फिडेलिटीचा रिपोर्ट: भू-राजकीय तणावाला बाजाराचा 'नो रिप्लाय'! आर्थिक ताकद ठरेल का 'स्ट्रॉंग सपोर्ट'?

बाजार भू-राजकीय चिंतेकडे दुर्लक्ष करत आहे!

फिडेलिटी (Fidelity) इन्व्हेस्टमेंट्सने (Investments) शेअर बाजाराच्या सध्याच्या स्थितीवर एक विश्लेषण (Analysis) सादर केलं आहे. Jurrien Timmer, जे फिडेलिटीमध्ये Director of Global Macro आहेत, त्यांच्या मते, सध्या जागतिक स्तरावर भू-राजकीय तणाव (geopolitical tensions) वाढत असले तरी, बाजार याकडे 'पुढे काय होईल' या अपेक्षेने पाहत आहे. विशेषतः इराण (Iran) संबंधित तणावावर बाजारात लवकरच तोडगा निघेल, असा अंदाज बांधला जात आहे. याचं एक महत्त्वाचं सूचक म्हणजे कच्च्या तेलाचे (crude oil) फ्युचर्स (Futures) सध्या 'बॅकवर्डेशन'मध्ये (backwardation) आहेत. याचा अर्थ असा की, सध्याच्या पुरवठा समस्या (supply issues) तात्पुरत्या आहेत, दीर्घकालीन संकट नाही. WTI क्रूड ऑइलचे (WTI crude oil) भाव सध्या $95 ते $100 प्रति बॅरलच्या दरम्यान आहेत.

बाजारातील बळकटीची प्रमुख कारणे

भू-राजकीय चिंता असूनही, बाजारातील इतर संकेत (market signals) बळकटी दर्शवत आहेत. S&P 500 (S&P 500) निर्देशांकाने सुरुवातीला सुमारे 9% ची घसरण अनुभवल्यानंतर, आता बरेचसे नुकसान भरून काढले आहे आणि किरकोळ घसरण दर्शवत आहे. क्रेडिट स्प्रेड्स (credit spreads) घट्ट आहेत, जे अर्थव्यवस्थेत फारसा मोठा आर्थिक ताण (financial stress) नसल्याचं दर्शवतात. Timmer यांनी सोन्याचे (gold) आणि अमेरिकन ट्रेझरीजचे (U.S. Treasuries) एकाच वेळी वाढणे यासारख्या असामान्य ट्रेडिंग पॅटर्नकडे (trading patterns) लक्ष वेधले आहे. हे जागतिक भांडवली प्रवाहामुळे (global capital flows) होत असावं, कारण अनेक देश हॉरमुझच्या सामुद्रधुनीतून (Strait of Hormuz) होणाऱ्या ऊर्जा संक्रमणातील आव्हानांमुळे लिक्विडिटी (liquidity) शोधत आहेत.

अलीकडील भू-राजकीय घटनांआधीच (geopolitical events) अर्थव्यवस्थेची मूलभूत स्थिती (economic fundamentals) चांगली होती. S&P 500 कंपन्यांच्या कमाईत (earnings) सातत्याने वाढ होत असून, त्यांचे अंदाजही वाढत आहेत. बाजाराचे P/E गुणोत्तर (P/E ratio) सुमारे 24.55 आहे, जे पाच वर्षांच्या सरासरी 22.97 च्या तुलनेत जवळपास आहे. जरी १० वर्षांचे P/E 39.3 असेल, जे काही प्रमाणात अतिमूल्यांकनाचे (overvaluation) संकेत देते. Timmer यांच्या मते, कृत्रिम बुद्धिमत्ता (AI) आणि सॉफ्टवेअर (software) क्षेत्रातील कंपन्यांच्या वाढत्या मूल्यांकनाबद्दल (valuations) गुंतवणूकदारांमध्ये असलेला संशय (skepticism) हा एक चांगला संकेत आहे. यामुळे भूतकाळातील बुडबुड्यांसारखे (bubbles) अति-उत्साह टाळता येतो. 'Magnificent Seven' या मोठ्या तंत्रज्ञान कंपन्यांच्या (tech stocks) कामगिरीतही आता फरक दिसत आहे, जसे की Meta आणि Alphabet चांगली कामगिरी करत आहेत, जे AIच्या कमाईच्या योजनांवर (AI monetization plans) पुनर्विचार दर्शवते.

क्रिप्टोकरन्सीमध्ये (crypto), बिटकॉइनने (Bitcoin) चांगलीच स्थिरता दाखवली आहे. $65,000 ची पातळी बिटकॉइनसाठी एक मजबूत आधार (support) ठरत आहे. Timmer यांचा विश्वास आहे की, कमी वचनबद्ध गुंतवणूकदारांनी (less committed investors) केलेली विक्री बाजाराने शोषून घेतली आहे, आणि आता दीर्घकालीन गुंतवणूकदार (long-term holders) टिकून आहेत. बिटकॉइन सध्या सुमारे $71,513 च्या आसपास व्यवहार करत आहे. हे अशा वेळी होत आहे जेव्हा बिटकॉइन 'डिजिटल गोल्ड' (digital gold) म्हणून काम करत आहे आणि त्याचे सोन्यासोबतचे सहसंबंध (correlation) वाढत आहेत, ज्याने अलीकडे असामान्य ट्रेडिंग पॅटर्न दाखवले आहेत. सोन्याचे भाव सुमारे $4,750 प्रति औंस (ounce) आहेत.

महत्त्वाचे धोके अजूनही कायम

सकारात्मक दृष्टिकोन असूनही, काही मोठे धोके (risks) अजूनही आहेत. 'Magnificent Seven' या मोठ्या तंत्रज्ञान कंपन्यांमध्ये (mega-cap tech stocks) असलेली एकाग्रता (concentration risk) ही एक मोठी चिंता आहे. या कंपन्यांनी बाजाराच्या कामगिरीत मोठा वाटा उचलला आहे, पण आता त्यांच्यावर अधिक लक्ष ठेवले जात आहे आणि त्यांच्या कामगिरीतही फरक दिसतोय. व्याजदरातील वाढीचा (rising interest rates) धोकाही महत्त्वाचा आहे. 10-वर्षांच्या अमेरिकन ट्रेझरी बाँडवरील (U.S. Treasury yield) उत्पन्न (yield) सुमारे 4.31% आहे. ऐतिहासिकदृष्ट्या, हा आकडा 4.5% किंवा 5% च्या जवळ गेल्यास बाजारात विक्रीचा दबाव येऊ शकतो. यामुळे शेअरचे मूल्यांकन (stock valuations) खाली येऊ शकते. मध्य-पूर्वेतील (Middle East) भू-राजकीय संघर्षात मोठी वाढ झाल्यास आणि हॉरमुझच्या सामुद्रधुनीतून (Strait of Hormuz) तेलाचा पुरवठा दीर्घकाळ खंडित झाल्यास, महागाई वाढून (high inflation) आर्थिक वाढ मंदावणारा (slowing growth) 'स्टॅगफ्लेशनरी शॉक' (stagflationary shock) येऊ शकतो. जरी मागील भू-राजकीय घटनांमध्ये तेलाच्या किमती वाढल्यानंतरही पुरवठा खंडित न झाल्यास बाजार स्थिर झाला असेल, तरीही नुकत्याच आलेल्या महागाईच्या आकडेवारीनुसार (inflation data) वार्षिक वाढ 3.3% दिसून आली आहे, जी ऊर्जेच्या धक्क्यांमुळे (energy shocks) अर्थव्यवस्थेची असुरक्षितता (vulnerability) दर्शवते.

गुंतवणूकदारांसाठी रणनीती

Timmer यांच्या मते, बाजारातील अस्थिरता (market turbulence) शिस्तबद्ध (disciplined), दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी (long-term investors) संधी निर्माण करते. त्यांनी बाजारातील किमतींवर अवलंबून राहण्याऐवजी (price takers), बाजारातील अस्थिरतेचा फायदा घेण्याचे (leaning into volatility) आणि बाजारात घसरण झाल्यास पोर्टफोलिओ (portfolio) पुन्हा संतुलित (rebalancing) करण्याचे आवाहन केले आहे. भू-राजकीय घटना अनिश्चित असल्या तरी, केवळ भीतीने बाजाराबाहेर राहणे (staying on the sidelines) हे प्रभावी नाही. त्याऐवजी, एक वैविध्यपूर्ण पोर्टफोलिओ (diversified portfolio) राखणे आणि बाजारातील तणावांना विधायकपणे (constructively) सामोरे जाणे अधिक महत्त्वाचे आहे. आर्थिक विस्ताराच्या (economic expansion) या मधल्या टप्प्यात, ही रणनीती Timmer यांच्या माफक आशावादाला (cautious optimism) बळ देते.