी 'लूज-लूज' (Lose-Lose) परिस्थिती निर्माण होईल. शिवाय, भारत एप्रिल 2027 पर्यंत OECD-नेतृत्वाखालील क्रिप्टो-अॅसेट रिपोर्टिंग फ्रेमवर्क (CARF) मध्ये क्रॉस-बॉर्डर डेटा एक्सचेंजसाठी (Cross-border Data Exchange) सामील होणार असल्याने, सध्याची परदेशातील क्रियाकलाप अधिक पारदर्शक होईल, ज्यामुळे गमावलेल्या महसुलाची आणि नियामक आर्बिट्रेजची (Regulatory Arbitrage) व्याप्ती स्पष्ट होऊ शकेल.

भारत आपल्या VDA धोरणाच्या आर्थिक परिणामांशी झगडत असताना, पुढील मार्ग अनिश्चित आहे. बजेट 2026 मध्ये अनुपालन वाढवण्यासाठी दंड सादर केले गेले असले तरी, VDA ची मुख्य कर रचना आणि औपचारिक कायदेशीर मान्यतेचा अभाव लक्षणीय धोरणात्मक पुनर्मूल्यांकनाशिवाय (Policy Recalibration) बदलण्याची शक्यता कमी आहे. उद्योग भागधारक कर तर्कसंगतीकरणासाठी, ज्यात कमी TDS आणि तोटा वजावटीची परवानगी यांचा समावेश आहे, तसेच एक स्पष्ट नियामक यंत्रणा (Regulatory Mechanism) यासाठी सातत्याने वकिली करत आहेत. सरकारच्या सध्याच्या भूमिकेमुळे एक सावध दृष्टिकोन सूचित होतो, ज्यामध्ये व्यापक VDA एकत्रीकरणापेक्षा (VDA Integration) आर्थिक स्थिरता आणि निरीक्षणाला (Oversight) प्राधान्य दिले जाते. ही भूमिका परदेशी प्लॅटफॉर्मच्या बाजूने देशांतर्गत गुंतवणूकदार आणि नवोद्योजकांना (Innovators) आणखी दूर करण्याची शक्यता आहे.